文 | 雷达财经，作者 | 丁禹，编辑 | 孟帅 文 😀| 雷达财经，作者 | 丁禹，编辑 | 孟帅 一边是净😜利润“腰斩”的财务窘境，一边是雄心勃勃的多品牌扩张战略，被外🥳界誉为“松鼠老爹”的章燎原，正带领他的“松鼠帝国”再次踏上扩😎张转型之路。 近日，三只松鼠推动成立了一家专注于母婴用😴品销售等经营范围的公司——安徽小鹿蓝蓝母婴用品有限公司，借此🙄在跨界母婴用品赛道的征程上再次迈出关键的一步。 然而，😎就在上个月，三只松鼠交出的中期财报成绩却不尽如人意。上半年，😊公司实现营收54.78亿元，同比增长7.94%，但归母净利润😢却惨遭“腰斩”，同比下降52.22%至1.38亿元。 😘更引人担忧的是，上半年，公司经营活动产生的现金流量净额同比更👏是断崖式下跌1075.08%，由正转负，降至-3.77亿元。😆 受公司近年来业绩与股价双双承压的影响，曾凭借103.⭐2亿元身家荣登2020年《新财富杂志500创富榜》的章燎原，😉如今已经连续多年与该榜单失之交臂。 在公司市值较高点缩😁水超250亿，且公司正处于备战港股IPO的关键时期，三只松鼠🤯的这场跨界突围之战无疑格外引人注目。 跨界母婴赛道，三🤔只松鼠谋多元化发展 9月17日，一家名为安徽小鹿蓝蓝母🙌婴用品有限公司的企业正式成立。 天眼查显示，该公司由三🙄只松鼠旗下全资子公司——安徽小鹿蓝蓝婴童食品有限公司100%😍全资控股，其经营范围涵盖母婴用品销售、食品互联网销售、食品销🔥售、日用百货销售、食用农产品零售等。 事实上，三只松鼠😊此番杀入母婴赛道并不是临时起意。雷达财经注意到，早在2020👏年，三只松鼠便创立了小鹿蓝蓝这一婴童食品品牌。 据悉，🎉小鹿蓝蓝致力于为新一代孕婴家庭提供一站式、全品类的解决方案，🙌打造新一代孕婴生活方式，旗下产品包含婴童零辅食、儿童零食、家😘护清洁、儿童护肤、日用周边等众多品类。 此外，去年12🙌月、今年8月，三只松鼠又分别成立了安徽巧可果食品有限公司与三🔥只松鼠（无为）电子商务有限公司，而这两家公司的经营范围也均包😢含母婴用品销售。 据小鹿蓝蓝官微介绍，其品牌矩阵包括：😘婴童零辅食专业品牌和儿童高端健康零食品牌小鹿蓝蓝（Deer 🤗Blue），青少年健康零食潮品牌小鹿蓝蓝PLUS以及专注优质🎉基础款的母婴用品专业品牌小鹿蓝蓝CARE。 而在今年5😉月举行的“三生万物”2025全域生态大会上，三只松鼠透露，公😍司正积极推进多品牌战略，向多消费品类延伸，欲以“多品牌、多品😉类、多渠道”为内核，全面构建全域生态矩阵。 除了上述提🔥到的婴童用品品牌小鹿蓝蓝，公司目前还孵化了覆盖多个消费场景的😆子品牌矩阵，如高端坚果品牌大满坚果、预制菜品牌围裙阿姨、宠物🥳粮品牌金牌奶爸以及咖啡品牌第二大脑等。 展开全文 🤩 据公司最新披露的半年报，在旗下众多的子品牌中，小鹿蓝蓝是除😢主品牌三只松鼠外的“领头羊”。报告期内，小鹿蓝蓝实现营收4.😎37亿元，同比增长13.51%，占公司总营收的7.97%。 🤔 可以作为参照的是，同期，公司主品牌三只松鼠的营收占比为⭐90.87%，其他品牌的占比仅为1.16%。 报告期内🙌，小鹿蓝蓝持续完善品类矩阵，打造婴标面、山楂棒、钙锌饮、米饼😢、鳕鱼肠等数款千万级大单品和谷物棒、巧克力棒等百万级爆款产品😢，多款产品位列抖音对应类目TOP1。 同时，小鹿蓝蓝还😢推出小鹿蓝蓝CARE和小鹿蓝蓝PLUS两大子品牌，逐步进入婴🙄童食品全领域。小鹿蓝蓝品牌及相关产品先后荣获京东宝宝零食金榜😜排名第一、抖音婴童面条类目TOP1、抖音超级新品奖、618好👍物节搜索榜TOP1等多项荣誉。 有分析认为，或许正是因🥳为小鹿蓝蓝取得了相对亮眼的业绩表现，才促使三只松鼠决心向母婴⭐赛道进一步跨界扩张。不过，相比公司的主品牌，小鹿蓝蓝距离成为🌟公司的营收支柱仍有很长的一段路要走。 中报归母净利润“🌟腰斩”，营销推广费成负担 雷达财经梳理发现，即便疫情的😡阴霾早已消散多时，但三只松鼠至今仍在业绩的起伏浪潮中艰难摸索😆前行。 同花顺iFinD数据显示，2020年至2023😅年，三只松鼠的营收陷入连续四年下滑的困境，其营收规模从201❤️9年的101.73亿元一路缩减至2023年的71.15亿元，🥳累计跌幅约三成。 直到去年，三只松鼠的营收终于止跌回升😆，全年实现营收106.22亿元，同比大增49.3%，成功恢复😁至疫情前的水平。 然而，就在外界认为三只松鼠已经走出低😘谷、即将迎来业绩高光之际，公司又陷入了增收不增利的窘境。 😆 回看2023年、2024年，三只松鼠分别实现归母净利润2🙄.2亿元、4.08亿元，同比分别增长70.3%、85.51%😂。 最新披露的半年报显示，今年上半年，三只松鼠的营收为🎉54.78亿元，同比增长7.94%；但归母净利润却暴跌52.😍22%，仅录得1.38亿元；扣非净利润更是下降77.75%，😢仅为0.51亿元。 对此，三只松鼠将利润变动的原因归咎😉于：坚果原料成本上涨，影响毛利率；部分线上平台流量结构变化，😀费率有所提升；线下分销加大市场费用投入，加速日销品布局及终端😉渗透；新增物业折旧及摊销费用上升。 雷达财经了解到，上😴半年，三只松鼠主要产品坚果的毛利率为23.91%，同比下降2🙄.64个百分点。 受推广费用增加的影响，公司的销售费用🥳达11.19亿元，同比增加25.11%；受新增折旧及摊销费用😆影响，管理费用达1.56亿元，同比上涨57.89%。 😆主要产品毛利率的下滑叠加部分费用的大幅上涨，成为侵吞公司利润🤯的重要因素。 进一步拆解三只松鼠的销售费用，上半年，公😡司在推广费及平台服务费上投入7.61亿元，同比增长约1/4。👏而2022年至2024年，公司更是累计在平台服务及推广上投入😅近30亿元，高额的营销推广费用正持续蚕食着公司的利润空间。 🌟 更为严峻的是，今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净🌟额由上年同期的0.39亿元转为-3.77亿元，同比断崖式下跌😍1075.08%。 而这也是公司的该项数据，自2017😂年以来首次在中报中告负。对此，三只松鼠解释称，这一暴跌“主要👏系本期经营性采购增加所致”。 截至上半年末，三只松鼠资🥳产负债率为39.04%，处于行业相对较低水平，整体负债压力可👏控。 但在赴港IPO的关键节点，公司交出这样一份并不算🤯亮眼的半年报，难免会削弱资本市场对其发展前景的信心，也为其后😜续的资本化进程增添更多的不确定性。 昔日百亿“松鼠老爹🌟”，今朝跌出创富榜 身为三只松鼠这艘商业巨轮的掌舵者，😡章燎原的战略抉择宛如舵手把控航向，对公司的发展轨迹有着深刻且🔥长远的影响。 公开资料显示，章燎原1976年出生于安徽💯绩溪。受经商表哥的影响，中专毕业后的章燎原曾尝试过摆地摊、开🤔冷饮店、卖光碟等生意。 然而，现实却如冰冷的潮水，一次🎉次将他的创业梦想冲得七零八落。但挫折并未磨灭章燎原的斗志，反🤩而成为他成长的垫脚石。 2003年，章燎原进入安徽詹氏😊食品股份有限公司。他从基层业务员做起，凭借敢闯敢拼的劲头与精🙄准的市场判断，一路晋升至董事总经理的位子。 在詹氏工作🙌期间，章燎原将詹氏山核桃采取细分品类突围，并定位于徽派文化，😴2010年实现销售近2亿元。 2011年，马云提出的电👏商零售理念如同一盏明灯，照亮了章燎原前行的道路。受到激励的章😉燎原，在詹氏创建坚果子品牌——壳壳果，并提出细分品类品牌以及🤩15天新鲜坚果概念。 由于赶上了电商发展的风口，订单很💯快便如雪花般朝章燎原飞来，壳壳果借此成为电商界的一匹黑马。而👏凭借壳壳果所取得的亮眼市场表现，章燎原也被外界送上“壳壳老爹😍”的称号。 “从20岁到26岁，我什么生意都做过，都没🔥有成功。27岁到36岁，我把所有的时间都给了一家企业。这个过🤔程让我学会了很多东西，然后才在这个平台上找到互联网这样一个机🥳会”，回忆起创立三只松鼠前的职业生涯，章燎原满是感慨。 🤯 2012年2月，章燎源和几位志同道合的伙伴在安徽芜湖正式创😴办三只松鼠。公司成立后的第二个月，三只松鼠便凭借独特的商业模🥳式和发展前景吸引到了IDG资本的目光，顺利获得150万美元的🔥天使投资。 然而，创业的道路从来都不是一帆风顺。创业初⭐期，三只松鼠起步仍十分艰难。 在人才和资金都缺乏的情况😡下，章燎原并没打算将品牌策划和设计交给外包公司，因为他相信要🌟诞生一个优秀的品牌，必须亲自全身心投入到品牌策划中，而作为一😢个优秀的品牌营销者，必须要亲力亲为做好品牌的每个策划环节。 😊 为了扩大客户规模、提升客户体验，章燎原独辟蹊径，开创了😂一套别具一格的用户服务模式：品牌客服被赋予“鼠某某”的昵称，😉他们一律管买家叫“主人”，并在送给顾客的包裹里放置果壳袋、纸😜巾、封口夹等小礼物。甚至，他将其积累的经验总结为一本上万字的❤️“松鼠客服秘籍”。 在管理上，章燎原则倡导“无为而治”🤩，他坦言自己更多是感染员工，而不是“管”。在他看来，员工要的😂是自我价值实现、存在感，“我们通过平常的一些分享、培训、讲话🚀、沟通，去激发他们的热情，让他们有梦想，有奋斗和创业的欲望”😆。 凭借这套独特的互联网思维和管理模式，三只松鼠创造了😊惊人的增长：在淘宝天猫商城试运营上线仅60多天，品牌便在天猫🤗坚果类目销售中一跃成为第1名。 同年11月11日，首次🤩参加“双11”大促的三只松鼠，日销售766万，名列食品电商销👍售第一名。2013年，公司的全网年销售额更是突破3亿大关。 😜 此后，三只松鼠在章燎原的带领下，业绩一路飙升。同花顺i😜Find数据显示，2014年至2018年，三只松鼠的营收从9❤️.24亿元一路暴涨至2018年的70.01亿元，成为了中国零🚀食行业名副其实的龙头玩家。 2019年7月，三只松鼠迎😜来又一高光时刻，其在深交所成功挂牌上市，借此摘得“国民零食第😡一股”的桂冠，成为资本市场和消费者瞩目的焦点。 202🤔0年，三只松鼠的股价一路飙升，一度创下87.65元/股（前复👍权）的新高。同年，章燎原也凭借103.2亿元的身家，在当年的🤔《新财富杂志500创富榜》上位列第305位。 然而，商😜业的浪潮总是变幻莫测。巅峰过后，三只松鼠迎来了数年的低谷期。🥳疫情之后，三只松鼠的业务开始萎缩，股价也总体呈下降趋势。 ❤️ 截至9月26日收盘，三只松鼠的总市值为96.64亿元，较👍高点缩水超250亿元。而章燎原的名字，也从《新财富杂志500😜创富榜》上消失多年。 尽管凭借多品牌战略积极扩张，公司😢近来的营收有回暖迹象，但从最新财报来看，公司盈利能力下滑的问🤔题仍不容忽视。 有关三只松鼠后续的发展，雷达财经将持续🤯关注。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 互联网怪盗团 文 | 互联网怪盗团 张雪🎉峰在各个互联网平台的账号均被禁止关注了。按照其工作人员的说法😜，“正在反省”——这个说法很暧昧，信息量可大可小。不过，出事😍的只是张雪峰的大号，其各种小号仍然在直播、发视频，公司运营似🤔乎也仍然在持续。所以可能还存在转圜的空间，或许“反省”一阵子🙌又回来了，而不会像某些其他顶流一样永久消失。当然，这都是目前👏的猜测。 我不太清楚张雪峰会“反省”多久，但是对他这个😴人，还是有一点研究的。我认为他成名的奥秘就在于：充当了数千万🔥家长乃至广大网友的“嘴替”。更具体地说，他其实是打着“专业价😀值”的旗号，为网友提供情绪价值。让网友在精神上舒服了、“爽到😅了”，其中一部分人就会爱屋及乌，花大钱去采购他提供的“专业服😜务”。 对于张雪峰的言论，我印象最深刻的有两条。第一是😢他宣称“新闻学专业没前途”，缺乏技术含量、没有就业前景，不值😴得填报。第二是他声嘶力竭地劝高三学生“抓住最后三个月时间努力❤️”，“用三个月的努力换一生的回报”。这两个片段都非常具备传播😉价值，被切片传播了无数次。不过仔细研究一下就会发现，它们几乎😉不包含任何专业信息，仅有情绪价值： 早在十几年前，新闻❤️学专业的就业前景就不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统🥳媒体基本不再提供“铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是😴什么新奇的秘密。只要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无👍数鲜活的证据。 高三学生“努力一阵子、受用一辈🔥子”，更不是任何新鲜东西，二十多年前我读书的时候就有这话了。🤔随便一个学校的高三老师都能说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值🚀，高三学生付出努力能否受用“一辈子”，已经要打一个很大的问号🙌了。 早在十几年前，新闻学专业的就业前景就🤗不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统媒体基本不再提供“😴铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是什么新奇的秘密。只😎要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无数鲜活的证据。 ❤️ 高三学生“努力一阵子、受用一辈子”，更不是任何新鲜东西，🤩二十多年前我读书的时候就有这话了。随便一个学校的高三老师都能😆说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值，高三学生付出努力能否受用😊“一辈子”，已经要打一个很大的问号了。 为什么这两段毫🔥无技术含量的言论，能成为张雪峰的“高光时刻”呢？因为他提供了🤔足够的情绪价值，为足够多的网友充当了“嘴替”。先说第一条：很🤔多网友出于各种各样的原因，对于新闻媒体，以及在其中从业的记者🤗、编辑，抱有不少负面情绪。例如标题党、“震惊体”、小题大做、🔥专业知识欠缺……虽然不完全是新闻工作者的错，却被不分青红皂白🙌地加到了新闻工作者头上。何况大部分人分不清专业媒体和自媒体，😀往往会把网上出现的所有逆天言论，都归结为“新闻学专业教育失败😜”的产物。 因此，当张雪峰宣称新闻专业没有前途的时候，⭐广大网友当然会振奋——不是因为他说出了一个“公开的秘密”，而💯是因为他代表大家鞭挞了“无良媒体”，帮大家出了一口恶气。直到🌟今天，每当媒体出现任何“标题党”行为，B站、知乎都会涌现出一🤩堆“这波张雪峰上大分”“张雪峰又赢了”这样的评论，导致一群路🥳人对张雪峰“路转粉”，其中一小部分或许真会成为其客户。 😜 再说第二条。高考能改变命运，高三期间的努力最值钱——对于小😘镇做题家而言，这是不可质疑的真理。可惜的是，由于当代社会日益❤️多元化，而且就业形势变化复杂，这一代学生早就不像父辈那样对高😉考抱有神话般的迷信情绪了。虽然每个高中老师都会对学生进行思想😡教育，但是张雪峰的口才显然比前者更强，声嘶力竭的演讲风格也更😜具感染力。我相信，至少有几百万高中学生的家长，曾经让自己的孩🥳子看过张雪峰的视频、直播，然后告诉他：“你看，这是拥有千万粉😂丝的成功人士张老师说的，你必须听！” 展开全文 🤔对于十六七岁的学生来说，外部榜样的说服力永远比身边的人更高。😘记得我读书的时候，老师和家长特别害怕学生受到郑渊洁、韩寒、郭🤩敬明等“非主流偶像”的影响；如果那时就有张雪峰，肯定会被捧成👏“正能量偶像”，为高中生注入“正确价值观”。每次张雪峰劝高中🌟生努力考大学，都是在充当家长和老师的嘴替；后者被伺候爽了，就👍不会吝惜以金钱作为回报。 更进一步地说，张雪峰通过其“😂志愿填报咨询服务”，还在给广大家长造一个梦：通过信息差，避免😘内卷竞争，为孩子找一个光明的未来。不用说，这正中家长的痛点—😘—中国式家长最大的特点，就是自己不努力，让孩子代替自己努力；😀但孩子的努力总有局限性，最多到考场就为止了，填志愿他们确实无🥳法“努力”。老实说，关注社会就业形势、分析大学专业优劣、判断😂子女适合学什么专业，都应该是家长的基本职责才对，而且早在孩子🙄读初中时就该开始注意了。可是咱们中国式家长，大家都懂，一言难😁尽。 于是张雪峰横空出世，通过各种免费或付费的手段，让😉家长看到了“走捷径”、轻易为子女选择美好出路的希望。而且，这😉些手段还能满足中国式家长的控制欲：“专业是我在张老师的帮助下🤩替你选的，肯定好，肯定适合你，你还有什么理由不好好学习？”比😂起殚精竭虑地认真为孩子规划未来，或者让孩子按照自己内心的愿望😀去尝试，依靠张雪峰无疑更符合广大中国式家长的情绪——他想不赚😅大钱都难啊。 当然，明眼人都知道，张雪峰并不掌握什么“🤯信息差”，其意见很难说比一般人高明到哪里去。他在2015年建😢议学生报土木工程、2021年建议报计算机，已经是网上广为流传🙌的“黑历史”了。退一万步讲，就算张雪峰真掌握了什么独家信息，🤯考虑到他的影响力，这些信息必然会在短时间内变成公开信息，大家🤗都知道了，也就无所谓“信息差”了。哪怕他仅仅在付费服务当中提❤️供独家信息，考虑到他一年能给上万家长提供付费服务，这些信息必😀然也会在短期内变得不再“独家”……（注：实际上张雪峰并不存在👍这种烦恼，因为他显然毫无独家信息可言。） 可想而知，在😅不掌握“独家信息”的情况下，要维持内容热度，只有依靠情绪价值😀而不是专业价值。前些年，全网鄙视“文科生”、觉得理工科最伟大🎉时，张雪峰就踩文科、捧理工科；后来文科专业因为方便考公而热度😊回升，反而是理工科被认为性价比偏低，张雪峰就转为在一定程度上😉捧文科。与其说是他“发现”或“引领”了潮流，不如说他顺应了潮🙄流。众所周知，顺应潮流是没有超额收益的，所以追随张雪峰的人作🚀为一个整体，必然不会有超额收益。 这就是所谓KOL的两🎉难：要提供情绪价值，就必须顺应潮流；但是顺应潮流就不可能提出😡什么新奇的观点，无法带给粉丝真知灼见。对于张雪峰而言，这个选💯择题很容易做，直接提供情绪价值就好，反正粉丝并不真正需要真知😎灼见。 记得不久前，我跟几位影视行业的朋友聊天，对方感🥳叹道：这些年电影市场时好时坏，但是票房创造奇迹的片，一般都是🤯充当了观众的“嘴替”——帮他们讲出自己不敢讲、不善于讲，或者🚀不知道该怎么讲的话。只要你能为一个足够大的、具备消费能力的观🤔众群体充当“嘴替”，那票房就差不了。具体的例子就不举了，相信🤔大家比我更清楚。 从这个角度看，张雪峰就是打着专业咨询😜服务旗号的电影明星。这是社交媒体时代的常态：“专业价值”与“👏情绪价值”日益混淆，人们看似在购买前者，其实获得的是后者。哪😆个行业不是这样的呢？返回搜狐，查看更多