文 | 侃见财经 文 | 侃见财经 周期之下，有😆色金属的春天已经到来。 随着黄金的暴涨，白银的上升周期😆也已经到来。在固态电池即将落地的大背景下，钴以及锂的景气度持😅续提升。其中赣锋锂业、华友钴业等有色金属龙头，都已经走出了谷❤️底。 从市场表现来看，“大象起舞”的故事，正在华友钴业😡的身上上演。 据悉，当投资者还在聚焦科技股时，华友钴业🌟已悄然走出了主升行情。9月26日，在各大指数集体回调的背景下👍，华友钴业股价却逆势走高，盘中涨幅一度超过5%，最终收盘上涨😢2.7%。 实际上，这已经不是华友钴业第一次走出逆势上👏涨的行情了。从其近期表现来看，华友钴业的股价表现相当亮眼。统😢计显示，9月至今，其股价涨幅已经达到了18.9%，而同期上证💯指数下跌0.77%，沪深300指数则微涨1.19%，华友钴业😀表现明显优于大盘。 拉长周期来看，近三个月华友钴业的股❤️价涨幅更是高达54.32%。经过了近期的股价大涨后，华友钴业🤗的市值也是重回千亿，达1054亿元。 作为国内有色金属😍巨头之一，一轮有色大周期结束后华友钴业进入下降通道，在业绩下😡滑的同时，市值最高缩水超过了八成。但随着周期的回暖，华友钴业😆也已走出泥潭。 在这种背景下，华友钴业的实际控制人陈雪😆华身价自然也是水涨船高，根据股权穿透显示，陈雪华共持有华友钴⭐业19.86%股份，按照最新市值计算该部分持股市值超过209🙌亿元。 从市场角度来看，相比于赣锋锂业的李良彬，天齐锂💯业的蒋卫平，陈雪华要低调很多。当然这也同新能源爆发之下锂矿的💯热度较高因素相关。 侃见财经认为，作为市场最为稳定的产🤩品，有色金属一直以来呈现出较为明显的周期性，经过这一轮周期的😊洗礼，华友钴业明显已经走出了本轮的底部，待市场需求持续爆发，😍华友钴业定会等来估值的重估。 周期的魅力 华友钴❤️业的历史最早可以追溯到2002年，其前身为华友钴镍材料有限公🤩司。 当时，国内钴资源储量仅占全球的约1%，但消费量却😡超过全球一半。资源与市场的严重错配，让华友钴业的创始人陈雪华🚀决心大力发展钴资源。 由于国内钴资源的匮乏，华友钴业将🤩触角伸向了海外市场。 2006年，华友钴业在刚果的第一😜个铜钴冶炼厂动工；紧接着的第二年，华友钴业以2.64亿元收购😎三家刚果矿业企业，成为当时唯一一家，在刚果拥有钴矿开采权的民🙄营企业。也是通过这次收购，让华友钴业的钴产能大幅提升至3.9💯万吨，一跃成为当时全球最大的钴冶炼生产商。 2015年🚀，华友钴业迎来了里程碑时刻，其成功在上交所上市，随后更是以1🤯7.93亿元的价格拿下刚果PE527铜钴矿权，进一步夯实了在😉铜钴领域的优势。 展开全文 此时的华友钴业，已经🚀逐步完成了从单一卖资源到“资源－冶炼－销售”的一体化转型。 😘 不过，有色金属行业天然具有强周期的特点，即便是钴和镍这😡种较为稀有的有色金属也是如此，而华友钴业也没有逃过周期波动的😴命运。 回看最近这些年，华友钴业共经历了三次较为明显的🙌周期波动。 第一次周期波动出现在2015—2017年，😜此前受全球智能手机与消费电子产品爆发的影响，作为三元锂电池正😴极材料关键元素的钴需求暴增，价格大幅上涨。但随着泡沫破裂，钴🥳价开始见顶回落，到2015年，钴价很快跌至低谷，而握有大量产😡能的华友钴业也因此出现了业绩亏损的情况，当年净利润亏损2.4💯6亿元，同比大幅下滑269.22%。 不过，没多久钴价😎又开始大幅回升，2016到2017年间钴价从低点飙升至近70😀万元/吨，而华友钴业在2017年也大赚18.93亿元。 🙌 第二次周期波动出现在2019到2022年。受新能源电池产业🤯调整的影响，钴价出现了大幅下滑，而华友钴业净利润也从2018🙄年的15.28亿元“跳水”至1.195亿元，净利润同比大幅下😁滑了92.18%。感受到纯资源业务的脆弱性后，为平滑周期影响🤩，华友钴业加速推进产业链一体化布局。2018年，华友钴业与L🎉G、浦项合作成立合资公司，进军三元前驱体领域。3年后，华友钴🙌业收购巴莫科技，实现了三元正极业务的迅速布局。 到20😘22年，随着新能源汽车产业爆发，华友钴业的新能源电池材料及原🥳料板块成为核心，当年营收477.4亿元，营收占比为75.74🎉%。 而第三次周期波动则是2023年至今。在2022年😴新能源汽车产业爆发后，新能源电池材料行业开始快速扩张，到20😅23年开始出现供过于求的情况，其中三元正极材料产能过剩问题十🤯分严重。 根据东吴证券及鑫椤锂电预测，2025年三元正🤯极材料需求约为130万吨，供给可能达到199.7万吨，过剩产😆能达69.7万吨。而此前大规模扩张的华友钴业也因此遭到了反噬🤔，陷入了长达两年的低迷期。 “大象”再度起舞 在❤️经历了2023到2024年的低迷周期后，2025年华友钴业明😊显复苏。 从业绩来看，今年上半年华友钴业实现营收372🎉亿元，同比增长23.78%；实现净利润27.11亿元，同比增🥳长62.26%。 拉长周期来看，这也是华友钴业近年来表🌟现最好的一份半年报，半年度的营收和净利润均创出了新高。 👏 而在业绩增长驱动下，最近一段时间华友钴业的股价表现也十分亮🙌眼，近三个月股价涨幅高达54.32%。在经过了近期的股价大涨🤯后，华友钴业的市值也是重回千亿，达1054亿元。 那么😎，驱动华友钴业的业绩复苏的根本因素是什么？ 侃见财经认😴为，主要系钴和镍价格回暖因素所致。 从钴价格波动来看，❤️钴呈现出非常明显的周期性特征，今年年初在需求减少的背景下，钴🚀价一度下跌至9.95美元/磅，跌穿历次周期底部区间。但随着2🌟月24日刚果宣布暂停钴出口四个月、以应对全球钴供应过剩后，钴😆价开始回升。6月份，刚果再度宣布延期3个月至9月22日，这进🙌一步推高了钴价。目前，国内钴价从2月的16.6万元/吨涨至7🤩月底的25.8万元/吨，到9月攀升至27万元/吨。 从😂镍的价格波动来看，当下镍产品是华友钴业的核心营收来源，今年上😎半年镍产品实现营收128.4亿元，营收占比为34.51%。 👏 资料显示，华友钴业从2018年开始大规模布局印尼镍矿资💯源，并陆续落地放量，已成为当前第一大业务。2021—2024😉年，华友钴业镍相关业务（镍矿+镍中间品）收入从2.5亿元膨胀😎至213亿元。2025年上半年，为183.8亿元，同比激增1🤯10%以上。 实际上，近年来镍和钴的价格走势非常相似，🚀由于供需失衡的原因，镍的价格持续下滑，当前已经跌至全球镍矿成😜本75%分位线附近。 不过，最近镍也传出了一些刺激价格😂上涨的消息。例如，印尼政府以环保为由对25家镍矿公司实施制裁👍，而印尼供应占全球镍供应的60%；例如，目前占市场供给七成的😅高成本火法镍生产成本约在15500美元/吨，与当前价格基本持🚀平，这将对镍的价格形成强劲的成本支撑。 另外，随着固态😁电池技术的快速发展，镍的反转也是越来越近。资料显示，固态电池😀能量密度可达400Wh/kg，远高于液态电池的300Wh/k⭐g，且没有爆炸起火的安全风险，以至于成为未来新能源汽车、低空💯飞行器、人形机器人等领域动力电池的重要发展方向。其中，全球各💯大车企大规模上量固态电池的时间点大致在2027年至2030年😊。而镍作为固态电池的重要原料，一旦固态电池开始正式商业化，镍🙌也将迎来反转。 综合而言，钴价格已经触底反弹，镍价格在🥳经历了较长期下跌后已无太大下跌空间，在双重利好支撑下，华友钴😉业或将继续“大象起舞”。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

新兴市场动态 1、马来西亚积极推动《东盟数字经济框架协😉议》达成实质性成果 在2025年世界经济论坛东盟数字经😊济商务对话会上，投资、贸易及工业部秘书长拿督海里尔指出，作为😜全球增长最快的区域之一，东盟需通力合作推进数字化转型，通过D🚀EFA等区域重点倡议，打造充分释放数字潜能、统一而紧密的数字🤔共同体。马来西亚积极推动落实东盟数字经济框架协议（DEFA）👏，马来西亚投资、贸易与工业部长 Tengku Datuk S😘eri Zafrul Abdul Aziz 日前表示，马来西🎉亚已完成两个重点经济成果（PEDs）的谈判，分别为《东盟-中⭐国自由贸易协定》（ASEAN-China Free Trad😂e Agreement，ACFTA）和《东盟货物贸易协定》（🙄Asean Trade in Goods Agreement🤩，ATIGA），预计将于10月签署。 2、沙特阿拉伯或👏将取消外资持股上限规则 据报道，沙特阿拉伯正考虑对外资😡持股规则进行重大调整，或将取消当前针对上市公司的外资持股上限😜。根据现行规定，外资持股比例不得超过49%，而新规可能允许外😆资投资者持有上市公司多数股权。根据彭博社的报道，该规定可能在😊2025年底前实施。摩根大通和 EFG Hermes 的分析😍师表示，如果规则发生变化，新投资可能超过 100 亿美元。酋🙌长国迪拜国民银行（Emirates NBD）代理研究主管兼首😉席经济学家 Edward Bell 表示，据资本市场管理局一😀位董事会成员透露，沙特阿拉伯正考虑将上市股票的外资持股上限提😂高至超过现行的49%。允许外资持股份额的增加将增加沙特阿拉伯😊上市股票对更多被动投资者的吸引力，并增加其在全球基准指数中的👍份额。 3、越南拟出台直播带货新法 越南工业与贸❤️易部提出电商法律草案，正处国会常务委员会讨论阶段，预计10月😀提交国会审议，旨在规范直播带货等线上活动，提升市场透明度并保⭐护消费者权益。草案要求国内外卖家、直播带货者等经VNeID数🚀字平台实名认证，平台需承担核实与实时监测责任；禁止虚假宣传，⭐联盟营销需建追踪机制。 4、刚果(金)以配额制替代钴出🤯口禁令 刚果(金)结束钴出口禁令，改为实行出口配额制度😴，预计配额规模不足以满足下游需求，钴资源供应趋紧。我国企业加🥳速开拓海外钴资源开发、回收等多元化供给渠道。刚果(金)钴矿储❤️量全球占比 55%，产量占比 76%，我国精炼钻产量全球占比😴约八成。现货市场钻产品报价上涨部分企业暂停报价，观望为主。刚🌟果(金)将允许出口逾1.8万吨钴，配额将根据企业历史出口量比😅例分配。中国企业需积极开拓印尼钴资源，寻求多元供给迫在眉睫，🌟资源回收行业更具商业性。 平台动态一览 1、亚马😢逊扩大多渠道配送服务（MCF）覆盖范围 ，向SHEIN、Sh🤩opify和沃尔玛商家开放服务 日前，据亚马逊官网披露🔥，该平台正式宣布其第三方物流产品——亚马逊多渠道配送服务（M😅CF），将扩展覆盖范围，向SHEIN、Shopify和沃尔玛🙄平台的商家开放服务。此前MCF服务已助力eBay、Etsy、😴Temu和TikTok Shop等其他销售渠道的商家实现配送👏。得益于和亚马逊物流（FBA）共享库存池，MCF服务能够赋能🤯卖家简化配送流程，通过现有物流渠道增加销售额，并迅速在新的平😎台开展业务。这大幅降低了企业在其入驻的各个平台都需要单独布局😂履约能力所耗费的时间和成本投入，为商家提供了更快捷的解决方案🙌。 展开全文 2、TikTok Shop美区黑五😎和秋促报名正式启动 TikTok Shop美国站已正式😴开启秋季大促及黑五活动的报名通道，并推出三项核心权益升级：首🚀先，平台将以全额优惠券替代商家部分出资，仅收取1%的服务费（🔥在有效订单结算时扣除）；其次，报名商品将自动激活GMV Ma❤️x广告计划并进入大促模式，以提升其曝光率和转化率；最后，商家🎉可以在活动价格的基础上设置额外折扣。此次大促面向中国内地、中😜国香港及美国的商家开放，商家需通过卖家中心的营销入口提交商品🤔，同时关注价格审核和折扣灵活调整机制。 3、Shope😢e越南和泰国站点物流佣金上涨 Shopee跨境店宣布，😂将自10月1日起提高越南站点南宁仓订单的佣金费率，从9.82❤️%调整至12.17%。同时，标准渠道与快速渠道的SLS物流成🎉本也将进行同步调整。至于泰国站点，自11月1日起，南宁仓的佣🤗金将在原有9.63%-11.77%区间上调至16.05%-1🚀8.19%。部分SLS物流渠道费用也将在10月1日同步更新。🚀此次调整适用于南宁仓店铺和一店多运店铺中的相关订单，卖家需登🔥录企业微信查看完整费率表，并利用藏价工具及时调整商品定价，以😁避免因藏价不足而造成经济损失。 4、Temu再度刷新黑🚀五大促纪录，预热阶段提前至十月上旬 Temu官方宣布，😆其美国站黑色星期五大促将于10月9日14:00正式启动预热，😉持续至11月29日15:59结束，全周期长达51天，再次刷新😆了Temu黑五大促持续时长的纪录。本次大促分预热期（10月9🥳日-11月1日）和活动期（10月31日-11月29日）两阶段🔥，平台统一设置八折与八五折两档优惠。对比2024年的黑五大促😊，今年Temu的促销周期整体延长了4天，启动时间提前了11天🔥。 5、速卖通推出“超级品牌计划” 对标亚马逊 😂阿里速卖通启动“超级品牌出海计划”，用品牌在亚马逊一半的成本🎉，实现更高成交。此举被视为对亚马逊发起正面挑战，争夺中高端品🥳牌。速卖通的首批目标是瞄准2000个品牌。根据品牌所处阶段的🤔不同，速卖通将其划分为三类——潜力品牌、成熟跨境品牌和国际大😀牌，并针对性地推出定制化解决方案，覆盖品牌全生命周期。速卖通😉为此还成立了一支专门的团队，定位为品牌的“服务顾问”。 🤩 6、TikTok美国新方案：合资公司仅负责数据、内容安全 😁 当地时间9月25日，美国总统特朗普签署行政令，批准了一😉项TikTok交易协议，并明确协议的基础条款。根据行政令，T🤗ikTok的美国应用将成立一家新的合资公司。这家新的合资公司👍将由美国人持有多数股权。知情人士称，TikTok美国运营方案🥳将主要包含两个主体：字节跳动TikTok美国公司（BD Ti🥳kTok US）由字节跳动100%持有，也是新方案中的主体运⭐营公司，将负责TikTok美国业务的商业及相关运营活动（电商🤔、品牌广告等）、TikTok全球互联互通及产品和工程技术支持😎等。另一个主体为TikTok美国数据安全合资公司（TikTo😡k USDS Joint Venture），将负责TikTo🤔k美国数据安全、内容保障、软件保障及相关本土业务；该公司将引😢入外部投资人增资扩股，字节跳动将持股19.9%，仍为其最大单🌟一股东。 热门行业观察 1、机构：上半年全球消费🌟智能摄像头累计出货6665万台，同比增长2.7% 9月❤️23日，国际数据公司（IDC）最新报告显示，2025年第二季🙄度全球智能摄像头市场（包含消费级室内和室外摄像头，含运营商渠❤️道）出货3278.4万台，同比增长0.9%，其中亚太（不含中🤩国及日本）、美国、加拿大市场已经出现同比下滑。2025上半年🤯，全球消费智能摄像头累计出货6665万台，同比增长2.7%，😎其中拉美市场同比增长26%，为全球增长最快区域；中国智能摄像🙄头市场出货2359.2万台，同比增长3.1%，增速逐步放缓。😍 2、巴西零售策略调整：2025年黑五投资减少 圣诞季💯成为利润增长的核心 9月24日消息，巴西零售业在202🚀5年的策略发生了重大变化，多家零售商计划减少黑色星期五的广告😂投入，将营销资源重心转向圣诞购物季。巴西零售领袖协会（CND💯L）执行经理Daniel Sakamoto表示，此举旨在防止😢黑五促销对圣诞季高利润空间的侵蚀。尽管黑五依然是电子产品销售🥳的高峰期，但消费者对折扣的敏感性有所下降，部分商品甚至出现了😜价格先上涨后下降的现象。 服务生态动向 1、多哈👍哈马德国际机场携手北京大兴机场，共促卡中航空联通 多哈😘哈马德国际机场与北京大兴国际机场签署姊妹机场谅解备忘录（Mo🌟U），在卡塔尔航空与中国南方航空的合作伙伴关系，以及卡塔尔民😉航局（QCAA）与中国民航局（CAAC）签署的谅解备忘录基础😉之上，深化航空合作。卡塔尔机场管理与运营公司（MATAR）与🤩北京首都国际机场集团有限公司（大兴机场运营方）将共同推进合作🎉项目，共建全球枢纽典范。目前，哈马德国际机场已通航中国9座城🥳市，经多哈可连接全球120多个目的地。北京大兴则成为南航继广😊州后第二个通往多哈的直飞门户，补充卡塔尔航空与厦门航空的航线😂网络。 2、寻汇SUNRATE正式接入Google P🤯ay 9月26日，全球支付与财资管理服务商寻汇SUNR❤️ATE正式宣布，其商务卡产品已成功接入Google Pay，😴支持全球企业用户直接通过安卓设备完成付款，享受更高效、更安全💯、更便捷的支付体验。通过此次集成，寻汇SUNRATE商务卡持🙌卡人可将卡片添加至Google Pay，在线下门店、应用程序👏及线上平台轻松完成非接触式支付。依托Google Pay强大🔥的安全与隐私保护机制，企业在全球范围内不仅能安心交易，还能体❤️验更顺畅的结账流程。3、DHL宣布恢复美国包裹运输服务 全球🙄物流限制逐步缓解9月24日消息，DHL宣布将在未来几周内恢复👍其美国包裹运输服务。此前，由于特朗普政府实施的关税政策，全球😡物流受到了显著限制，发往美国的国际包裹数量骤降了81%。DH👍L董事会成员Nikola Hagleitner表示，目前已获😂得更加明确的美国海关新流程信息，美国方面的透明度有所提高，这🔥为运输的恢复创造了有利条件。 海外政策异动 1、❤️欧盟拟改革隐私法规，或终结网页「同意 cookies」弹窗 ⭐ 据 POLITICO 报道，欧盟委员会正计划对 200😆9 年修订的《电子隐私指令》进行重大调整，意在减少网页上泛滥😊的「同意 cookies」弹窗。该指令要求网站在向用户设备写😂入 cookies 前必须征得同意，除非这些 cookies👏 属于「提供服务所必需」。多年来，这一规定导致用户频繁面对弹🤔窗，习惯性点击同意，反而削弱了隐私保护的实际效果。欧盟方面正😘在考虑允许用户在浏览器等统一位置一次性设定 cookies 😘偏好，或为「技术必要」及「简单统计」类 cookies 免除😎同意要求。 2、越南要求超1000美元跨境支付需上报，🚀2026年生效据 《越南投资者》报道，越南央行要求银行😘从今年 11 月开始报告每笔 5 亿越南盾或以上的国内转账，🤗以加强反洗钱监管。新规定还涵盖跨境支付，要求向监管机构报告 🥳1,000 美元或以上的交易。金融机构必须在 12 月底之前👏调整其内部系统和流程，然后于 2026 年 1 月 1 日全🤗面合规生效。 【信息来源】AMZ123、DHL、东方财🔥富网、界面新闻、澎湃新闻、沙特人、钛媒体APP、新华社、亿邦🙄动力、亿恩网*根据字母排序 图片来源：AI / 网络返回搜狐👍，查看更多