文 | 侃见财经 文 | 侃见财经 周期之下，有😍色金属的春天已经到来。 随着黄金的暴涨，白银的上升周期😴也已经到来。在固态电池即将落地的大背景下，钴以及锂的景气度持🎉续提升。其中赣锋锂业、华友钴业等有色金属龙头，都已经走出了谷👍底。 从市场表现来看，“大象起舞”的故事，正在华友钴业😂的身上上演。 据悉，当投资者还在聚焦科技股时，华友钴业🤩已悄然走出了主升行情。9月26日，在各大指数集体回调的背景下😂，华友钴业股价却逆势走高，盘中涨幅一度超过5%，最终收盘上涨🤩2.7%。 实际上，这已经不是华友钴业第一次走出逆势上💯涨的行情了。从其近期表现来看，华友钴业的股价表现相当亮眼。统🙄计显示，9月至今，其股价涨幅已经达到了18.9%，而同期上证🥳指数下跌0.77%，沪深300指数则微涨1.19%，华友钴业🔥表现明显优于大盘。 拉长周期来看，近三个月华友钴业的股😍价涨幅更是高达54.32%。经过了近期的股价大涨后，华友钴业😅的市值也是重回千亿，达1054亿元。 作为国内有色金属🙄巨头之一，一轮有色大周期结束后华友钴业进入下降通道，在业绩下🔥滑的同时，市值最高缩水超过了八成。但随着周期的回暖，华友钴业🙌也已走出泥潭。 在这种背景下，华友钴业的实际控制人陈雪😂华身价自然也是水涨船高，根据股权穿透显示，陈雪华共持有华友钴🚀业19.86%股份，按照最新市值计算该部分持股市值超过209👍亿元。 从市场角度来看，相比于赣锋锂业的李良彬，天齐锂🤩业的蒋卫平，陈雪华要低调很多。当然这也同新能源爆发之下锂矿的💯热度较高因素相关。 侃见财经认为，作为市场最为稳定的产😜品，有色金属一直以来呈现出较为明显的周期性，经过这一轮周期的😅洗礼，华友钴业明显已经走出了本轮的底部，待市场需求持续爆发，😜华友钴业定会等来估值的重估。 周期的魅力 华友钴🌟业的历史最早可以追溯到2002年，其前身为华友钴镍材料有限公🙌司。 当时，国内钴资源储量仅占全球的约1%，但消费量却😍超过全球一半。资源与市场的严重错配，让华友钴业的创始人陈雪华😅决心大力发展钴资源。 由于国内钴资源的匮乏，华友钴业将😢触角伸向了海外市场。 2006年，华友钴业在刚果的第一💯个铜钴冶炼厂动工；紧接着的第二年，华友钴业以2.64亿元收购🌟三家刚果矿业企业，成为当时唯一一家，在刚果拥有钴矿开采权的民⭐营企业。也是通过这次收购，让华友钴业的钴产能大幅提升至3.9⭐万吨，一跃成为当时全球最大的钴冶炼生产商。 2015年🥳，华友钴业迎来了里程碑时刻，其成功在上交所上市，随后更是以1🔥7.93亿元的价格拿下刚果PE527铜钴矿权，进一步夯实了在🌟铜钴领域的优势。 展开全文 此时的华友钴业，已经😉逐步完成了从单一卖资源到“资源－冶炼－销售”的一体化转型。 😁 不过，有色金属行业天然具有强周期的特点，即便是钴和镍这❤️种较为稀有的有色金属也是如此，而华友钴业也没有逃过周期波动的❤️命运。 回看最近这些年，华友钴业共经历了三次较为明显的👍周期波动。 第一次周期波动出现在2015—2017年，😊此前受全球智能手机与消费电子产品爆发的影响，作为三元锂电池正😉极材料关键元素的钴需求暴增，价格大幅上涨。但随着泡沫破裂，钴🤔价开始见顶回落，到2015年，钴价很快跌至低谷，而握有大量产🤩能的华友钴业也因此出现了业绩亏损的情况，当年净利润亏损2.4😊6亿元，同比大幅下滑269.22%。 不过，没多久钴价🔥又开始大幅回升，2016到2017年间钴价从低点飙升至近70😀万元/吨，而华友钴业在2017年也大赚18.93亿元。 😅 第二次周期波动出现在2019到2022年。受新能源电池产业😜调整的影响，钴价出现了大幅下滑，而华友钴业净利润也从2018😜年的15.28亿元“跳水”至1.195亿元，净利润同比大幅下😜滑了92.18%。感受到纯资源业务的脆弱性后，为平滑周期影响😊，华友钴业加速推进产业链一体化布局。2018年，华友钴业与L😅G、浦项合作成立合资公司，进军三元前驱体领域。3年后，华友钴🙄业收购巴莫科技，实现了三元正极业务的迅速布局。 到20👍22年，随着新能源汽车产业爆发，华友钴业的新能源电池材料及原😜料板块成为核心，当年营收477.4亿元，营收占比为75.74😘%。 而第三次周期波动则是2023年至今。在2022年👏新能源汽车产业爆发后，新能源电池材料行业开始快速扩张，到20😡23年开始出现供过于求的情况，其中三元正极材料产能过剩问题十😅分严重。 根据东吴证券及鑫椤锂电预测，2025年三元正⭐极材料需求约为130万吨，供给可能达到199.7万吨，过剩产🔥能达69.7万吨。而此前大规模扩张的华友钴业也因此遭到了反噬😊，陷入了长达两年的低迷期。 “大象”再度起舞 在⭐经历了2023到2024年的低迷周期后，2025年华友钴业明😀显复苏。 从业绩来看，今年上半年华友钴业实现营收372😅亿元，同比增长23.78%；实现净利润27.11亿元，同比增😡长62.26%。 拉长周期来看，这也是华友钴业近年来表😴现最好的一份半年报，半年度的营收和净利润均创出了新高。 😴 而在业绩增长驱动下，最近一段时间华友钴业的股价表现也十分亮😎眼，近三个月股价涨幅高达54.32%。在经过了近期的股价大涨😴后，华友钴业的市值也是重回千亿，达1054亿元。 那么😡，驱动华友钴业的业绩复苏的根本因素是什么？ 侃见财经认😡为，主要系钴和镍价格回暖因素所致。 从钴价格波动来看，🎉钴呈现出非常明显的周期性特征，今年年初在需求减少的背景下，钴💯价一度下跌至9.95美元/磅，跌穿历次周期底部区间。但随着2🙌月24日刚果宣布暂停钴出口四个月、以应对全球钴供应过剩后，钴😅价开始回升。6月份，刚果再度宣布延期3个月至9月22日，这进🤗一步推高了钴价。目前，国内钴价从2月的16.6万元/吨涨至7🤔月底的25.8万元/吨，到9月攀升至27万元/吨。 从🎉镍的价格波动来看，当下镍产品是华友钴业的核心营收来源，今年上😁半年镍产品实现营收128.4亿元，营收占比为34.51%。 😎 资料显示，华友钴业从2018年开始大规模布局印尼镍矿资🤗源，并陆续落地放量，已成为当前第一大业务。2021—2024😉年，华友钴业镍相关业务（镍矿+镍中间品）收入从2.5亿元膨胀🤗至213亿元。2025年上半年，为183.8亿元，同比激增1❤️10%以上。 实际上，近年来镍和钴的价格走势非常相似，😎由于供需失衡的原因，镍的价格持续下滑，当前已经跌至全球镍矿成😘本75%分位线附近。 不过，最近镍也传出了一些刺激价格🙌上涨的消息。例如，印尼政府以环保为由对25家镍矿公司实施制裁😢，而印尼供应占全球镍供应的60%；例如，目前占市场供给七成的😅高成本火法镍生产成本约在15500美元/吨，与当前价格基本持🔥平，这将对镍的价格形成强劲的成本支撑。 另外，随着固态😅电池技术的快速发展，镍的反转也是越来越近。资料显示，固态电池🎉能量密度可达400Wh/kg，远高于液态电池的300Wh/k🤔g，且没有爆炸起火的安全风险，以至于成为未来新能源汽车、低空😆飞行器、人形机器人等领域动力电池的重要发展方向。其中，全球各🚀大车企大规模上量固态电池的时间点大致在2027年至2030年😡。而镍作为固态电池的重要原料，一旦固态电池开始正式商业化，镍🌟也将迎来反转。 综合而言，钴价格已经触底反弹，镍价格在🔥经历了较长期下跌后已无太大下跌空间，在双重利好支撑下，华友钴🤗业或将继续“大象起舞”。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 晓枫说 文 | 晓枫说 在全球气候治理与😴能源革命的双重浪潮下，海运业这条全球贸易的“动脉”——正经历🌟一场静默却深刻的革命。 IMO数据显示，航运业约占全球🙌温室气体排放量的2.89%，其脱碳进程直接关乎《巴黎协定》目⭐标的实现。随着碳强度指标（CII）、欧盟排放交易体系（ETS😀）从政策蓝图转化为实际成本，一场围绕技术路线、运营模式与商业🤯逻辑的全面竞赛已然拉开帷幕。在这场全球性的转型中，以ABB、😀瓦锡兰为代表的国际技术提供商，以中国船舶集团、中远海运等中国💯领军企业及众多中小创新型科技企业，共同勾勒着“全船电气化”为❤️血脉、“系统智能化”为神经的未来船舶蓝图。这幅跨国产学研协同🙌绘制的蓝图描绘了清晰的愿景，但其落地之路却布满需要全球行业共😉同应对的复杂挑战。 一、系统重构：电气化是底层逻辑变革🤗，而非简单动力替换 事实上，行业认知正经历一个深化的过🙌程——船舶电气化的核心，并非仅是安装一套电池组那么简单，其本🙄质是从“机械驱动”向“电力驱动”的范式转移，是对船舶能源分配🚀与推进系统的彻底重构。 在这一领域，东西方的技术路径呈🤯现出有趣的对比与融合。ABB力推的车载直流电网（DC Gri😢d）概念，与西门子能源的直流港口方案、瓦锡兰的混合动力解决方💯案等代表了欧洲的技术思路，其核心优势在于构建了一个高度集成化🤗的“能源平台”。相较于传统交流电系统，直流电网能减少高达10😉-20%的能源转换损耗，并显著节省设备空间与重量。更重要的是🤯，它作为一个开放的架构，能够灵活兼容当前的锂离子电池、正在兴🙌起的甲醇/氨燃料电池以及未来的新型储能技术。这种设计哲学，为😅船东提供了至关重要的“技术中立性”和“面向未来”的弹性，有效😂规避了因过早押注单一绿色燃料技术而导致的资产搁浅风险。 😉 视线回到国内，中国船舶集团在高端邮轮、大型液化天然气（LN👏G）船等领域展现的系统集成能力，以及宁德时代在船舶用锂离子电😉池、钠离子电池方面的技术创新，则体现了中国在产业链中后端的快😊速追赶。特别是宁德时代针对内河航运推出的“船舶动力电池系统”😁，已应用于长江流域等多艘电动船舶，展示了中国在特定应用场景下😘的市场化突破。 市场的选择清晰地揭示了现实的转型路径。😡根据挪威船级社（DNV）的统计，混合动力方案在新造船与改装船🎉市场中占据重要地位。这反映了行业在理想与现实间的权衡：混合动👍力作为关键的过渡技术，允许船舶在排放控制区（ECAs）和港口👍内实现“零排放”静音航行，以满足局部最严苛的法规并提升企业C😢SR形象，同时在开阔水域依靠主发电机保障续航与经济性。中远海😎运集团在旗下多艘大型集装箱船上实施的混合动力系统改造项目，正🥳是这种务实路径的体现——通过在现有船队上进行技术升级，而非全👍部新建，以更具经济性的方式推进减排。 然而，技术的先进😂性无法自动跨越经济的鸿沟。核心挑战在于，这套系统重构所带来的🤩高昂初始资本支出。一艘采用先进直流电网和电池系统的新造船，其🙄建造成本可能比传统船舶高出20%-40%，绿色溢价最终需要在😆整个价值链中被消化。这催生了新的商业合作模式，例如一些航运公🤔司开始与货主签订包含“绿色溢价”的长期运输合同，或寻求绿色金🙌融的支持。技术的普及速度，将不取决于其技术指标的巅峰，而取决😘于其全生命周期成本的竞争力。在这方面，中国银行、进出口银行等😆金融机构对绿色船舶提供的优惠利率贷款，以及一些中国船厂推出的😢“能源管理合同”模式，正在尝试通过金融创新来降低技术应用的门🥳槛。这种技术+金融的整体解决方案，可能成为推动技术普及的重要😀助力。 展开全文 二、从自动化到自主化：数据驱动🥳运营模式的范式转移 智能化是脱碳的另一大支柱，其价值远🔥超节省人力，其终极目标是通过数据驱动，实现全局能效最优和运营😡模式的重塑。 趋势正从“单船自动化”迈向“船岸一体化智🎉能运营”。ABB Ability™、瓦锡兰的船舶效能管理系统😁（EMS）等代表了西方公司在软件平台和系统集成方面的传统优势🚀。这意味着，传统的船长和轮机长角色正在演变，他们与岸上的专家😍团队共同构成一个“数字船队”的运营中枢。这种模式不仅能优化单😂船航速、航线以减少燃油消耗（据估计可带来5-10%的能效提升🙄），更能实现预测性维护，大幅降低故障停航风险。而中国公司则从🙌不同维度切入：华为的5G技术、船载通信模块和云服务正在为智能😡航运提供数字基础设施；上海国际港务集团打造的“智慧港口”系统😴，通过优化船舶在港口的作业效率，间接减少了船舶的等待时间和排⭐放；而国内诸如百舸新能这样的众多中小创新型企业，也在围绕船岸😁一体模式、新能源动力系统等加快研发和产业化进程。 在自❤️主航行这一前沿领域，西方公司如康士伯与Yara合作的“Yar😍a Birkeland”项目引人注目，而中国的进展同样值得关💯注。交通运输部水运科学研究院牵头制定的智能船舶技术标准，青岛🙄无人船基地的测试验证平台，以及系统科技有限公司等企业在自主避😍碰、智能靠离泊等关键技术上的突破，显示中国正在构建自主可控的🔥技术体系。特别是中船重工第716研究所开发的“船海智云”工业👏互联网平台，已应用于数百艘船舶，实现了设备健康管理、能效优化😂等功能的国产化替代。 然而，这片“新蓝海”也充满了“暗👏礁”。 一是法规与责任的空白。当智能系统做出决策导致事😅故时，法律责任的界定是全球监管机构面临的崭新课题。IMO正在🤔制定的《海上自主水面船舶（MASS）规则》进展谨慎，便反映了😡这一复杂性。而中国机构和企业也正积极参与相关国际标准的制定，🤩这种技术标准话语权的竞争，其重要性不亚于技术本身的竞争。 🤩 二是网络安全的致命脆弱性。高度互联的船舶使其成为网络攻击⭐的高价值目标，2020年某大型集装箱航运公司遭遇的网络攻击导🤔致全球业务中断，已为全行业敲响警钟。 三是人机协作的挑😢战。船员角色将从操作者转变为系统管理者和监督者，这一转型需要❤️体系化的培训和文化适应，对航海教育体系提出了全新要求。 🙌 三、脱碳的终极拷问：绿色燃料的抉择与全球基础设施的协同 🤗 领先的电气化平台解决了绿色能源的输送和分配问题，但最根本🔥的挑战在于——绿色能源本身从何而来？这引出了脱碳征程中最具争😊议和不确定性的领域。 目前，液化天然气（LNG）、甲醇🤔、氨、氢等选项构成了一个充满竞争的“燃料罗生门”。马士基巨资😁投入绿色甲醇船舶，中远海运集团积极探索氨燃料动力技术，而一些😜欧洲船东则看好LNG的过渡作用，每一种选择都面临“Well-👏to-Wake”（从油井到螺旋桨）全生命周期碳排放的严格审视😆。因此，船舶电气化系统的真正绿色成色，最终取决于为其供电的能🙄源来源是否在全生命周期内真正清洁。 更深层次的矛盾是“🌟鸡与蛋”的全球基础设施困局。船东不愿投资某类绿色燃料动力船，🙌因为全球加注网络几乎为空白；能源公司不愿投资数百亿美元建设全🤯球加注站，因为市场上对应的船舶数量不足。破解这一死结，单靠市😍场力量远远不够。 在这方面，中国依托其强大的基建能力，😊在国内长江流域、珠江三角洲等内河航道沿线加快建设船舶充电、加🤗注设施，这种“先内河、后沿海、再远洋”的渐进式基础设施布局策😆略，为技术验证和商业模式探索提供了宝贵的试验场。然而，要将这⭐种国内经验复制到全球航线网络，仍面临巨大的投融资和国际协作挑🙄战，亟需强有力的国际政策协调（如全球性碳税机制）、巨额的基础❤️设施投资以及形成行业共识的标准体系。这已超越技术范畴，成为对🔥全球治理智慧的考验。 然而，我们必须清醒地认识到，技术😡方案的成熟只是漫长征程的起点。未来的成功将不取决于任何单一国⭐家或公司的技术突破，而取决于整个全球生态系统的协同进化，比如🚀技术路径的多元化与融合，能否形成尊重不同国家、不同航线条件下😀的技术选择，促进东西方技术方案的交流互鉴，而非形成新的技术壁🙌垒；比如商业模式的创新与共赢，能否建立合理分摊绿色溢价、覆盖😀全生命周期成本的商业模式，确保发达国家和发展中国家的船东都能😊"用得起"绿色技术；再比如治理体系的包容性与有效性，在IMO😴等多边框架下，能否构建平衡环保雄心、技术可行性和经济承受力的🎉国际规则，等等。 可以说，未来十年，海运业这艘巨轮将航😂行在技术的“星辰大海”与现实的“惊涛骇浪”之间。这场转型，既💯是对人类工程智慧的考验，更是对全球合作精神与商业创新能力的终🚀极测验。唯有产业链上下同舟共济，方能在可持续发展的航道上行稳⭐致远。返回搜狐，查看更多