今年5月以来，债券市场悄然崛起一支生力军——科创债。重庆三峡😉银行刚刚在9月下旬完成了25亿元科创债的发行，这是本月第10😁家发行科创债的中小银行。据统计，目前国内银行已累计发行科创债😘超50只，规模突破2600亿元。更为引人注目的是，发行主体已🙌从政策性银行、国有大行迅速扩展至30多家城商行和农商行。 ❤️ 从银行柜台前的普通投资者，到实验室里的科研团队，再到地方🤔政府的产业规划部门，近期持续升温的科创债正悄然改变着中国科技❤️创新的资金版图。 科创债，科技企业的 “专属低息钱包”😅 南开大学金融发展研究院院长田利辉的解释通俗易懂，“简😉单说，科创债就是专门给科技领域‘输血’的债券。”与普通债券看🚀重厂房、设备等硬资产不同，这种债券更关注企业的专利数量、研发😎投入和技术前景，哪怕是轻资产的科技公司也能拿到钱，能够更精准😢地将资金引向半导体、人工智能、生物医药等“硬科技”领域。 😴 今年5月，央行和证监会联合发布公告，正式推出债券市场“科🙄技板”，支持金融机构、科技型企业等发行科技创新债券。这一政策👍出台后，市场反响热烈。政策出台当月，便有19只科创债发行，规💯模达到1980亿元。其中工行、农行、中行、建行、交行五家国有😁大行合计发行1100亿元，占当月总规模的56%。 截至👍8月末，全国科创债发行总额已超1.48万亿元，其中80%流向🔥了半导体、人工智能等硬科技领域，且整体违约率低于 0.5%，🤔远低于普通公司债。中小银行也在纷纷跟进。9月以来，齐鲁银行、🚀武汉农商行、厦门银行等10家中小银行发行了科创债，规模合计超😂百亿元。 此外，科创债的票面利率普遍较低。公开数据显示😀，2025年以来非金融企业发行的1年期以上科创债，加权平均利👍率仅1.74%，比普通公司债低0.29个百分点，比中期票据低🌟0.26个百分点。天津医药集团甚至创下1.98%的发行利率，🤗两期债券认购倍数都超过3倍，足见市场热度。 科创债之所😎以能迅速崛起，在于它创造了一种多方共赢的机制。 对于科💯技企业而言，科创债最实在的价值是“长钱”和“便宜钱”。科技创🔥新往往需要5到10年的周期，传统信贷多是3年期以内的短期贷款🎉，很难匹配研发节奏，而科创债最长可达15年，恰好覆盖研发到商❤️业化的全周期。 人工智能和半导体行业受益显著，6月16😜日，中科创星科技投资有限公司在中国银行间债券市场成功发行“2👏025年度第一期定向科技创新债券——25创星PPN001（科👏创债）”，发行规模为4亿元，期限为5+5年。 “不用稀🙄释股权，还能拿到低成本资金。”某AI企业负责人透露，公司发行😀科创债后，不仅解决了算法研发的资金缺口，更向市场传递了技术实🥳力信号，估值较之前提升了20%。 对于银行而言，它实现🤯了从“信贷思维”到“科创服务”转型。在这场科创浪潮中，银行既😡是发行方也是推动者。2025年5月以来，建行、工行等国有大行🤔相继发行科创债，其中建行300亿元的发行规模创下市场单笔之最😊，3年期利率仅 1.65%，比普通金融债低10-15个基点。🤩 科创债是优化资产结构的“利器”，通过“科创债+科技贷😊款+股权投资”的联动模式，银行得以绑定企业全生命周期服务。比😀如建行通过科创债服务半导体企业后，同步获得了后续的信贷、结算🙄等业务，客户粘性显著提升。更重要的是，部分地区将科创债投资纳🤩入普惠金融考核，助力银行满足监管要求。 展开全文 😜 中小银行也在加速布局。武汉农商行发行的6亿元科创债，精准服😢务本地“965”产业体系；齐鲁银行20亿元科创债利率低至1.😀84%，创下中小银行同类产品新低，该债券已于2025年9月1😉0日发行完毕，期限5年，重点支持山东“专精特新”企业。 😴 对于个人投资者而言，科创红利“走进寻常百姓家”。过去，普通😢投资者想参与科技投资，要么直接买高波动的科技股，要么购买门槛👍较高的私募基金。科创债ETF的推出改变了这一现状。 首😎批科创债ETF上市满月规模就突破1161亿元，较初始规模增长😎300%。这些 ETF 跟踪的多是AAA评级的科创债，信用风😊险低，年化收益率约4%-5%，波动率仅1.05%，远低于股票🙌型基金。更亲民的是，一万元左右就能入场，让普通人也能分享科技😁创新的红利。 对地方政府而言，科创债是打造产业集群的“😴粘合剂”。天津通过科创债引导资金流向本地科技企业，泰达科技发😆行全国首单无担保民营股权投资类科创债，中交一航局发行建筑行业😡首只科创债，推动行业智能化转型。数据显示，北京、上海、广东等🤗科创资源密集地区的科创债规模占比超70%，产业集聚效应显著。🙌 股权投资机构则借助科创债破解了 “募资难”。东方富海⭐、中科创星等创投机构发行的10年期科创债，利率低至1.85%😘，远低于信托募资4%-6%的成本，且期限匹配硬科技投资周期，🙄1元科创债资金可撬动3-5元社会资本。 中国特色的“科😂创债之路” 虽然科创债是中国特色的金融创新，但海外市场👍早有支持科技融资的类似实践。不过与中国不同，美国、欧洲、日本❤️均未专门设立“科创债”板块，其支持机制更多嵌入现有市场体系。⭐ 美国的经验颇具启发。20世纪80年代，高收益债市场的🙄发展让特纳广播等创新企业获得融资，这些被称为“明日之星”的初😆创企业，在144A规则等政策支持下，通过投机级债券实现快速成🙌长。如今美国已形成“简化发行流程+投资者分层+信用衍生品”的🤯成熟生态，科创类债券成为信用债市场的重要组成部分。 欧😊洲则通过中小企业私募债制度破局。2015年成立的欧洲中小企业🙄私募债联合委员会（ECPP），为无评级的高科技初创企业提供简😡易融资渠道，2020年欧洲央行的紧急购债计划更定向推动人工智👍能、新能源等领域的资金供给。 日本的路径则与经济转型紧😅密相关。在公司债发行管制放松后，科技企业通过债券市场获得长期🙌资金，成为应对经济冲击、推动产业升级的重要力量。 与国🔥外相比，中国科创债市场在短时间内形成了多层次发行主体结构，涵😀盖政策性银行、商业银行、券商和创投机构，这种全方位的参与格局🙄国际罕见。 中国还创新了“央地双保”模式。如东方富海发🙄行的科创债由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保、地方担🙌保公司提供反担保，通过双保险机制大幅降低发债成本。 田🔥利辉指出，“中国的特色在于政策精准引导。”通过单独设立科创债🌟板块、明确科创属性标准、提供央行贴息等政策组合，中国实现了资😉金的“精准滴灌”，这在国际上是独树一帜的创新。 在政策😊与资本的双重驱动下，人工智能、量子计算、半导体等前沿领域已成🤗为科创债的重点“灌溉区”。 半导体行业是最大受益者之一🎉。截至 2025年8月，该领域科创债发行规模超3200亿元，🥳占比达21.6%。通过央行1.5%的贴息政策，最终发行利率降😎至2.95%，资金全部用于芯片制造产线建设。中芯国际、华虹半🙌导体等企业均通过科创债获得大额资金，研发周期较之前缩短近1/💯3。 人工智能领域的融资创新同样亮眼。某头部AI企业发😉行的20 亿元科创债，采用 “研发进度挂钩利率” 模式，若核⭐心算法研发达标，利率可下调0.3个百分点。这种创新设计既降低🚀了企业融资成本，也让投资者更清晰地把握项目进展。截至目前，A😂I领域科创债发行已超2800亿元，带动行业研发投入增长45%🤗。 科创债如何成为科技企业的“最优选” 面对股权😡融资、传统信贷和科创债，科技企业该如何选择？从成本、效率和控🤗制权三个维度对比，答案清晰可见。 成本方面，科创债优势😀显著。目前科创债加权平均利率1.74%，若叠加央行1%-1.😎5%的贴息，实际成本可降至1%以下。传统信贷对科技企业的利率⭐普遍在3.5%-5%，而股权融资虽无需还本付息，却需出让10🙄%-30%的股权，长期来看成本更高。据公开数据显示，科创债帮😡助渤海化工集团和中交一航局分别节省了1100万元和320万元🤯的融资成本，这就是最直接的例证。 效率上，科创债审批速🙌度远超股权融资。银行间市场的备案制让科创债平均审批周期控制在👍20个工作日内，银行承销的科创债最快可达十几天的周期，而企业🤗IPO通常需要6-12个月，且通过率不足70%。传统信贷虽审🎉批较快，但对轻资产科技企业往往“惜贷”，审批通过比例仅30%🤩左右。 控制权方面，科创债的优势无可替代。股权融资会稀😎释创始人股权，许多科技企业在成长期因频繁融资失去控制权。而科💯创债作为债权融资，不影响股权结构，企业可在获得资金的同时保持🤗经营自主权。正如某 AI 企业创始人所说：“科创债让我们既能😘‘有钱办事’，又能‘自己说了算’。” 不过三种融资方式🙌并非互斥。业内人士向巴伦中文网表示，科技企业早期适合股权融资😜分担风险，成长期和成熟期则应增加科创债等债权融资，形成 “股😁权 + 债权” 的最优结构。科创板上市公司的实践也证明，成长🙄期科技企业的偿债能力并不弱于传统企业，完全能够驾驭债权融资。🔥正如苏州银行、齐鲁银行等地方性银行发行的5年期科创债，专门支⭐持本地“专精特新”企业，形成了与国有大行错位发展的格局。 😂 当然，科创债的价值远不止于短期融资。从长远看，它正在构建😆中国科技金融的全新生态，为科技自立自强提供 “资本基石”。 🎉 在产业层面，科创债推动了“金融资本-科技创新-产业升级😅”的闭环形成。央行4000亿再贷款额度的分档贴息政策，让集成😍电路、基础软件等“卡脖子”领域获得重点支持，18 家银行申请😁额度已超2400亿元。这种定向支持正在加速产业突破，2025😘年上半年，国内半导体设备国产化率较去年提升12个百分点，背后😁离不开科创债的资金支撑。 在金融层面，科创债倒逼金融体🤔系从“规模导向”向“价值导向”转型。银行不再只看资产规模，而❤️是聚焦专利数量、研发投入等科技指标；评级机构建立“科技创新竞🙄争力”评估模型，更精准地反映企业价值。这种变革让金融资源真正😍流向有技术实力的企业，而非仅靠规模取胜的传统企业。 在😅国家战略层面，科创债正在培育一批“耐心资本”。科技创新需要长⭐期投入，科创债提供的5-15年期资金，恰好匹配了硬科技的成长🤯周期。（本文首发于Barron's巴伦中文网，作者｜李婧滢，😢编辑｜蔡鹏程） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深😀度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 李倩说品牌 文 | 李倩说品牌 “做品牌😘”是一个人人都能说、快被说烂的事。这件事太容易被误解了，现实💯语境中，说起“做品牌”，常常是鸡同鸭讲，说的压根不是一回事儿🎉。 举个例子：我在一次CEO闭门讨论会上遇到一个高管，🔥当大家在讨论如何抓住新的内容平台做品牌时，他说：我觉得没有做😜品牌这回事，我们做企业本身就是在做品牌。你看，这就是典型的混😍淆概念了。 “做品牌”，很容易被误读，有两个比较常见的🙌说法： 一、“做品牌”= 好好“做企业”。 品牌🥳=企业，这种理解是把品牌这个词泛化和放大了，认为只要企业做得❤️好就等于品牌做得好。在这种理解视角下，品牌部门、品牌专业，甚🌟至品牌工作本身的存在，价值不大，甚至会觉得品牌部门“可有可无🥳”，品牌专业“没啥大用”，品牌工作就是“敲锣打鼓”。 💯我亲耳听过一家上市公司最大的事业部总经理说：做什么品牌，我们⭐业务部门做好了就有品牌，要什么品牌部门？！ 二、“做品😴牌” = 做具体的“营销动作”。 品牌=营销动作，这种💯理解是把品牌这个词功能化了，认为品牌就是一种非常具体的动作，🙌比如做PR（公共关系）、做产品推广、做文案和设计等。这种理解🌟就像是你说“做人力资源”，别人理解成“招人”；你说“做行政”😅，别人理解成“前台接待”。 一旦这样理解“做品牌”，最😴大的后果就是：CEO立刻觉得这事太小了。你们品牌部门自己做做😍就行了，这点事不需要太耽误我的时间。 先明确一下，我今😅天说的"做品牌"不是说做企业，也不是做某个具体的营销动作。这🚀里的“做品牌”= 做企业关键信息的梳理和表达。 这种理🤔解下，品牌要先萃取总结，再营销表达，是一个信息梳理、内容生产😴、营销传递的过程。 如果一个企业，不能意识到做品牌究竟🤩意味着什么，它就无法真正进入到做品牌的过程中，也就无法拿到做🤩品牌带来的成果。要么陷入到“品牌无所谓”的轻视，要么进入到对😎一个具体的“活儿”的考核，漏掉了全局梳理管理的关键工作。 😜 咱们既不要蓄意放大它，也不要刻意缩小它。正常理解它，才能🤩做对做好它。 02 “做品牌”的四大核心议题 如🤩果你认可“做品牌”是值得投入的事，也认可上面所说，“做品牌”😆就是做信息的表达和内容的体验。好，我帮你说清楚“做品牌”都有🌟哪几大板块的工作。 实际上所有“做品牌”的工作，不外乎🚀这四大核心议题。你可以一边思考一边做个归类： 第一大品😢牌工作议题：【我是谁】 展开全文 众所周知的那些😀关于品牌定位、品牌战略、品牌特色、品牌名称、品类和产品、商业😀模式、定价策略、品牌渠道、品牌故事、品牌口号、品牌哲学、品牌😎VI、品牌理念、品牌安全、品牌管理规范、品牌CIS……这些满😎坑满谷的概念、工具，只要是关于说明品牌方自己信息的，都可以归😀到这一类【我是谁】的议题下。 很多时候你可能会被这些概🤔念搞得头昏脑涨，我想说：其实你不必理会这些故弄玄虚的概念，喜😎欢卖弄这些概念也不是什么有益的事情。 你可以把每一个概😴念都当做一个向你发起提问的记者，借助于它的提问，从不同角度，🎉帮你想清楚说清楚【我是谁】。 当然，如果觉得需要专业的🔥外部咨询顾问辅助你来想清楚、表达出来，也是很好的办法。 😘 但不管用什么办法，想清楚说清楚【我是谁】，都是第一重要的品🤔牌工作。这一点如果糊弄过去了，后面三件事绝不可能做好。 😢 我们遇到一些品牌，请我们帮忙直接做“品牌物料”，说已经把品🙌牌是谁的事都想清楚了，就差输出内容了。结果品牌中心轴十要素逐💯一细问下去，能回答上来的，不到三分之一。 【我是谁】要😀经得起方方面面角角落落的追问，才叫真正“说清楚”了。 😡看起来简单，但真正要做到“说清楚”并不容易，要花很多时间很大❤️力气，而只有那些真正有恒心塑造品牌的企业，才会在这件事上不惜🚀投入（主要是时间投入）。 后面我会持续分享这些年遇到的🌟那些在【我是谁】上真花过心思、获得市场奖励的好品牌。 👏第二大品牌工作议题【你是谁】 如果说【我是谁】是品牌对🌟自身的认清和表达，那么，【你是谁】，就是品牌对顾客的洞察和探🙄索。 这个大议题下包含的工作量也很大。既有时髦的所谓市🎉场调研、顾客画像、用户研究、痛点挖掘、顾客旅程、品牌触点等工🔥作，也有基于这些工作产生的内容形式、内容渠道、内容手法、内容😉调性等内容体验的整体策略。 说白了，【你是谁】是研究透😆顾客/受众，并基于这些研究去匹配内容策略的过程。 这个🚀议题处理得好，品牌营销的效率才能真的提上去，也许你会发现，看🔥清楚了【你是谁】之后，好多品牌动作压根就没必要做。 【👏你是谁】决定了一个品牌输出内容的策略，满世界越来越多的内容形👍式（图文、视频、音频、虚拟……）、内容渠道（媒体、门店、经销🤔、私域……），我们到底以什么内容渠道为主，以什么内容形式为主😀呢？ 你看，如果人群、旅程和内容策略足够精准，是不是就😴能省掉很多事儿？ 第三大品牌工作议题【我们的成果】 😁 光知道【我是谁】【你是谁】只是品牌展示的工作，最好的“做🤔品牌”一定要讲究“品效合一”，因此第三大品牌工作议题就是双方😡碰撞之后产生的【成果】。 没有【成果】的品牌工作，就是😜唱高调，耍流氓。 可能你要问：【成果】是不是就是说购买😡产生销量啊？ 不全是。 品牌工作毕竟不只是销售工😊作。品牌工作不单单以“购买”作为评估成果的一个标志，除了购买⭐，还有其他三件事，也可以表示品牌的工作有了“成果”。 😂这三件事分别是：复购、连接、分享，再加上“购买”，一共四大成🤔果。 如果企业高质量完成了【我是谁】、【你是谁】，那么😎围绕着四大成果去反向设计品牌内容和运营动作，好的品牌工作，将🙄会不断提高这四方面的成果表现。 要么能让人直接拿钱投票😡（直接下单），要么能让人产生复购或转介绍（买了又买，劝别人买⭐），要么能让人产生和你主动连接的动作（点赞、投票、留言、UG😉C、参加活动、扣1、说话、到店……），要么能让人分享你的产品🙄和内容（转发、传播、拍照、举例、转告……）。 你看，如🥳果【我是谁】说得够清楚，【你是谁】做的够清楚，四大【成果】运🎉营得够极致，说得绝对一点，一个品牌的所有顾客/潜在顾客都至少👏可以满足购买、复购、连接、分享四大效果中的一项。 这，🎉才是最精准的品效合一。 第四大品牌工作议题【内容的效率🤗】 做到了成果，不意味着“做品牌”的工作就结束了。 😘 好的“做品牌”不仅要看“成果”，还要看“效率”。我们究竟🤩用了多长时间、多少投入、多大精力做到了这样的一个“成果”，这😉个过程是否可以不断优化？不断提高上述所有内容的生产效率？ 🔥 这个过程中包括但不限于：在梳理品牌过程中对管理的效率、在😴企业内部跨部门品牌沟通的协作效率、内容团队生产内容的效率、内😂容团队的管理效率、内容团队的协作效率、AI辅助内容生成等新趋😴势的试用效率…… 你看，这些问题几乎都聚焦在做品牌这件😎事的“内部摩擦力”上。 事实上，这些看起来很抽象的问题😂，都是有方法、工具、流程可以解决掉的。 毕竟，德鲁克老🤯先生说过：凡是不能被测量的事，都无法被管理。既然我们想要“管😉理品牌”工作，那么就需要想到办法“测量”这些事，不断用工具、😆数据加速，让做品牌的正向飞轮转动起来。 这是很容易被企🚀业忽略掉的一块“做品牌”的工作板块，不管是大企业小企业，在品💯牌内容工作过程中，都会产生大量的沟通和管理成本，而这部分成本🎉，是完全可以压缩提效的。 结语 以上，我试图用最🤔简朴的语言把“做品牌”这件事说清楚，希望能在你的脑海里建立起🌟清晰的一张地图，让做品牌这件复杂的事从此明了起来。返回搜狐，😍查看更多