煤气油，这三大化石燃料常被一齐提及，但从碳排放角度来看，天然🙄气要远低于另外两者。相关研究普遍显示，燃烧天然气的碳排放量要🤯比同热值的石油低25-30%，比同热值的煤炭低50%左右。 😆 也正因为此，在很多研究中，天然气一边被划入化石燃料，一🤩边也被视为清洁能源。一位宏观领域的青年学者提示，美国官方口径🤔或政府、油气利益代表主导的研究是典型，在电力公共事业领域的研🎉究中尤其如此。根据国际燃气联盟（IGU）的统计，截至2024😁年，全球燃气发电量占到总发电量的23%，而在美国，这一比例高😅达43%，且当年度该国所有新增电力供应基本都来自气电，在支持🤗油气能源的特朗普重返白宫后，天然气更是受到“高规格待遇”，发😍展前景被普遍看好。 实际上，对于大部分欧美发达国家来说😅，气电的易得性、经济性本就强于煤电，无论是否坚持零碳目标，发😀展气电都有其合理性和可行性。但在中国，截至2024年的燃气发🤗电占比仅为3%，在“双碳”大背景下，这一“最清洁”的化石燃料😜的前途仍扑朔迷离。 谁来当电力系统“调节器”？ 😂中国气电发展基础羸弱，主要还是源于“富煤缺油少气”的自然禀赋🥳。而且，大量进口的天然气主要用来供暖，这一领域的“煤改气”也🌟曾是许多地区减少污染物排放的重要措施。 对于中国要发展💯的以新能源为主体的新型电力系统来说，气电无论如何都不会像在美😢国或日本一样，成为主角。不过，问题是这一路线是否是未来拼图的😉一部分，有多大发展的必要和前景，在垄断性质较强的电力行业，这😴很大程度上决定了政策的支持度和市场的积极度。 根据中国🤩电力企业联合会的数据，截至2024年，中国全口径煤电发电量占😊总发电量比约55%，风电与光伏发电相加占比约18%（截至20🙄25年7月最新数据提升至24.7%），水电占比约14%，都要😎远高于燃气发电（燃气发电也经常与燃煤发电一同被归入火电）。即😊使是装机占比只有1.8%的核电，其发电量占比也达到4.7%。🤗相较于装机占比近4%，发电量占比仅3%的气电，确实效率要高出🚀不少。 不过，无论是现在的主力煤电，还是“小弟”气电，😉在未来的电力结构蓝图中，定位都不是“主力发电能源”，而更多是😊承担“调节器”的作用。在风电、光伏为主的新能源发电主体之侧，🙌调峰调频，补足新能源波动性间歇性问题，提升电力系统的灵活性和🥳安全性。 但是，新型电力系统对运作体系有“源网荷储”的😀规划，“储”就是储能，其所承担的就是电力调节功能。目前来看，😍至少在政策定调层面，储能（主要是电化学为主的新型储能）更被看🔥好，近年来中央层面的相关政策接力出台，今年9月12日，国家发😴展改革委、国家能源局最新发布的《新型储能规模化建设专项行动方😘案（2025—2027年）》中，也设定了“2027年全国新型🤯储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500🙌亿元”，相较今年年中至少有近80%的增量空间。 与此同🤔时，在“双碳”规划中，煤电的占比是要逐渐下降的，虽然最终是否🤗退出，还是通过CCUS等方式保留尚有争议，但2030年前达峰😡基本被视作必须完成的目标。煤电“后退”，新能源“上位”是大势🤩所趋，但发电能力远逊于装机增速的新能源何时或怎样才能当起大任😀，期间的调峰缺口如何补足，都成了问题。中国工程院院士江亿近年🌟来数次探讨过这一问题，认为中国可以由煤炭时代直接过渡到以电为💯主的低碳时代。在这一路径下，不会经历“煤改气，气改电”的两阶😢段转型，可以避免重复投资和路径锁定，与此同时，气电当然也就没🔥有多少发挥空间。实际上，进行过“煤改气”、天然气热电联产的北🙌京，在“双碳”目标发布后的2021年，就曾针对“限制新增燃气😅发电机组”征求意见，虽然这一政策更多针对的是波动的天然气价格🙌问题，但当时很多声音都认为北京会为打造新型电力系统禁止新增气😆电，不少建言都提到，应通过发展储能等方式补充天然气发电承担的🥳电力系统调节作用。 展开全文 不少专家、研究也持🔥同样的“跳过论”观点。在今年9月的一场论坛活动中，马里兰大学🙌全球可持续发展中心副主任崔宜筠就表示，中国有条件以非火电灵活🥳性解决方案去解决电力调峰问题，强大的电网系统和快速发展的储能😴行业，不仅能更快的降低煤电占比，也能让中国跳过气电的过渡阶段🔥。 但储能真的能补上这个缺口吗？目前来看，仍有不少争议😉。 ，认为目前中国储能的价格机制和业务场景无法支撑市场🚀化运营，对于平衡电力供需来说，大规模建设储能并非最佳选择。 🤗 在上述论坛活动现场，道达尔高级市场分析经理于涵就表示，😢未来新能源发电的占比越高，越需要灵活性调节资源，目前来看，不🤗论是储能还是煤电的三改联动从经济性、商业前景和技术上都难以找😁到最优平衡点，从这一维度来看，中国可能无法跨过气电，尤其在未💯来五年国际大宗市场下行概率较大的背景下，中国可能会更加需要气👏电。 中国能源研究会双碳产业合作分会副秘书长汤泰也表示😀，自己看好气电在“十五五”期间的发展。这一发电方式启停时间短🙌、爬坡快，同时调节范围还很大，且既能调峰又能调频，还可以作为❤️保障电源，甚至一定程度上能够参与热电联产和其他的收益模式，兼😀具发展空间和投资回报前景。 考核指标的限制与市场化的机💯会 近年来，中国在治污、降碳、新能源发展等方面的成就有🤩目共睹。不过，“双碳”之复杂艰难，就在于其中充满矛盾、未知，😴在各国都是如此，尤其中国在很多领域已经进入了深水区甚至“无人😴区”。 比如，中国在“十四五”还未结束的2024年，就😊提前完成了2030年国家自主贡献目标中对风电、太阳能发电装机🤗总量超过12亿千瓦的承诺。但与此同时，此前“十四五”关于碳排🤗放、单位国内生产总值能耗的相关规划目标目前看却面临很大压力。❤️ 再比如，根据中电联发布的《中国电气化年度发展报告》，😡我国电气化率已超过28%，高于欧美主要发达经济体，到2030🤔年这一数字或将达到35%左右，超出经济合作与发展组织国家平均👏水平8到10个百分点。但与此同时，也有研究指出，中国“电气化👍”速度远超新能源增速而产生缺口，不得不靠传统的化石燃料电源补😜位，因此导致了“煤电复兴”“煤电回潮”，让。 9月24😜日，我国宣布了新一轮国家自主贡献，到2035年，中国全经济范😎围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，力争做得更好；非化🔥石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上；风电和太阳能发🎉电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦。 😁 很多新能源行业、碳圈从业者都为此感到振奋，而且，按照以🙌往的经验来看，中国几乎都会超额提前兑现自己的承诺。 不😘过在这一过程中，很多指标会分派到各省、市、主管部门、基层，对😆于气电的发展前景，有研究者提示，政策规划层面的变化很可能是决😍定性的。相比于煤电，气电碳排当然更低；相比于风电、光伏，气电😉当然更稳定。不过，尴尬的事情也在于，它只是清洁的化石燃料，在😁指标核算中，没法划入非化石能源消费比例中。另一方面，中国天然🙄气来源毕竟受限，而且具有保障供暖的民生属性，发电的优先级远低🎉于供暖，这让气电的投资回报和经济性面临压力。 不过，“⭐双碳”总会在发展中动态调整，其间既有很多限制，也有不少智慧。😁今年7月，广东省发展改革委、广东省能源局、国家能源局南方监管😉局就联合发布了《关于调整我省煤电气电容量电价的通知》，给了气😂电容量电价的政策支持，其中也明确“风电、太阳能发电等新能源项🎉目全部进入电力市场，煤电、气电机组逐渐向基础保障性和系统调节😀性电源并重转型，更多地发挥支撑调节作用”。 毕马威近期😜发布的《2025从无序到有序：重塑全球能源转型的未来图景报告❤️》认为，从全球目前的能源消费趋势来看，天然气的需求在增长，中🔥国、美国和中东的增速尤其可观。该报告认为，天然气在全球能源系😜统中的角色已然转变，不再仅仅被视为一种“过渡燃料”，而是越来🤗越被看作一种灵活、相对低碳、且能与可再生能源互补的能源，特别😴是在那些注重能源安全和可靠的地区。中石化经济技术研究院在今年👍最新版的《中国能源展望2060》中也提到，天然气作为能源转型😂的“桥梁”，在我国“先立后破”的转型路径中被寄予厚望，在工业🚀替煤、交通替油、燃气发电等领域有着极大的发展潜力，预计在我国💯能源消费达峰阶段（2035年之前），消费量将增长近40%，对🙄能源消费总量的增长贡献率为24%。 不过，不管政策指向😂如何，研究多么看好，气电仍需优先练好自己的“内功”，解决经济👍性问题。汤泰认为，气电的商业前景中，最大的变动成本仍取决于气⭐价，气价越贵成本必然越高，发出电来越亏。包括中国石化石油勘探😴开发研究院规划所副所长侯明扬等很多专家都曾建议，在当前愈发复💯杂的国际局势和天然气市场面前，中国需要加大国内天然气勘探开发😀力度，加速推动国内天然气定价机制改革，持续提升进口来源的多元😂化，用市场化手段保障安全供给和经济效率，并加大长约与现货进口😂配比关系的研究力度，做好长期合同签订相关工作。 另一方😅面，上述容量电价机制也被认为能极大提升气电的经济性，改善固定😅成本问题，但目前大多数地区只按全国政策执行煤电容量电价，气电👏何时大规模纳入容量机制，尚未可知。 此外，近来政策力推😂的跨区跨省电力交易实际上也对气电十分有利，但这一切，都需由政⭐策层面的积极信号和市场主体的先行探索，才能真正落地释放潜力。😡（本文首发于巴伦中文网，作者｜胡珈萌，编辑｜蔡鹏程） 🚀更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎🥳访问返回搜狐，查看更多

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规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多