广告 16:04 🤯 广告 广告 广😊告 了解详情 > 😢 会员跳广告 首月9.9元 秒后跳过广🌟告 开通搜狐视频黄金会员，尊享更高品质体验！ 1😁080P及以上画质仅为黄金会员专享> 开通/续费会员 ⭐信息创建成功，视频未开始上传 请刷新页面后重试(UGC-50🥳09)有话要说？ 我要反馈>> 正在切换清晰度... 播放 🤗按esc可退出全屏模式 00:00 00:00 00:00 🤩广告 只看TA 倍速 剧集 字幕 下拉浏览更多 5X进行中 😆炫彩HDRVIP尊享HDR视觉盛宴 50 哎呀，什么都没识别🤯到 反馈 循环播放 跳过片头片尾 画面色彩调整 AI明星识别❤️ 视频截取 色彩调整 亮度 标准 饱和度 100💯 对比度 100 恢复默认设置 关闭 复制全部log 😍 美国总统特朗普一再声称是外国人在为他的关税买单，但越来🌟越多的证据，指向了一个完全相反的结论…… AI播客：换❤️个方式听新闻 音频由扣子空间生成 当许多进口商品🤯被加征关税时，总得有人来买单。 据美国总统特朗普称，是😆外国和海外企业在承担这笔费用。但证据显示，是美国消费者和企业😂在为本届政府实施的关税买单。 “事实已经证明，即使在这🤯么晚的阶段，关税除了为我们的财政部金库带来源源不断的大量现金😀外，并未给美国造成通胀或任何其他问题，”特朗普本月早些时候发😅帖说。“而且已经表明，在大多数情况下，消费者甚至没有在支付这🌟些关税，主要是公司和政府，其中许多是外国的，在买单。” 😆 特朗普的帖子并未为其说法提供任何证实，但越来越多的证据指向😡了相反的方向：经济数据、学术研究、企业开支以及人们的第一手经🥳验都表明，正是美国公司和消费者因关税而面临越来越高的成本。 🤩 随着更多关税生效，以及其他关税更深地渗透到供应链中，预😎计未来几个月甚至几年，这一负担只会变得更重。 最新数据😢显示了什么？ 如果外国出口商正在吸收关税成本，在美国经😅济数据中看到这一点的一个可能途径是，看他们是否在降低其关税前😅的出口价格。如果是这样，那将表现为美国进口价格的降低或下降。🤯 然而，近几个月的数据显示，进口价格（不包括关税、保险🙄和运输成本）基本保持稳定。根据万神殿宏观经济（Pantheo😊n Macroeconomics）最近的一份报告，自去年11🙌月大选以来，进口价格上涨了0.5%，自3月（大部分新关税在此⭐后宣布）以来上涨了0.2%。 展开全文 “直到最😍近，一个看起来似乎合理的论点是，进口价格得到了（2024年末👍和2025年一季度）关税前囤积行为的支持，当时商品进口飙升至😎历史新高，”万神殿的经济学家Samuel Tombs和Oli😡ver Allen在8月19日的一份报告中写道。“这使得外国😉出口商订单充裕，几乎没有动力去降低关税前的价格以保持竞争力。❤️但尽管（第二季度）商品进口急剧回落，进口价格仍然保持坚挺，这🥳表明未来价格大幅下跌的可能性不大。” 惠誉评级的美国经😊济研究主管Olu Sonola在一次采访中表示，对进口价格数⭐据进行更细致的观察，他发现，“所有那些（成本）都是由进口商支😡付的，”他说。“现在的问题是，是制造商，是零售商，还是把它引😀进来的小企业？他们现在必须弄清楚，‘我能承担多少，又能转嫁多❤️少？他们很可能会把大部分成本转嫁出去。” 到目前为止，😢消费者在很大程度上免受了价格急剧上涨的影响。 截至6月😂份，美国消费者承担了22%的关税成本，但据高盛经济学家8月1😡0日的估算，到10月份，这一比例预计将上升至67%。这一评估💯曾导致特朗普要求这家投资巨头解雇其首席经济学家。 高盛🤯的经济学家表示，他们预计约70%的直接关税成本最终将落在消费🤗者身上，如果算上国内生产商提价的溢出效应，总比例可能上升到1😘00%。 关税驱动的价格上涨之所以是一个缓慢发酵的过程😆，原因有很多：企业在关税实施前已将仓库堆满商品；更高的成本已🙄由供应链上的各个实体分摊，减轻了零售店的冲击；特朗普“时断时🥳续”的关税实施方式意味着，大部分关税数月后才生效，并且许多商😎品被豁免（至少目前是这样）。 与此同时，通胀一直保持相😡对温和：关键领域的持续反通胀趋势，标志着疫情时期短缺和价格飙👏升的持续缓解；在全球经济不确定性中，汽油价格下跌（比去年7月😜下降了9.5%）；以及由于旅行等领域消费者需求低迷。 😀尽管如此，最近的消费者价格指数（CPI）通胀报告显示，美国严🤩重依赖的某些进口商品成本有所增加，包括家居用品、床单、工具、🌟玩具和体育用品。 关税驱动的、缓慢失血的“隐形通胀” 🥳 根据哈佛商学院教授Alberto Cavallo及其同❤️事最新发布的研究，截至8月8日，进口商品成本比关税前趋势预测🥳的高出5%，而国内生产的商品也高出3%。 Cavall😎o在接受采访时表示，他预计价格传导将以稳定的增量持续进行，但😡在某些情况下，根据产品类别和行业的竞争力，传导可能会受到限制👍。 “我认为我们可能需要一年多的时间才能看到这些关税的😅部分影响，”他说。“但一年后，也许两年后，我们会注意到，即使😍消费者没有立刻注意到涨价，他们最终还是支付了相当大一部分的关😊税。” 亚特兰大联储上周的一项新研究显示，无论会不会直💯接受关税影响，企业今年预计都会提高价格。 在2024年😍底，受访企业预计在未来一年内将其价格提高2.5%。据亚特兰大🔥联储称，到5月中旬，这些估计已飙升至3.5%，该研究发现，有🤯或没有外国业务敞口的公司在价格增长预期上几乎没有差异。 😎 然而，调查显示，服务提供企业的预期涨幅更为明显，这引发了关🤔于这些价格上涨是否会像三年前那样带来通胀冲动的问题。 😁亚特兰大联储的研究人员在报告中写道，“关于关税影响的主要担忧😡是，我们是否会经历我们在疫情期间目睹的同样现象。也就是说，物🚀价压力是否会蔓延到仅受进口关税增加直接影响的价格之外？” 🥳 但古根海姆投资公司的美国经济学家Matt Bush在接受😘采访时表示，未来几个月，预计关税的传导将是渐进和漫长的。 😁 “企业表示，他们正在与供应商和消费者合作，以帮助分担部分🤩成本负担，”Bush说。“他们确实表示，他们愿意暂时承担一些🙄成本。但我认为，随着他们意识到这些关税不会再降下来，他们将开💯始更多地转嫁给消费者。” 世界上最大的零售商在上周四也😢说了同样的话：沃尔玛首席执行官Doug McMillon表示😆，公司的成本“每周都在因为关税而上涨”，但将致力于“尽可能长🙌时间地”保持价格稳定。 随着时间的推移，小幅的涨价可能🤩使一些消费者更容易应对；然而，对另一些人，特别是那些预算几乎😁没有回旋余地的人来说，这就是“温水煮青蛙”。 “不幸的🙄是，低收入的美国人善于规划他们的开支，并试图让每一分钱都花在😘刀刃上，”海军联邦信贷联盟的首席经济学家Heather Lo😂ng写道。“他们将钱分配给当时最紧迫的需求。” Lon🌟g补充说，零售商和主要品牌知道许多美国人是月光族，所以他们正😊利用“隐形通胀”（sneakflation）以小幅增量的方式🔥来转嫁关税，希望消费者不会注意到，或者能够更好地吸收它。返回😊搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多