文 | 斑马消费，作者 | 任建新 文 | 斑马消费，⭐作者 | 任建新 资本市场造就的神话，再一次降临到史玉🙌柱身上。 6月以来，一轮超级行情砸中了巨人网络，公司股👍价短短3个月多里增长了两倍多。昨日收盘，巨人网络市值867.😆74亿元，在A股游戏板块仅次于老大世纪华通。 巨人网络😎能否延续行情、冲破1000亿元市值，成为近期游戏行业最关注的⭐话题之一。 但是，没有业务和业绩支撑的市值暴涨，终究只😅是昙花一现。《征途》系列，20年后能否继续延续其生命力？Pl😊aytika能否给巨人网络带来更多实质性的助益？《超自然行动😘组》和《五千年》，能否成为下一个《王者荣耀》或《Whiteo🔥ut Survival》？市场即将给出答案。 市值飙升🙌 经过此前几年的政策、产品与用户向的调整，2024年以🌟来，游戏市场再度进入顺周期。 行业数据显示，今年1-6😢月，国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08😉%，在去年高增长的基础上增速再创新高；游戏用户规模6.79亿😁，同比增长0.72%，亦为历史新高点。 颇为难得的是，👍本轮周期，国内市场和出海业务均表现出色。其中，自研游戏国内市⭐场销售收入1404.52亿元，同比增长19.29%；自研游戏⭐海外市场销售收入95.01亿美元，同比增长11.07%。 😴 或许，腾讯控股（00700.HK）和网易（09999.H🎉K）这样的综合系互联网巨头，反馈并不明显。A股的游戏巨头们，😅市场反应堪称立竿见影。 A股游戏老大世纪华通，今年以来👏股价涨幅达到280%，最新市值已经逼近1500亿元。 ⭐世纪华通身后，巨人网络的表现，令市场更为意外。今年以来，巨人😍网络（002558.SZ）股价涨幅接近260%，市值870亿👍元，离千亿市值仅一步之遥。 在A股主流游戏公司中，巨人😎网络市值第二、增幅第二，均仅次于世纪华通——如果从巨人网络开👏始走牛的6月份开始算起，其股价涨幅甚至超过了世纪华通（002🤯602.SZ）。 世纪华通的市值增长，有着明确的业绩与😊预期推动力。凭借《Whiteout Survival》等产品😆的优异表现，公司业绩从2024年开始爆发，连跨门槛、渐入佳境🎉，今年上半年营业收入172.07亿元、净利润26.56亿元，😍分别同比增长85.50%和129.33%，保守估计2025年🥳全年营业收入350亿元、净利润达到50亿元级别。 但巨👏人网络，无论是业务规模、增长趋势还是业绩预期，似乎都撑不起榜😴眼的地位。 2024年，巨人网络营业收入29.23亿元🤗，同比下降0.05%，归母净利润14.25亿元，同比增长31😉.15%；今年上半年，公司收入16.62亿元、净利润7.77😍亿元，分别同比增长16.47%和8.27%。 展开全文😘 A股游戏板块也是巨头林立，世纪华通、三七互娱（002🙄555.SZ）、完美世界三巨头身后，还有吉比特和恺英网络（0😜02517.SZ）。按去年以来的规模计，巨人网络排不进前五。⭐ 那么，股市异军突起的巨人网络，到底是何方神圣？它又是😍如何抓住机会成为这一轮游戏行情最大受益者的？ 辉煌与没😂落 2001年，盛大游戏引进《传奇》，首创游戏免费、增😍值服务收费的商业模式，首创点卡收费模式，成为中国网络游戏市场👍的起点。 这款超级游戏，吸引了无数重度玩家。其中，就包🥳括史玉柱。 对于史玉柱，对近30年中国商业史略有了解的🙄人，应该都不会感到陌生。他作为浙大数学系、深圳大学软件学的高🔥材生，1991年创立巨人，推出M-6403汉卡，赌博式地到《🤗计算机世界》打广告，仅用几个月就成为百万富翁。 尽管巨😁人大厦计划让公司陷入流动性危机，但史玉柱还是在2000年左右💯，凭借脑白金项目，重新攀上高峰。 所以，《传奇》风靡大🔥江南北的时候，史玉柱已经基本实现了财务自由，随随便便就成为了👍游戏中的氪金大佬。 在《传奇》的刺激下，史玉柱入局游戏🙄市场，推出了《征途》。这款产品2006年4月公测，2007年💯便成为全球第三款同时在线人数超百万的网游。 仅凭这一轮😢产品，巨人网络2007年底在纽交所上市，成为当时在美股发行规👏模最大的中国民营企业。 尽管当时史玉柱集齐了四大业务版😂图，保健品、银行投资、网游和保健酒，脑白金、黄金酒等产品凭借😍广告刷屏，史玉柱个人更是因民生银行项目在金融圈名声大噪。但是😴，其他业务都是面子，只有游戏，一直是史玉柱的里子，持续稳定贡👏献利润。 2016年，从美股私有化退市的巨人网络，借壳😢世纪游轮上市，史玉柱个人的名望和财富都达到顶点。 回A😂上市之后没多久，巨人网络的增长压力就开始显现。原因也很直接，🙌任何游戏产品都有其生命周期，《征途》也不例外。拳头产品老化，🥳新产品青黄不接，让公司暂时失去了增长的动力。 此时，史💯玉柱开始围绕这个核心业务平台，施展其在资本市场的长袖善舞。 🙄 一方面，组成买方团，拿下国际知名游戏公司Playtik😡a，并计划将其注入到上市公司。另外，凭借巨人系多业态的优势，🥳推动公司向金融、互联网等业务转型，巨人网络一度成为一家以互联🚀网游戏为主的互联网平台公司。 对Playtika的收购😊，耗时多年，屡战屡败、屡败屡战。最终，历经多次试探，才实现了🔥曲线并表。 通过控股旺金金融，将互金车抵贷“双寡头”之😘一的投哪网收入麾下，一度让公司深陷泥潭，不得不折价出让，才避😡免了危机进一步发酵。 期间，巨人网络计划斥资近11亿元🤔，收购知名游戏摩尔庄园、赛尔号和小花仙背后的淘米集团，但终未💯能成行。 兜兜转转数年，史玉柱只能带领巨人网络回归游戏😴主业，这才迎来现在的业务稳定期。 千亿在望 巨人😂网络虽然业绩规模与增长趋势不及A股其他游戏龙头，但是，盈利能🤩力奇高。 2024年，巨人网络游戏业务毛利率87.58👍%，2025年1-6月进一步增长至90.96%。而其他主流游👏戏公司，毛利率大多在60%-70%左右。 去年，巨人网🤗络净利率达到48.75%，逼近50%；今年上半年略有下降，仍😅然高达46.75%。2025年1-6月，游戏三巨头的净利率约🤯在15%左右。 巨人网络的盈利水平，在A股主流游戏中处💯于绝对头部，取代了原本属于吉比特的“游戏茅”的地位。 ❤️不过，抛开游戏类型、买量策略、业务模式等原因，巨人网络超强盈❤️利中很大一部分，来自于Playtika对巨人网络的加持。 😢 尽管并未如计划般注入到巨人网络，但Playtika还是作🥳为公司间接参股子公司存在，持股平台为上海巨堃网络科技有限公司🤗。2021年初，Playtika在纳斯达克上市，股票代码PL😡TK。 巨人网络财报显示，上海巨堃网络科技有限公司20🤩24年净利润为15.28亿元，2025年半年净利润为5.75🤯亿元。 最近几年，巨人网络自身的核心业务线，还是强化《😅征途》系列。2022年的一次招聘显示，公司为《征途》业务一次😉招聘上百人；另外，有消息指出，“退休”多年的史玉柱，当起了《😅原始征途》的产品经理。 从上到下的重视，让巨人网络的业😅务得到了立竿见影的效果。今年上半年，公司业绩重回增长，核心大😀IP征途应当是立下了头功。 仅旗舰手游《原始征途》的小💯游戏版本，上半年累计新增用户2000万。今年以来，该产品月流🎉水稳定在1亿元水平。 不过，对单一游戏产品的过度依赖，👍导致的业绩波动风险，让曾经的巨人网络饱受质疑，现在的吉比特（😘603444.SH）也正在经历这种尴尬期。 所以，游戏😎公司需要在拳头产品积累了足够的开发和运营经验后，通过不间断的😡产品来验证自己的运作能力。 2025年1月，巨人网络推🙌出《超自然行动组》，自7月开始流水大幅增长。以这款产品的预期🤯为基础，国投证券预测巨人网络2025年-2027年的营业收入😅分别为41.07亿元、52.80亿元、61.76亿元。以去年❤️不到30亿元的规模来算，这无异于坐上了火箭。正是从6-7月份🔥开始，巨人网络的股价开启了此轮行情。 巨人网络旗下另一🤗款大型产品《五千年》，已于8月开启内测。这款新品，将让公司从😁MMORPG（《征途》系列）和多人休闲竞技（《球球大作战》和😢《超自然行动组》），跨入想象空间更大的SLG市场。 《❤️超自然行动组》和《五千年》等游戏产品的成功与否，决定了巨人网😴络的市值走向。如果旗下能够诞生下一个《王者荣耀》或《Whit😀eout Survival》，巨人网络千亿市值实至名归。如果🎉市场的期待落空，那么，它终究还是要回到自己的位置上。返回搜狐😡，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

政协第十四届全国委员会第四十一次主席会议30日下午在京召开。🤩中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁主持并讲话。 会🤯议传达学习贯彻习近平总书记近期重要讲话和重要指示精神。王沪宁🌟表示，要深入学习贯彻习近平总书记在纪念中国人民抗日战争暨世界🤗反法西斯战争胜利80周年大会上的重要讲话精神，传承和弘扬伟大🤔爱国主义精神、伟大抗战精神，把纪念活动激发出的爱党爱国热情转😘化为做好各项工作、创造一流业绩的强大动力和实际行动。要深入学🤩习贯彻习近平总书记关于深入贯彻中央八项规定精神学习教育的重要😂指示精神，以更高政治站位深化对作风建设的认识，坚持经常抓、深😎入抓、持久抓，巩固拓展学习教育成果。要深入学习贯彻习近平总书😍记关于西藏工作、新疆工作的重要讲话精神，积极宣传在中国共产党🤔领导下西藏、新疆经济社会发展取得的辉煌成就特别是新时代以来取😜得的历史性成就，组织引导政协委员围绕完整准确全面贯彻新时代党😘的治藏方略和新时代党的治疆方略、铸牢中华民族共同体意识等重点😆问题，深入调研协商，广泛凝心聚力。要深入学习贯彻9月29日中🎉共中央政治局会议精神，引导政协委员和政协机关干部把思想和行动👍统一到中共中央关于“十五五”时期经济社会发展重大决策部署上来😎，组织政协委员积极参与“十五五”时期经济社会发展重要问题的专😜题研究和协商活动。要深入学习贯彻习近平总书记在主持中共中央政😴治局第二十二次集体学习时的重要讲话精神，立足政协实际做好宗教🎉工作。要深入学习贯彻习近平总书记在近期外事活动中的重要讲话精🤩神，认真组织全国政协各项外事活动，更好服务国家总体外交。 😂 会议审议通过政协第十四届全国委员会常务委员会第十四次会议👍议程（草案）和日程，决定10月底在北京召开全国政协十四届常委😡会第十四次会议。 会议审议通过关于免去易会满政协第十四😴届全国委员会经济委员会驻会副主任职务，撤销其委员资格的决定，🔥提请全国政协十四届常委会第十四次会议追认。 主席会议举😍行2025年第三次集体学习，主题是“全球气候变化及应对”。中😉国气象局局长陈振林应邀作报告。 全国政协副主席王勇、苏😴辉、邵鸿围绕学习贯彻习近平总书记近期重要讲话精神作发言。全国❤️政协副主席兼秘书长王东峰等就有关议题作说明。 中共中央👍政治局委员、全国政协副主席石泰峰，全国政协副主席胡春华、沈跃😴跃、何厚铧、梁振英、巴特尔、高云龙、陈武、穆虹、咸辉、姜信治🔥、蒋作君、何报翔、王光谦、朱永新、杨震出席会议。（新华社）返😍回搜狐，查看更多