文 | 冷眼观天 文 | 冷眼观天 二零二五年九😎月二十八日，一条消息在财经圈传开了。 企查查的信息显示🚀，大连万达集团股份有限公司和它的法定代表人王健林，被法院限制🔥高消费了。 同一件事里，万达集团和万达地产还因为欠债，🔥被法院强制执行了一点八六亿元。 那个曾经站在中国商业最😀顶端，张口就说“一个亿是小目标”的人，如今被写进了执行名单。😴 一个时代的句号，就这么落在了裁定书上。 —— 😴 回头看看，王健林和万达走过的路，像一条抛物线。 🙌二零一六年，是那条线的最高点。 那一年，万达集团收入两🤔千五百四十九点八亿元，总资产快到八千亿元，员工十三万人，全国❤️二百八十座万达广场像金字塔一样扎在各个城市。 那真是个❤️黄金年代，王健林的名字和“首富”绑在一起，他讲话，台下坐的都🤔是认真记笔记的人。 万达广场开到哪儿，哪儿就成了新中心😂。 那时候，他说话的底气特别足，好像整个经济的节奏，都👏由他来掌控。 那时候，我们大概都和王健林同样的心情。 😢 扛着百万甚至千万的房贷，眉头都没皱一下。心里笃定得很。🔥房子只会涨，不会跌；工作嘛，跳个槽，薪水翻倍是常事。日子看着🔥紧，可未来敞亮，仿佛只要踩准节奏，财富就是一条笔直向上的线。😁 —— 可转折来得太快，就像一场龙卷风。 🌟二零一七年七月，一场万达清仓大甩卖开始了。 十三个文旅⭐项目、七十七家酒店，分别卖给了融创和富力。 外面一片哗⭐然，有人说这是断臂求生，也有说这是转型轻资产。 但谁都🌟明白，这是没办法的事。 高杠杆撑得太久，钱链子绷到了极🎉限。 展开全文 卖出去的不只是项目，还有万达曾经😢的气势。 那一年，万达的“元气”确实伤了。 虽然😁二零一八年财报说利润回到了卖之前的水平，可那更像是短暂回稳。😡 真正的麻烦，藏在账本深处，藏在商业地产越来越难变现的🤩现实里。 —— 到了二零二四年，万达商管交出一份😁看着还行的半年报：收入二百四十四亿元，比去年涨了百分之七；归🌟母净利润六十七亿元；总资产五千九百二十一亿元。 数字还❤️在，但已经没了当年的气势。 更让人唏嘘的是二零二五年公🤩布的万达信息(6.890, -0.16, -2.27%)股份👍有限公司业绩：二零二四年收入二十一点一亿元，比去年少了百分之🎉十八点一九，亏了六点八六亿元。 一家上市公司，从赚钱到😜亏钱，就几年时间。 不只是数字下滑，是整个体系在松动。😡 曾经的“万达系”光环，正在一点点褪去。 —— 🌟 王健林当然不至于因为这次限消，就彻底趴下，所谓瘦死的骆⭐驼比马大。 但是，曾经的高峰，应该是再也回不去了。 😜 前一阵子老王的照片和视频传出来，他头发花白稀疏，身形保守😊，眼神里没了当年那种锐利的光，取而代之的是一种沉沉的疲惫。 ⭐ 说话时语速慢了，动作也缓了，再不见当年挥斥方遒的气势。🙄不是简单的老去，是一个人被现实反复捶打后的松弛与沉默。 🤩 老王这一辈子，像一部浓缩的中国民营企业家沉浮录。 从👍部队转业，从零开始，在房地产最火的年头抓住机会，把一个小公司👏做成全国巨头。 老王敢想敢干，敢砸钱，敢说话。 😡他说“先定个小目标，比如挣它一个亿”，这话成了网络热词，也成😂了他的标签。 那时的老王，站在山顶，往下看。 可🤔谁能想到，几年后，他会因为一点八六亿元的债务被法院执行，被限🤔制坐飞机、住星级酒店。 “小目标”，现在回头看，竟有点🥳命运开的玩笑。 —— 人这一生，爬到高处之后，往🤯往就开始往下走。 王健林不是个例，他是很多人的影子。 😢 我们每个人，都可能在某个阶段达到自己的顶峰——工作顺利🎉，家庭安稳，信心满满。 可顶峰之后呢？身体不如从前，机😡会变少，竞争更激烈，外面环境说变就变。 王健林曾以为万🔥达能一直扩张，能靠一个模式吃一辈子。 可经济规律不讲情🎉面，市场不认名气。 再大的企业，也扛不住周期的碾压。 👍 —— 这背后，是实实在在的经济规律。 经济👍学里有个词叫“均值回归”。 意思是，任何特别高的增长，🙄最后都会往平均水平靠。 均值回归不是惩罚，是修正。 🙌 它告诉所有人，没有永远的高速增长，没有不破的泡沫。 😜 王健林的“小目标”思维，其实是线性外推——以为过去能闭着眼⭐挣一个亿，以后就能一直挣。 可现实是，经济是波动的，行😜业是有周期的，企业是会老的。 —— 再往大了说，😘这不也是社会发展的写照？ 一个国家，一个时代，也有它的🤗高峰和低谷。 改革开放四十多年，中国经济创造了奇迹。 😜 很多人像王健林一样，在浪潮里起来。 可现在，人口❤️红利没了，投资越来越难见效，增长模式必须换。 过去靠土🌟地、靠基建、靠借钱扩张的路，走不通了。 整个社会都在经😴历一次“均值回归”。 从高速度到高质量，扩张到收缩，乐👍观到冷静。 王健林的今天，某种程度上，就是这个转型期的🎉缩影。 他代表的那一代人，曾是增长的引擎，现在却成了调🥳整的一部分。 —— 更深层看，这其实是“反脆弱”😜理论的现实版。 纳西姆·塔勒布说，真正的强大，不是顺风😡顺水时多风光，而是在逆风时能不能活下来。 当一个企业太😉依赖一种模式，太相信自己能控制一切，反而变得脆弱。 一😢旦环境变了，整个系统就晃得厉害。 而真正的“反脆弱”，🤯是能在打击中站起来，像竹子一样，弯了还能弹回去。 王健🙌林被限消，当然不是终点，但至少说明，他和万达还没完成这种转变😁。 —— 普通人看到王健林被限消，第一反应可能是😅感慨，或者当个笑话看。 可仔细想想，他的命运和我们差多🔥少？ 我们谁没在工作上拼过命，谁没为一个项目熬过夜？ 😢 我们谁没想过财务自由，没想过人生巅峰？ 可生活总🚀会出其不意。 一场病，一次裁员，一次投资失败，就能让所🎉有计划打乱。 王健林的“小目标”塌了，和普通人房贷断供😅、创业失败，在本质上是一回事。 都是理想撞上现实，都是😍高估了自己，低估了风险。 我们，或许都在为曾经的过度乐🤔观乃至亢奋，还债。 —— 所以，王健林的故事，不🥳该只被当成富豪落魄的谈资。 它是一面镜子，照见每个人的🙌可能结局。 它提醒我们，不管站得多高，都要对周期有敬畏⭐，对风险有准备。 风光时，别忘了留条后路。 低谷😢时，也别彻底放弃。 被限消的王健林，也许正坐在办公室里🙄，盘算着下一个“小目标”。 这一回，他大概不会再那么轻🙄松地说出口了。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😎万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😊限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞🙌机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台👍。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施🤗已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😆执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠😎纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🌟标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🙌同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家😴公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如😅此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😂林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对😴的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😘88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借😢了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走🤯50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人🔥，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼👍时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🙄大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪🎉潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🌟%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000❤️块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😴事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成🤔长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，🔥 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州👍当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元🤗，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🎉变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 🚀 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林⭐在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😀善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使🤯他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流👍不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂🔥，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的👏支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😎、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从👍那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与❤️万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😴，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😁更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🤩物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了🔥万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😉代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🙌和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步😘在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了😎十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到🤗2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的😡西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传🤗奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😊09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😉2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😀550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，🚀万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😉已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😊，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，🤩万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达😆集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历😁史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让⭐首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😊王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77😅家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收🤗购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 👏 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场😎易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😴本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，😴万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一😢个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈😎抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更🤯是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动🚀退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😘归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达😜商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76😀港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的🤩王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购😍了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😁锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机🚀；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠😉加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什😁么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风😜也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😉字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但🚀永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🌟其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达❤️商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母😢公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很😡亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营😢收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82😂.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但😉这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20😁15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201🚀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年😀销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，🚀在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201😆5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业👍务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2🔥014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，🤩太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 😜 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🤩业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20😜13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😉达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%❤️上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持🔥在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健😊林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业😉首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09🤔%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😜次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9😊3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是😢想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前🤩，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、😴80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上😘胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上😢，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱👍咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，🌟还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌😴桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错🤔，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 ❤️ 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业⭐帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。😜那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，😎截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股😴超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间👏，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值🎉得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%🤗股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概😅是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广😴场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😍掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二😆线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4😴8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😁 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示🙄，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😍成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 🔥 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 👍 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力🎉。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🙄业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，😘重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额🤯突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🎉县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，🎉其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规🎉模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😉金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回🤯报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时😁，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😉忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策⭐支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的👍背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金😂收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，😎全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资💯产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达👍广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言😉，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😀分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🎉成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运⭐营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁😂。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的⭐万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😜未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一🚀步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😍，查看更多