文 | 大模型之家 文 | 大模型之家 9月中旬🤗，华尔街与科技圈同时被一则消息点燃：据《华尔街日报》《路透社🙌》等多家媒体报道：OpenAI与数据库巨头甲骨文（Oracl😢e）签署了一份为期五年、总价值高达3000亿美元的算力合作协🙌议。 消息一出，甲骨文股价应声狂飙，单日最高涨幅达43🤔%，市值一度突破9200亿美元。其创始人拉里·埃里森（Lar😁ry Ellison）的个人财富一日之内暴涨超1000亿美元😎，短暂地从埃隆·马斯克（Elon Musk）手中夺走了全球首😢富的宝座。 然而，这场资本的“狂欢”转瞬即逝，次日股价👍便回吐了6%，部分分析人士开始对这一“天价协议”背后的实际可😁兑现性提出疑问。 与此同时，这笔所谓“千亿级大单”也揭🎉示出一个更深层的行业隐忧：当人们还在为Sam Altman描👍绘的AGI（通用人工智能）未来而心潮澎湃时，这家公司似乎早已🤔在资本运作的棋局中，悄然转换了角色。 曾经那个纯粹的技😆术乌托邦，如今正散发着浓烈的资本味道，这也是对OpenAI这😘家以技术颠覆者形象示人的公司的一次灵魂拷问。 宛如泡沫🥳的“长期主义” 审视2025年的OpenAI，与其相关😀的资本活动，可以用“挥金如土”来形容。 年初，一项由O😊penAI主导，软银（SoftBank）、甲骨文（Oracl🤯e）等企业参与的，名为“星际之门”（Stargate）的计划😁浮出水面，预计未来数年投入约5000亿美元，旨在构建一个前所🤔未有的AI基础设施。随后，一连串令人咋舌的合作接踵而至：与云👍服务商CoreWeave签署了累计上限超过220亿美元的算力👍合约；接受了软银高达百亿美元的阶段性投资；与NVIDIA达成😂战略合作，后者承诺将逐步注资最高1000亿美元。 这些💯交易都有一个共同的特点：它们大多以“长期承诺”、“合同上限”🤩、“分期部署”的形式出现。无论是“up to”（高达）、“m😜ultiyear”（多年期）还是“progressive i👏nvestment”（阶段性投资），这些词汇都指向一种被投资😆界奉为圭臬的理念——“长期主义”。 也就是说，Open🤯AI 的战略的“长期主义”，是先铺量、先叫价、先承诺，再靠未🥳来的部署和规模来压低单位成本、扭转现金流。其用意在于拉开与竞🚀争者的算力鸿沟，锁定未来发展势能。 然而，当我们将这份😘“长期主义”的蓝图与OpenAI的财务现实并置时，一种强烈的😴不协调感便油然而生。以其与甲骨文的合作为例，3000亿美元的🤩合同分摊至五年，意味着年均支出高达600亿美元。这个数字是什🙌么概念？它是OpenAI当前年收入的整整六倍。 现有公😢开资料显示，OpenAI 当前尚未真正实现稳定盈利。2025😜年，其年化收入达120亿美元，较前一年取得200%增长200🤔%，月收入突破10亿美元规模。然而，公司同步维持巨额支出：2😜025年预期现金消耗上调至80亿美元，服务器租赁成本或超14😎0亿美元，且计划投入近2000亿美元布局算力基础设施（含千亿😅级自建服务器计划），并预计OpenAI 2025年净亏损约5😉0亿美元。 展开全文 换言之，这笔天价账单，以O👏penAI目前的造血能力来看，无异于天方夜谭。恐怕Sam A🤔ltman将整个公司打包出售，也未必能凑齐这笔钱。这让人不禁😆要问，这究竟是一场深思熟虑的豪赌，还是一场精心包装、用未来承😢诺为当下输血的资本游戏？当一家公司的支出承诺数倍于其收入，且🤯依赖于一个尚未完全实现的AGI梦想时，这种“长期主义”的边界😜，距离庞氏骗局的定义，似乎也只有一步之遥。 资本的杠杆😜与被“绑架”的未来 为什么一个极具争议的合同会被市场如😜此热捧？这个现象背后，不仅是技术预期，也存在资本市场结构性机😀制的支撑。 在资本的路径依赖之下，自ChatGPT横空😢出世以来，市场已经形成了一种强大的共识，或者说是一种信仰——😡OpenAI不会倒下，它的增长将是指数级的，它的未来将重新定😉义世界。在这种近乎宗教般的狂热情绪下，任何对OpenAI财务😅状况的理性分析都显得苍白无力。 OpenAI，凭借其在🙌人工智能领域无可比拟的影响力，已然成为一根撬动资本的杠杆。 😊 故事优于现金：舆论与预期即资产 在科技资本市场，😍故事常常比业绩更能催化估值。一个极具想象力的愿景，往往能够触😴动投资者的“信仰”，在资本没能看到现金流之前，就先为其买单。🥳 OpenAI的一路成功从ChatGPT闻名，到被视为⭐ AGI（通用人工智能）最有希望实现者之一，使得其在资本圈具🎉备某种“神坛光环”。很多投资者隐隐假设 OpenAI 不可能🤔倒下。也正因如此，“3,000亿美元合同”的消息在宣布后，形🎉成了一个强有力的锚定（anchoring）效应：即便这个数字🤗最终无法完全兑现，许多资本仍会把它作为估值参照。 媒体😂在此过程中也起了推动角色。一旦重大合作、高额合同登上头条，便🚀容易形成舆论磁场，吸引更多资本注意，进一步推动相关企业（如甲🤯骨文、NVIDIA）股价的上行。 而甲骨文方面，与 O😁penAI 的合作被频繁强调为其云业务转型的“破局之举”，在🤗投资者眼中似乎意味着一个新的增长引擎。但实际上，该合作在公开🤗披露中以“容量”“合作”“扩展”表述为主，具体付款条款、风险🙌分担、违约机制等尚未公开透明。 这种模式下，企业不一定😊要真的掏出那些天文数字，也能靠“预期”撬动股价上涨、吸引资本😘追捧。正如有人所言：这些公司借 OpenAI 的影响力，已成🤯为“资本杠杆”，在巨大估值游戏中被推来推去。 “锁价效😘应”与竞争者的被动追逐 一旦某个巨头以极高标价签下一项😅“未来合同”，其他竞争者便很容易陷入被动：要么追高跟进，要么😍被边缘化。换句话说，这种“锚定”并非单方向，而是在整个AI基😜础设施产业链内制造了一种压力，催使各方不得不抬价、跟投、下注😆。 于是，我们看到NVIDIA宣布其对OpenAI的投😊资计划高达1,000亿美元（分阶段注资）如果某公司迟疑不动，😂就容易被认定为“不够AI野心”，失去资本溢价。 但这种😜竞争逻辑也可能产生连锁风险：各方都在加杠杆投入，若某个环节出🤔现兑现难度或宏观环境逆转，整个体系可能被迫退却。 泡沫😀已臻极限：从“信仰崩塌”到“忌惮崩盘” 当泡沫被推得足🔥够高，人们的信心不再来自想象，而是对泡沫崩裂的恐惧。对行业来😁说，泡沫的破裂可能带来周期性的寒冬，优质项目被一刀带走，资本🤗信任被削弱。 在这种状态下，许多早期资本玩家或许不再追🥳求坚信“OpenAI 不会倒”，而是惟恐自己踩到地雷。投资者😁、合作方、媒体都变得警惕：如果这张合同、这个叙事崩盘，损失将👏极为巨大。 这或许正是 OpenAI 背后团队为什么愿😆意承受外界批评、团队动荡、舆论风波，也要继续维系这一叙事与估🤔值。对于一个“技术领军者”走向资本公司化而言，整个行业的信心😅、无数投资者的财富、上下游产业链的生存，都与这个泡沫紧紧捆绑🤔在了一起。 这或许也解释了，为何Sam Altman宁🤩愿顶着马斯克的公开指责、承受创始团队分崩离析的压力，也要将O😴penAI推向一条更加商业化、也更具争议的道路。他所要维系的👍，早已不仅仅是一家公司的生死，而是一个由他亲手点燃，并已蔓延😜至整个行业的资本火焰。 熟悉的剧本：赢了商业，输了口碑😘 OpenAI如今的玩法，在中国互联网的故纸堆里，能找😅到一个惊人相似的影子——罗辑思维的罗振宇与网红papi酱的故🤔事。 2016年，短视频博主papi酱迅速走红。3月，😉罗振宇的罗辑思维联合真格基金等高调宣布对其投资1200万元，💯双方的合影传遍网络，成为知识付费与网红经济结合的标志性事件。😂紧接着，罗振宇一手操盘，为papi酱的首支视频广告举办了一场⭐声势浩大的拍卖会，最终以2200万元的天价成交，被他称为“人🥳类历史最贵单条视频广告”。 这场运作将双方的声量推向了😎顶峰。然而，故事的结局却出人意料。工商信息显示，罗辑思维在当🔥年7月便开始退出投资，8月便从papi酱关联公司的股东名单中❤️消失。事后，papi酱的合伙人确认，罗辑思维因战略转型，原价🚀退出了所有投资项目，并未支付实质性的投资款。罗振宇本人则轻描😢淡写地留下一句：“江湖就这样，别介意。” 在这场堪称教❤️科书级别的营销事件中，罗辑思维几乎未付出任何实际的资金成本，❤️却借助投资的噱头和拍卖会的运作，收获了无法估量的品牌曝光与行🤔业声望。他赢得了商业上的巨大成功，却也在一定程度上透支了公众😉的信任。 回看今天OpenAI与它的合作伙伴们，这番操🤩作何其相似。一笔笔天文数字的合作协议被抛出，引发资本市场的剧😢烈震动，而协议本身却充满了模糊的、非约束性的长期条款。这究竟😜是为了共同构建AI的未来，还是为了在资本市场上共同导演一出“🙌皇帝的新衣”？ 无论是罗振宇还是Sam Altman而🎉言，如果承诺太多、兑现太少，赢得的是资本层面的短期热度，失去🙄的是长远信任与行业口碑。对于整个行业的良性、健康发展而言，无😆异于饮鸩止渴。对于OpenAI这种愿景主导未来AI基础设施与😡平台生态的公司而言，这种信任成本，可能比资金成本更加严重。 💯 窗口期已至，谁能重写格局？ 即便在资本层面一片繁🥳荣，OpenAI的“科技兑现力”也正在经受双重挑战：技术预期😉的落差与竞争格局的加速变动。 对于行业而言，OpenA😅I的“AGI理想“曾一度被视为最具代表性承诺者之一。但自GP🥳T-5发布多次延期、以及上线后表现差强人意以来，这种光环逐渐😀被削弱。 另一方面，这对于长久以来被OpenAI光芒所😜笼罩的追赶者们而言，无疑是一个千载难逢的战略窗口期。尤其对于😊中国的AI企业来说，一个重写世界AI竞争格局的机会，可能已经🤗悄然来临。 近年来，以百度“文心”、阿里巴巴“通义千问😆”、腾讯“混元”以及异军突起的深度求索等为代表的中国大模型，👍在技术上已经取得了长足的进步。它们不仅在多个权威评测榜单上与😜世界顶尖模型互有胜负，更重要的是，它们依托中国庞大的应用场景😂和产业生态，正在加速探索商业化落地，从金融、制造到医疗、教育🤯，展现出强大的渗透力。 当OpenAI被资本的战车绑架⭐，开始沉迷于用万亿美金的承诺来维系其领导者地位时，中国的挑战🙌者们或许更能沉下心来，专注于技术与应用的实际结合，解决产业的💯真实痛点。如果它们能抓住这个宝贵的窗口期，凭借更快的迭代速度🙄、更贴近市场的应用创新，以及更务实的商业模式，未尝没有可能实😡现弯道超车。 历史已经多次证明，任何由泡沫支撑的繁荣都🚀难以持久。OpenAI这场由Sam Altman主导的豪赌，😍究竟会将AI行业带向一个崭新的纪元，还是一个幻灭的深渊，尚无🙌定论。但可以肯定的是，牌桌上的玩家已经越来越多，旧的格局正在🤯松动。能否抓住这个机会，且让我们拭目以待。返回搜狐，查看更多🤩

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😎万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😊限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞🙌机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台👍。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施🤗已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😆执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠😎纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🌟标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🙌同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家😴公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如😅此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😂林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对😴的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😘88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借😢了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走🤯50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人🔥，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼👍时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🙄大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪🎉潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🌟%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000❤️块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😴事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成🤔长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，🔥 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州👍当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元🤗，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🎉变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 🚀 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林⭐在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😀善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使🤯他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流👍不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂🔥，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的👏支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😎、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从👍那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与❤️万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😴，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😁更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🤩物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了🔥万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😉代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🙌和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步😘在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了😎十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到🤗2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的😡西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传🤗奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😊09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😉2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😀550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，🚀万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😉已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😊，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，🤩万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达😆集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历😁史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让⭐首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😊王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77😅家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收🤗购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 👏 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场😎易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😴本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，😴万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一😢个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈😎抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更🤯是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动🚀退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😘归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达😜商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76😀港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的🤩王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购😍了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😁锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机🚀；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠😉加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什😁么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风😜也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😉字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但🚀永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🌟其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达❤️商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母😢公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很😡亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营😢收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82😂.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但😉这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20😁15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201🚀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年😀销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，🚀在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201😆5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业👍务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2🔥014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，🤩太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 😜 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🤩业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20😜13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😉达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%❤️上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持🔥在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健😊林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业😉首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09🤔%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😜次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9😊3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是😢想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前🤩，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、😴80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上😘胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上😢，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱👍咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，🌟还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌😴桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错🤔，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 ❤️ 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业⭐帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。😜那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，😎截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股😴超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间👏，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值🎉得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%🤗股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概😅是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广😴场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😍掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二😆线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4😴8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😁 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示🙄，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😍成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 🔥 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 👍 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力🎉。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🙄业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，😘重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额🤯突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🎉县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，🎉其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规🎉模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😉金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回🤯报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时😁，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😉忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策⭐支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的👍背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金😂收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，😎全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资💯产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达👍广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言😉，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😀分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🎉成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运⭐营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁😂。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的⭐万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😜未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一🚀步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😍，查看更多