和新认识的founder们挥手告别，匆匆离开上一个路演的现场😁，Arris三步并作两步地来到最近的咖啡厅，利落地打开笔记本😅，飞速开始处理积攒了一个下午的邮件信息。 2002年出❤️生的他，举手投足间却中显现出与年纪极不相符的稳定和职业。接受😆完采访，他还要赶去隔壁大街的AGI酒吧，约见两个刚刚在社群里😴认识的00后开发者...... 而他就是我真正见到的第😉一位00后投资人。 “投资不适合作为人生的第一份职业”🤔的论调音犹在耳畔，也总有人质疑00后的他们在刚刚25岁的年纪😊，真的有能力做出正确的投资决策嘛？但他们似乎忘记了，在移动互❤️联网的黄金时代里，那些年轻而闪耀的名字，他们的职业生涯也都始🤩于25左右的年纪：砺思资本的曹曦入行于2011年（25岁），⭐源码资本的黄云刚入行于2010年（24岁），经纬中国的王华东😍入行于2010年（25岁），贝塔斯曼的汪天凡入行于2012年🤔（23岁），前金沙江合伙人张予彤入行于2011年（25岁）.😡..... 行业每年都有新人加入，而00后投资人们与其🔥他年份的新人最大的不同就在于：他们从入行开始就被贴上了更理解😁00后创业者的特殊标签。他们是与00后创业者相伴相生的另一个🔥群体，就像一个时代的两面，他们正共同拉开AI创投时代的大幕。😉真实情况就是，在行业经历了近乎停滞校招的两年后，各家投资机构🤩们都开始重视储备自己的00后力量了。 00后投资人是如😀何看待风险投资这个行业的？他们又会如何评价这个时代？如何评价😡同为00后的创业者们？他们又怀抱着怎样的野心？抱着这些疑问，😆我们和来自一线投资机构的8位00后投资人代表展开了一轮深度沟😁通。 现在，让我们把闪光灯调暗，掀开他们的帽衫，看看这🚀群Z世代的VCer到底在用什么姿势参与未来。 为了保护😉各家精心挑选和培养的00后火苗，我们决定统一隐藏所有受访者的😡真名和机构名称，仅保留其真实履历信息。以下为本次受访的所有0👍0后投资人: Arris 北京 男 02年 国内985😅 商科 某国内TOP10早期人民币机构 待转正 尚未出手 🤔 Brad 北京 男 02年 海外留学 理工科 某科技巨头😁CVC 转正8个月 出手6次 Nick 北京 男 01💯年 海外留学 商科 某国内TOP10早期人民币机构 转正1个😆月 尚未出手 Key 北京 女 02年 海外留学 商科🙌 某国内头部科技孵化器 待转正 尚未出手 Hughes😢 北京 男 02年 海外留学 文科 某国内头部投行基金 转正🙄2个月 尚未出手 Hollis 上海 女 01年 海外😁留学 商科 某国内TOP10双币机构 待转正 尚未出手 🌟 Ford 北京 男 00年 海外留学 商科 某国内新晋双币😂基金 转正12个月 出手4次 展开全文 Xeno😉n 深圳 男 00年 国内985 理工科 某国内头部人民币基😁金 转正6个月 出手2次 智客ZhiKer：为什么选择😀风险投资行业？ 智客ZhiKer：为什么选择风险投资行😂业？ Brad：一直以来我最大的发心，就是想做一些大的😆事情。即使不能主导，也想要参与到这个过程里面去。VC就是一个😀很好的视角，也是一个很好的参与方式，可以深度参与到那些创业者💯们改变世界的过程当中。 Arris：我从小就看着科幻世🤯界长大的，对科技科幻非常感兴趣。这个时代让我有种科幻照进现实❤️的感觉，而VC就是一个最好的观测位。 Nick：本质上😁是想偷师，或者也不叫偷师，而是再经历一次创业者们的整个创业过😉程，看看创业到底会遇到什么样的问题。 Key：VC是少😁有的能够一直给你新鲜感的工作。 Ford：这个时代给了😎VC最大的杠杆，可以再次通过下注参与到大变革之中，AI的浪潮😅是可以再造出新的投资神话的，未来也希望能够成为助力创业者改变😂世界的顶级投资人。 智客ZhiKer：这份工作之前有无💯接触过VC和一级市场？ 智客ZhiKer：这份工作之前🤔有无接触过VC和一级市场？ Brad：大一的时候第一份😜实习加入过一家FA机构。 Arris：大学期间有过三段🎉实习经历，分别在三家投资机构和一家国内头部FA。 Ni😊ck：在国内头部创投孵化器实习超过一年。 Hughes😍：在一家国内头部创投孵化器实习。 Hollis：曾在一🚀家创投媒体实习。 智客ZhiKer：现在主要的工作内容😘是什么？ 智客ZhiKer：现在主要的工作内容是什么？😀 Brad：和绝大多数投资人的工作内容一样，要不断的迭😴代认知去找一些新的赛道，然后找这些赛道里面的创始人们，找他们😢聊，做上会的材料，然后做DD，现在也要谈条款，做交割，做投后😎。 Arris：我们机构给予了我很大的自由度。我会自己😴去做research，找方向，做mapping，约found👏er。剩下30%的时间，我都在手摸各种各样的AI产品，这个东😴西还是要亲手多体验才能保持手感。 Nick：我主要负责😆两方面，一方面是投资上的辅助工作，另一方面就是负责我们机构的😀一些AI社群活动。 Ford：主要工作内容就是做行研，😎做mapping，辅助老板做paper，以及负责跟进一些比较😢年轻但具有潜力的开发者群体，了解他们的动向，和他们打成一片。💯 智客ZhiKer：你现在对于投资已经形成一些方法论嘛😀？ 智客ZhiKer：你现在对于投资已经形成一些方法论🤗嘛？ Arris：我觉得对于投资，有三个sense很重🚀要。第一个是对人的sense，无论什么项目，对人的感知都是最👍重要的一个判断要素；第二个是对商业模式的sense，有时候不👍是人不行，也不是赛道不行，而商业模式本身的执行难度太大或者天👍花板太低，这个时候就需要对商业模式有判断；第三个是对技术的s🤯ense，这一点不是说院士、博士或者专家就能拥有，因为关键不🔥是懂得这个技术的原理，而是能够预判未来半年或者一年内这项技术💯的发展，其实这种能力是很稀缺的。 Ford：我觉得这一🤗波AI创业浪潮里，除了一些基础的能力维度之外，创业者最重要的🤯一个特质就是能不能快速换方向的能力。我观察了国内外的头部创业😎者们，几乎都是在快速转变产品方向的过程中才找到那个真正能有用🤯户，真正有ARR的产品方向。所以说，持续的迭代能力是比较重要🎉的。 Nick：现在的创业跟之前互联网的时代还会有一些👏区别，互联网时代还存在一些偏大机会，而未来可能更多的是一些小👏而美的企业，或者是在一个细分上做到极致的产品，可能需要从一些👍新的消费范式上理解他们。所以，我可能会看创业者是否比较懂年轻🙌人，或者是他的目标客群，是否有足够强的需求发掘和满足的能力。👍 Hughes：那种比较单一、比较极致的投资逻辑，我是😘不buyin的。我也不是所谓的极客那一挂。我觉得AI技术归技❤️术，市场需求归需求，不能说拆开来讲。所以我觉得跟同龄人比起来🔥，我的投资策略相对来说是偏保守的。我最害怕夹在中间，那种好像😡有点技术背景，也有那么一点商业理解，但是两头都不牢固，这种是🥳最难的。 Xenon：你们或许期望听到我们这一代00后💯投资人会有什么特别激进的投资策略，其实不会有的。我们毕竟只是🤩刚入行的新人，我们大部分的投资策略都是师傅们的投影，我们也没😡有决策能力和权力，没办法像台前的大佬一样摇旗呐喊地鼓励个性化😜的创业者们。我们能往上推的项目，都是共识项目。 智客Z😁hiKer：你如何评价00后创业者？ 智客ZhiKer😉：你如何评价00后创业者？ Brad：我觉得00后投资😜人不应该是一个标签，因为我们只是按部就班的毕业了来上班而已。⭐但是00后创业者一定是一个标签，他们其实是早于市场预期时间出😜现的一批创业者，是更有魄力，更有勇气的一批人。 Key🙄：00后创业者是非常耀眼的存在，甚至是非常稀缺的资源。这个时😂代的创业门槛远比移动互联网时代高，无论是认知还是执行力，00😴后创业者都是非常优秀的同龄人，是我们应该仰望的存在。 🥳Hollis：我觉得目前风投环境对于00后创业者的重视程度还🙌远远不够。在行业经历了创业的低谷期后，还有勇气踏上这条道路，🌟本身就是极为珍贵的品质，更何况他们还是一批刚刚走出校门的同龄😉人。相比较那些大厂高P、科学家和连续创业者们，这些00后创业😜者们一定是赔率最高的选项。 Arris:我觉得每个时代🥳都有年轻的大学生创业者，但是并不是每年的大学生都能赶上AI的👍浪潮。00后创业者们对于产品天马行空的想法，被飞速成熟的AI😁生态无限地放大了。他们本身就是极为优秀的群体，又被时代的红利👏加持，我觉得他们之中一定会诞生改变世界的人。 Hugh😡es：其实我们并不会认为某个行业的格局或者某些商业规律已经成😢为定局，我们认为一切都正处在巨大的变革之中。所以在这个意义之🤔上，老的逻辑不一定是成立的。00后创业者们的优势就是没有形成👍过老的逻辑，他们会基于直觉和感知对一切都进行重新的判断，而这😂个结果可能会更优。 智客ZhiKer：你觉得00后投资😘人最大的优势是什么？ 智客ZhiKer：你觉得00后投😂资人最大的优势是什么？ Brad：我觉得我们最大的优势🌟就在于我们是AI Native的一代，像我在大学本科就已经在😉深度使用GPT了，所以我们对这个东西是有更 Native的理🙄解，这是很多上一代投资人很难具备的东西。 Arris:🥳可能优势在于：对世界的偏见会少一点。当你经历了很多次周期，你😘一定会寻求这一次的周期跟之前的周期相似的地方。因为人本质上是👍厌恶风险的动物，都会寻找相似性来满足自己，但在投资这件事上，😂有的时候这些都是偏见。没有偏见确实会少了一些经验，但也同样会😴少一些限制。 Nick：我们足够年轻，相对更有活力，能😀够更卷。同时，身为同龄人，我们可能更懂现在的00后甚至05后⭐10后的一些新消费范式和生活习惯。 Hollis：很多🙄00后投资人跟年轻的创业者更容易产生共鸣，这个意义上，如果真😜的遇到了一些可以长期陪伴的伙伴，00后投资人和年轻的创业者可🥳能更容易成为真正的朋友，而非单纯的股东与founder的关系🤔。 智客ZhiKer：如果有机会，你会选择跳去更大的V🙌C平台吗？ 智客ZhiKer：如果有机会，你会选择跳去😆更大的VC平台吗？ Brad：这个我倒不一定。我个人比😡较重视怎么实现你自己的价值，去了更好的平台，也不一定能帮助实😜现你的价值。你的出手可能会有更多限制，你的范围可能会被缩小，😀就只能看某一类的项目，我觉得这样不是我想要的方式。 F😢ord：头部的投资机构确实无论从项目的质地，到团队合作，到薪🤔资水平都会有个更好的提升，但它对于能力素质的要求也确实会有一😍个更高的要求。我现在可能还是需要一个积累的过程，所以还不急于💯去加入这种平台。 Xenon：我没那么迷信大平台，我觉🤔得大平台的小伙伴也不容易，大平台有大平台的累，做一个牛马的话💯，我反而会喜欢小团队一些，实话实说。 Arris：不会😉。首先我觉得更大的平台的品牌和资源一定会更好，但是一方面，分😆工会更细，权限管理会更严格，新人进去之后跟大厂一样会有比较长🤔时间的螺丝钉的过程。相反，小平台里会给予更大的自由度和更全链🙄条的工作内容，更有利于年轻人成长。另外，大平台里要处理的关系🥳会更多，投资动作相对会没有小平台那么纯粹，而我个人又是不太擅😎长处理复杂的工作关系，我也更偏好纯粹的事情。 智客Zh🌟iKer：对于超级case，你是希望老板能够带你快速跟进一个😀？还是希望陪伴一个案子慢慢成长？ 智客ZhiKer：对😜于超级case，你是希望老板能够带你快速跟进一个？还是希望陪🤗伴一个案子慢慢成长？ Brad：功利性的角度肯定是选择🥳一，但是从个人角度，我肯定更偏好二。因为我觉得第一个选项并不🤗是我的结果，也并不是我的作品，就跟写论文一样，我挂个4作或者😉说5作，没有任何意义。 Hughes：超级Case很有🤯意思，但是不同的节点投进去，完全两个回事。我觉得以一个PE的👏逻辑投进去，超级Case不算什么，但是以一个早期的角度投进去❤️的话，那才是作为一个投资人职业生涯的成绩。所以我会选择陪伴案🌟子慢慢成长。 Nick：我是觉得超级Case不该是一个🤔年轻投资人去过度追求的东西，我觉年轻投资人应该看重的是基金整🌟体的收益，把整体的账算好，而不是去追求一个单一的超级Case😘。同时要关注的是如何抓住赛道和趋势，然后伴随着这些赛道本身往😢前走，能不能抓住一两个超级Case是件水到渠成的事。 🔥Arris：我觉得那些真正在职业生涯的头两枪就投中一些超级C😜ase的人，他们对的自己的底层逻辑到底有多笃定？我会打一个问🤯号。所以我觉得，对于超级Case，能有当然是幸运，对我的职业😎生涯也是莫大的帮助，但不会是我去做投资上会去特别追求的事。 🤯 Xenon：如果结果是一定能投中超级Case，那我一定💯选后者，因为两者含金量不一样。但是我完全不排斥老板在我职业生👍涯的早期就先带我体验一把超级Case的全过程，哪怕没有任何利😁益。这跟我再去陪伴一个案子从小到大也不矛盾。 智客Zh👏iKer：目前作为一个投资人，你觉得你最需要补足的东西是什么🤩？ 智客ZhiKer：目前作为一个投资人，你觉得你最需🤔要补足的东西是什么？ Key：那一定是对人判断。技术和😁商业都有迹可循，师傅也能教你。只有对人的判断，应该没有人敢说😀已经形成了成熟的方法论。更何况我们这种刚刚毕业的年纪。 👏 Brad：最需要补的是对人的感知，然后再差一档的是对商业模💯式的感知，因为对人和商业模式的感知都需要花更多的时间来沉淀和🙌走弯路，这些反而是必经之路。而相反，我觉得对于技术的感知，作🤔为投资人，比较容易获得。 Arris：合伙人做决策只需😴要对自己的LP负责，但投资经理的工作其实要牵扯到很多人际关系😘，这东西就让这个事没有那么纯粹了，我个人比较不擅长不纯粹的事😅。这也是我觉得作为一个投资人，我需要补足的地方。 Hu🙌ghes：和许多理工专业出身的同龄人相比，我可能在观察、沟通🌟和共情上更有优势。相对弱势的，可能就是在一些技术层面，如何去👍弥补这种技术短板，可能就是我现在最需要去解决的命题。 😂智客ZhiKer：未来你会更倾向于成为一个founder？还🙌是一个VC？ 智客ZhiKer：未来你会更倾向于成为一🙄个founder？还是一个VC？ Brad：一个长期的👍角度来看，比如说5年后或者是更长的一段时间后，我对创业还是有😀一些梦想在的。但是我希望我是真的能给创业公司带去核心价值的角🤩色，而不是因为我是投资人，能够帮他们融资，我觉得这很重要。 ⭐ Arris：3-5年之内可能更多的是在VC这个角色，然😴后3-5年之后，积累了足够多的观察、理解和资源之后，可能会去🤩加入一些创业团队，跟他们一起在某个方向上深耕。 Hug😴hes：我会偏向于VC，我觉得我并不适合企业里一二号位的存在😎。我的爱好和我擅长的事就是冷静下来去跟你沟通，形成我自己的评🤩价，然后帮助创业者对接一些资源，输出一些我的观点。所以VC这🌟个职业更符合我的人生预期。 Xenon：我希望10年内🙌，我能够往VC里更有决策权的层面去靠拢，拿到一个不错的结果，😍形成一套方法论，去大平台出任一个重要的位置，或者自己做一个基🚀金。 智客ZhiKer：给你加入行业的这个时代打个分，💯满分10分你打几分？ 智客ZhiKer：给你加入行业的🙌这个时代打个分，满分10分你打几分？ Brad：我们这😎一代的运气真的比较好，24年底、25年初市场就慢慢就地变得活🙄跃起来了，我们基本上完全避开了这个行业的最低谷，我愿意给这个🌟时代打8分。 Arris:我觉得这两年对于VC来说，是😊一个比较好的时机。大家有能出手的机会，虽然算不上最好的时代，😴跟移动互联网的黄金十年比起来确实差远了，但一定也不算最坏的时⭐代了，我给这个时代打6分。 Nick：我们感觉这个时代😅是很有希望的，它在经历一个新的范式转变，AI会慢慢替代之前的😉互联网+，把我们过去的事情重新做一遍，所以它肯定是一个好时代😢，但并不是最好的时代，我打7分。 Hughes：我觉得⭐一级市场现在的分数不会太高，撑死6-7分的样子。但从产业的角🤔度来讲，我觉得是一个萌芽期，很多东西还没有成熟，大的趋势上，🌟未来至少10年左右的预期还是不错的，无论是中国还是美国，我愿🙄意给他7-8分。 写在最后 在万物复苏的行业剧变🙄期里，00后投资人正以独特的姿态跃入风险投资的主舞台：他们用😜AI Native重构认知边界，用Z世代的社交货币改写资源版😘图，用0偏见的无限对冲行业不确定性。 这个群体确实不如🌟00后创业者们那样个性张扬、鲜衣怒马，但投资本就是一个需要隐🥳介藏形的角色。如果说00后的创业者们为阳，00后的投资人们就🤔一定是阴，一阴一阳互为根本，才凑齐了这个新时代创投的拼图。 🌟 或许正如Xenon在采访时所说："我觉得我们不是在下注🔥未来，我们本身也是活生生的未来啊。（作者｜陶天宇、郭虹妘，编🌟辑｜陶天宇） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度🙌分析与独家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多