文 | Tech星球，作者 | 翟元元 文 | Tec⭐h星球，作者 | 翟元元 投资人集体看走眼，错过千亿神😜话泡泡玛特已成创投圈一个经典反面案例。这一次，资本似乎“宁可🙄投错，不能错过”。 8 月 25 日，AI玩具跃然创新👍(Haivivi)官宣完成 2 亿元 A 轮系列融资。该轮融👍资由中金资本旗下基金、红杉中国种子基金、华山资本、愉悦资本领🙌投，招银国际等共同参投，Brizan Ventures等老股😴东持续加注。 值得一提的是，这是今年跃然创新拿到的第二😊轮融资，距离上一次A2轮融资不过4个月时间，而且，创下AI玩💯具融资金额最多记录。 不止跃然创新一家得到资本青睐，A😢I玩具，这个同样以提供情绪价值为卖点的细分赛道，至今已经吸引🥳近百家投资机构。据IT桔子数据，AI玩具赛道目前已有96家投😘资机构参与其中，包括红杉、顺为、五源、字节跳动、京东等一线投😂资机构与互联网大厂。2024年至今，AI玩具赛道融资数量与金🔥额均大幅增长。 资本拼命卡位，押注下一个泡泡玛特传奇时😀代。 资本集体押注AI玩具 如果说，2024年是😉AI玩具元年，那2025年便是AI玩具遍地开花的一年。AI玩🤯具玩家从创业公司到上市公司再到互联网大厂，融资、量产、销售如😎火如荼地进行。 前大厂高管们引爆AI玩具创业赛道，今年⭐拿到融资的几家创业公司，创始人皆出自头部大厂。 跃然创🤔新创始人李勇，历任锤子科技的首任营销总监、360营销、阿里天❤️猫精灵的合伙人。2021年，李勇从阿里离职创办跃然创新，一个🚀月之后便拿到了首轮融资。 天眼查数据显示，自2021年😴成立至今，跃然创新已累计完成6轮、数亿元融资，投资方包括中金👍资本、招银国际、香港科技基金、红杉中国、华山资本、愉悦资本、😜蓝驰创投等头部投资机构。 另外一家3个月拿到2轮融资的😘维他动力，创始人兼CEO余轶南曾在百度、地平线等公司任职。背😢后资方包括高瓴资本、今日资本等明星投资机构。 9月初完🌟成数千万人民币A1轮投资的AI机器萌宠公司萌友智能（Rope🤔t），其创始人何嘉斌职业经历跨越微软、百度、字节。 此😴外，6月份拿到天使轮融资的AI情感陪伴硬件公司“珞博智能”，🤔创始人孙兆治此前为⼩鹏机器⼈（鹏⾏智能）产品设计负责⼈。关于😘珞博智能，一个广为流传的投资故事是，曾给机器人赛道“泼冷水”😎的投资人朱啸虎，在跟珞博智能聊了十分钟后便决定投资。 🥳头部投资机构集体涌入AI玩具赛道。资本加持之下，创业公司一路🤯开启加速扩张。 销量见证着市场的火爆。跃然创新去年7月😉推出的全球首款AI玩具BubblePal，一年时间卖了20万❤️台，至今累计销量突破25万台。以其售价389元计算，一个单品🔥AI玩具销售额达到了1亿元。 展开全文 8月推出🙌的第二代产品CocoMate系列，跃然创新工作人员告诉Tec😅h星球，新品发售即售罄，现在还是预售阶段，网上平台独家。Co😆coMate 和 BubblePal 在功能上略有不同，它是⭐全球首款端到端AI 互动玩具，可以更精准地捕捉到人的的语气和😴情绪，而第一代产品BubblePal 在对话响应上相对较弱一🎉些，但它可以挂在任何玩偶的脖子上，能让喜欢的玩偶活起来。 😢 珞博智能旗下AI陪伴产品芙崽，与BubblePal售价不🙄相上下，定价399元。数据显示，今年“618”销量在京东潮玩🔥品类排行榜上仅次于泡泡玛特和名创优品旗下的单品。其创始人透露😍，7月生产了5000台卖光了，8月产能一两万台，也都快卖光了🔥。 芙崽共有五款颜色，分别对应中国五行（金、木、水、火😅、土），京东产品页面介绍上，芙崽的宣传标签是“会怼老板的AI😆机器人”，其销售表示，木和火两款产品销售比较好。 汤姆😊猫、奥飞娱乐等上市公司同样凭借AI玩具实现了增长。数据显示，😀汤姆猫公司去年底正式推出汤姆猫AI情感陪伴机器人，今年“6·🤩18”电商大促首日，单场直播销售额超180万元的成绩登顶抖音😁AI玩具品类榜单。奥飞娱乐自年初开始首批AI智能喜羊羊开始批😀量销售，目前已迭代超3代产品，增长趋势明显。 高端产品😉售价数万，毛利超90% AI玩具概念很广，它不是AI+🤯玩具的简单叠加组合，也不仅仅局限于传统观念中的儿童玩具。AI😁毛绒玩具挂件、AI毛绒玩具、儿童陪伴机器人、AI宠物、AI机🚀器人、AI潮玩都属于AI玩具范畴。 AI玩具市场定位已🙌经从儿童扩展到了年轻人、中老年人等全年龄段人群。商业模式主要💯是硬件销售，订阅服务。 目前，市场上的AI玩具定价大多🔥在300-400元，中端产品1000-3000元左右，部分高😘端产品售价数万元。以日本公司GROOVE X推出的AI陪伴机😁器人LOVOT为例，它的基础款价格约3万元人民币，高配版则高🤩达6万多元。 价格与产品功能呈正相关，是否具备语言能力😉、感知人的情绪波动、反应速度、互动能力、是否为IP等维度，决😘定了一款产品的价格高低。 AI玩具毛利率远高于传统玩具😆，与潮玩不相上下。玩具AI化之后，价格比传统毛绒玩具高出5-🥳10倍。前瞻研究产业院数据显示，AI玩具行业一般产品如Bub😡blePal等基础款，毛利率大概在50%-65%，1500元🤗-3000元的汤姆猫机器人、RoPet，毛利率维持在70%-❤️85%，个别高端产品如LOVOT、特斯拉机器人，毛利率甚至可😆以超过90%，比潮玩顶流泡泡玛特70.3%的毛利率还要高。 😡 充满想象力的利润空间吸引着多方玩家入局。大模型技术成本😍的降低，让AI玩具创业的门槛变得极低，大厂、传统玩具制造商、😊IP公司、AI玩具初创企业集体瞄准了AI玩具赛道。 不🤩过，这个行业擅长融资的公司可能比最终量产产品的多得多。 👏 AI玩具产品悠妮机器人技术联合创始人秦曙光，此前做了十几年😆的程序员，行业红利逐渐消失，被动转型的他经过一圈市场调研，最🥳终选择做竞争不那么激烈的AI玩具创业。他向Tech星球表示，😢他们与上海一家技术产品公司合作，公司去年至今大概投入了500😘万元，一支30多人的团队自主研发一年时间，才终于推出了第一款😡桌面机器人产品悠妮，定价399元，对标Eilik机器人。 ⭐ 公司主要盈利模式是ToB，为品牌代加工。曙光透露，一件售❤️价几百元的产品，他们只赚几块钱。 过去一年踩过的坑让他😘意识到，国内现在很多产品不成功，是因为很多人只停留在炒概念、😅拿Demo（样品）融资的阶段。很多科技企业都是类似的套路，融🔥了几百万、几千万元，做个样品之后就不了了之了。过去的PPT融😁资时代发展成了Demo融资时代，这也导致国内现在很多加工厂是😡为Demo而非量产而生。很多创业新手通常很难躲过这个考验，他😍跟公司为此交了数十万元的学费。 千亿市场成功率低，有人🙌亏损上千万 千亿市场等待下一个泡泡玛特的诞生。 ⭐据市场研究公司Market Research Future 😂(MRFR)2025年9月发布研报，AI玩具市场规模预计将从😜2025年的421.5亿美元，增长到2034年的2247.5🤩亿美元，在预测期(2025年至2034年)内，复合年增长率(🎉CAGR)达到20.48%。 不过，资本对AI玩具的态😁度并不统一。有投资人直言并不看好AI玩具赛道。 赛道内🌟的创业玩家，进展也并不乐观。一位AI领域分析师告诉Tech星🎉球，最近跟AI玩具创业者聊，感觉赛道现在发展情况并不好，AI😘玩具成本较高，还不如普通毛绒玩具卖得好。融资数量多可能也跟投🥳资人海投有关系，每个赛道都会Cover一下。融资金额也可以反😅映资本的重视程度。 AI玩具成功率极低，有人已经退出A❤️I玩具项目。AI硬件创业者老石向Tech星球表示，他所在的一😡个社群里面有很多做AI玩具的创业者，他聊过40~50家，目前⭐活下来的只有2~3家。 他本人也在今年年初放弃了AI玩😁具项目，转型做学习陪伴硬件。老石称，他们算是做得比较早的那一🤯拨人，4月份开始的，产品定位是儿童学习陪伴。在他感知里，去年🤩8月份，赛道开始变热，不少玩具厂商、品牌方找过来问能不能一起😉联合做，那时候行业解决方案还处于空白期。于是，老石团队提供技🚀术解决方案，联合IP公司、玩具厂家一起做了AI陪伴产品。 😊 但很快老石便意识到方向不对。老石称自己做产品技术出身，所😀以刚开始往往从自身或周边需求出发，没有一个非常明确的方向。做😜到去年12月份，老石感觉到了不对，一方面，产品留存率极低，另🚀一方面，库存积压严重，市场价格卷到极低。原来100多块，年初😆降到了七八十，然后到现在已经只要19.9元，还有9.9元。此🤩外也有技术的问题，像灵敏度不高，操作不方便等等。 老石😘称，试错之后发现，行业希望AI大模型赋能玩具，但AI大模型是😴理性的，它没有情感，所有大模型都是学习人的语言、文本，是一个🔥逻辑的东西，不能做情感陪伴，它需要做得是具体场景陪伴，解决人😁的刚需问题。 其次，即使AI玩具以后能做成，也不是技术🌟方案公司，最后成功的一定是像迪士尼那样的IP方。他跟IP方合😆作过，所以知道IP方的流量有多大。在他看来，AI玩具的核心竞🤗争力不在于技术本身，而在于内容创作和持续的用户心智影响。“假😘如这些IP公司自己下场做，技术型公司可能第一个被干掉。”与I🙄P合作的技术型公司，可能前期所有试错、探索都是在给IP方做嫁😊衣。 一家公司拿到融资不代表它成功了，销量好也并不意味😅着高枕无忧。在老石看来，AI玩具还处于探索期，退货率很高，留😢存率很低。而且，品类定位是错的，现在过高的技术投入完全属于“😅屎上雕花”，因为定位玩具之后，价格上去了，就没人买单，价格下😂来了，自己亏损。他认识的人中，有人已经亏损上千万元。 😘任何一个风口都是这样，一定会跑出少数独角兽，也一定会有人亏损😉退出。资本助推之下，有可能成功，也可能成仁。返回搜狐，查看更💯多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多