文 | 品牌工厂BrandsFactory 文 | 品😀牌工厂BrandsFactory 2025年8月23日⭐，京东旗下跨境电商平台Ochama在欧洲正式停止运营，相关用👍户数据自8月15日起已启动迁移。 此次关停并非彻底退出🤩，官方称这是以“品牌升级”的方式并入京东另一跨境品牌Joyb💯uy，完成业务整合。 根据公告，原Ochama用户可通🎉过账户迁移流程继续使用Joybuy的服务。不过，此次整合也伴👏随着市场范围的收缩——Joybuy将仅面向英国、法国、德国、🤯荷兰、比利时和卢森堡六个国家提供服务，而此前Ochama所覆😀盖的意大利、西班牙、葡萄牙等其他19个欧洲国家用户将无法继续😎使用相关服务。 几乎与此同时，Joybuy正在加速重返😁欧洲主流市场。继今年春季在英国重新亮相后，该平台已于近日正式😀在法国上线，并计划不久后进入德国。 这一系列动作被业内😴视为京东在欧洲“收缩边缘市场、聚焦核心国家”战略思路的体现。😘通过将Ochama并入Joybuy，京东有望整合资源、降低多😎品牌运营成本，提升跨境业务的整体效率。 然而，品牌整合🥳与区域收缩只是第一步。Joybuy未来能否在欧洲实现真正突破🤗，仍取决于其本地化运营、供应链响应速度以及与亚马逊、Temu😀等对手的差异化能力。 品牌工厂此前推送的文章京东“再”🤯出海，决定做自己中，其实已经提到，京东在Ochama模式的探👍索上与当初的预期相差甚远，一方面是因为这种模式成本高昂，难以😡规模化：建设自动化仓库、开设线下门店、研发和部署机器人，需要😢大量的资本投入。在欧洲高昂的人力物力成本下，这种模式极其“烧🌟钱”。 而另一方面，Ochama的自提店模式在荷兰未能🔥获得预期的受欢迎程度，存在文化差异、消费者习惯、法律法规等问😀题。此外，商品品类有限且价格竞争力不足，导致客户回流到其他平😀台。 将Ochama并入Joybuy，意味着大幅降低固⭐定成本，使京东能够更灵活地应对市场变化：Joybuy模式更专😆注于其核心优势——供应链选品、线上运营和跨境物流，而非线下零❤️售技术和门店运营。 此外，Ochama的物流和仓储设施😉较为完善，升级为Joybuy后，京东可以更好地利用这些设施，😜强化其在核心市场的供应链和物流能力。 品牌工厂了解到，🥳从8月份开始，就有很多卖家咨询如何入驻Joybuy，最近，也👏有不少非核心市场的用户在小红书吐槽，自己所在的区域已经不能使🎉用Ochama了。 有观点指出，单从Ochama并入J😊oybuy这一动作来看，虽然收缩了“战线”，但京东的海外业务💯方向更明确，负担更轻，反而增加了其在这场漫长“欧陆商战”中存🌟活下来并找到自己生态位的可能性。 作为京东欧洲全品类在😍线零售品牌，现在的Joybuy也是经过了多次战略试错与模式迭🚀代，两次关停又重启，最终确立了以全自营和供应链能力为核心优势😀的全新出海路径。 展开全文 Joybuy最初是在😁2015年上线，模式类似速卖通，是一个纯粹的线上平台，主要卖😂家是中国商家，商品以性价比高的通用品类为主；2021年12月😂，由于战略分散、本土化不足等原因，Joybuy的业绩未达预期⭐，最终停止运营。 2022年6月：Joybuy转变成B😀2B跨境平台“京东全球贸”，主要锁定东南亚和美国市场，但不到😀半年时间再次关停。 2024年中下旬：京东零售启动英国🔥市场探索，再次以“Joybuy”品牌开启测试运营，采用全自营😴模式，输出供应链、仓配体系和用户体验；2025年4月：Joy😅buy在伦敦地区测试运营，覆盖家电家具、美妆护肤等品类，同步😅开启全球招商。 结合京东入股CECONOMY这个动作来😉看，京东的欧洲战略意图其实已经显山露水：简单来说，京东意识到👍直接在欧洲前台与亚马逊、本地零售商血拼C端流量，成本极高且胜😡算渺茫。而为了实现突围，京东采取了“一进一退”的战略组合拳：🤔一进，就是通过战略投资入股CECONOMY，获得了现成的仓储🤯网络、本土采购体系和4300万会员流量，实现线上线下融合的全👏渠道布局。 一退，就是选择收缩甚至退出自己不擅长的、直🙌接面向消费者的零售前台，将Ochama并入Joybuy，集中😘优势资源在核心市场突围。 这也符合京东提出的“五本地”😂战略，将Ochama并入Joybuy，有助于京东在欧洲市场构🤗建本地化的电商生态。Ochama的本地仓储和物流网络与Joy🤯buy的线上平台相结合，能够实现更快速的本地发货。例如，Jo🎉ybuy在伦敦地区已经实现了“当日达”和“次日达”的极速配送😎服务。通过整合，这种高效的配送服务可以扩展到欧洲其他地区。 😍 一退一进之间，京东找到了属于自己在欧洲战场的新位置——😀不再是擂台上与亚马逊肉搏的“选手”，而是转为台下众多零售商的😂“教练”兼“供应商”。 不过，欧洲电商市场远不止亚马逊🔥一家独大，德国还有Otto这个本土巨头，英国有Argos这样😊的传统零售龙头，而法国消费者习惯用Cdiscount，每个平❤️台背后都有自己的用户群体和消费习惯，Joybuy要想分一杯羹😉，还得拿出真本事。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多