文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😀万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，👍限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞🙄机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台🙌。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施😍已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😡执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠🙄纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🙄标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🤯同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家🤯公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如🤯此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😴林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对🤔的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19🚀88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借💯了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走😊50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人😜，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼😴时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🤗大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪😂潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20😉%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000🙌块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万🌟事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成😘长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，😴 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州🙄当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元😆，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🤔变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 🚀 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林🙌在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😂善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使😜他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流❤️不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂😢，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的😜支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场🎉、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从😢那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与😘万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😆，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😍更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购👏物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了🤔万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时🚀代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🚀和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步🌟在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了😉十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到😘2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的🥳西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传😎奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😍09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😂2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😂550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，😅万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😜已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😉，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，🤩万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达🥳集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历😍史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让🤩首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😉王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77❤️家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收🙄购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 😅 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场👍易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😜本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，🤩万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一🌟个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈❤️抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更🤩是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动😴退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸❤️归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达🔥商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76😁港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的❤️王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购😍了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连👍锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机🤔；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠😜加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什🤯么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风🌟也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😁字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但😁永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🔥其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达😊商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母🚀公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很🌟亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营🚀收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82🙄.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但🤯这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20🤩15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201😀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年😍销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，😍在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201🚀5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业🥳务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2😊014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，😊太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 🤩 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🙄业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20🥳13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😂达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%🌟上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持👍在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健😁林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业🔥首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09👍%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😜次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9🎉3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是🤯想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前👍，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、👏80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上😁胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上🤔，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱💯咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，😅还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌🤔桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错⭐，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 😀 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业🤩帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。😡那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，🌟截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股💯超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间😀，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值🙌得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%🤩股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概❤️是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广😢场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😡掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二⭐线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4🌟8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😀 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示🤗，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😎成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 🔥 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 😎 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力👍。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🤯业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，💯重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额😂突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🔥县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，🔥其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规😂模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😘金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回😢报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时😢，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😀忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策💯支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的😁背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金😍收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，🤯全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资🔥产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达😎广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言🙄，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😘分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区😅成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运👏营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁🤔。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的😘万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是🚀未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一🤯步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😡，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，👍美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至🔥4%-4.25%，符合市场预期。 一年前，2024年9❤️月，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、1😂1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20😁25年，美联储连续5次会议维持利率不变，直至本次会议重启降息🌟。 美联储在声明中表示，近期指标表明，就业增长放缓，失😴业率小幅上升，但仍保持在低位。通胀上升，且保持了一定程度的高🤔企。为支持其目标，同时考虑到风险转换到平衡，委员会决定将联邦🙌基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 😆与7月议息声明相比，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较😍低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓，失业率小幅😁上升，但仍保持在低位”，同时新增“通胀上升”的表述。在下调利🤔率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😍的条件时，删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示，在评😆估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响😂。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适🔥当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括🌟劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的😁数据等。 本次会议共有1票反对，为新任美联储理事米兰（😊Stephen I. Miran），他倾向于在本次会议上降息😡50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼（Michelle W.❤️ Bowman）和沃勒（Christopher J. Wal😍ler）投票赞成了本次会议，7月他们便倾向于降息25个基点。⭐米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者，鲍曼和沃勒则是由🌟现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中，上述3人由特🙌朗普提名，剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🔥文与7月声明的比较： （删去7月原文：尽管净出口的波动😊继续影响着数据，）最近的指标表明，今年上半年经济活动的增长有⭐所放缓。就业增长放缓，失业率小幅上升，但仍保持在低位（7月原🙌文：失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好）。通胀上升（本月🌟新增），且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达⭐成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位😂。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断就业下行的风险😊已经上升（本月新增）。 为支持其目标，同时考虑到风险转🤗换的平衡（本月新增），委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🤯0.25个百分点至4%-4.25%（7月原文：维持在4.25🎉%-4.5%）。在考虑对联邦基金利率目标区间（删去7月原文：😀的幅度和时机）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断🤔变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机😊构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以😂及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场🤩时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻🙄碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好😀准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀🚀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票🔥赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jero🤔me H. Powell, Chairman）；委员会副主席🌟（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，👍Vice Chairman）；（美联储理事）Michael 🥳S. Barr；[本月新增：（美联储理事）Michelle 😊W. Bowman」]；（波士顿联储主席）Susan M. 🤩Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；（芝⭐加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；(美联储🤯理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储🙄主席）Alberto G. Musalem； （堪萨斯城联储😆主席）Jeffrey R. Schmid；[本月新增：（美联😍储理事）Christopher J. Waller]；投票反🤔对这一行动的有米兰（Stephen I. Miran）[7月😆原文：鲍曼（Michelle W. Bowman）和沃勒（C🥳hristopher J. Waller）]，他倾向于在本次😡会议上降息0.5个百分点（7月原文：0.25个百分点）。[删😂去7月原文：库格勒（Adriana D. Kugler）缺席😜，并未参与投票]。返回搜狐，查看更多