文 | 空间秘探，作者 | 李昕羽 文 | 空间秘探，👏作者 | 李昕羽 近期，中铁置业以6.93亿元底价挂牌🙄转让三亚子悦酒店管理公司100％股权，意在优化资产并剥离亏损🤯业务，此举再度将三亚酒店业的盈利困境推至台前。从公开数据看，🤗该公司营收为855.76万元，累计亏损却高达5.14亿元。 ❤️ 平均客房收入下跌、利润亏损、口碑酒店被挂牌......😂作为国内广负盛名的度假目的地，三亚酒店行业尤其是高端领域，怎😍么挣钱如此困难？这“烫手山芋”谁来接手？ 中铁置业6.🤩93亿元“挂牌”旗下酒店 近期，三亚子悦酒店管理有限公😜司被100％股权被挂牌，转让底价约6.93亿元，转让方为三亚😉中铁置业有限公司。 公开信息显示，三亚子悦酒店管理有限🙄公司成立于2022年3月8日，经营范围涵盖住宿服务、餐饮服务❤️、酒店管理等多个领域，由三亚中铁置业有限公司直接100%持股😅，中铁置业集团有限公司间接持有全部股权。 对于此次挂牌😊，业内普遍解读为中铁置业优化资产结构、减轻亏损业务负担、回笼😉资金之举。 从三亚子悦自身的发展轨迹来看，运营周期仅三🤯年，便已走到了“被挂牌转让”的境地，其经营困境可见一斑。值得😡一提的是，这并非该公司首次被挂牌，2022年10月，即在成立🤗不足一年时，其100%股权就曾被挂牌转让，不过并未披露交易价😅格。 据当时财务资料，利润总额与净利润均亏32.8万元😴，短短三年，截至最近一个会计期末，利润总额亏损已扩大至5.1🙌4亿元，亏损规模的激增或为此次转让的重要原因。 另据上😜海联合产权交易所披露的信息，本次转让的交易条件与受让方资格条🙌件并不严苛，仅要求具备相应资金实力、无不良经营记录等，没有对🌟受让方的行业背景作出限制。 这种宽松的条件设定，本质是🤔中铁置业为提高转让效率、快速回笼资金。而100％股权出让的“😁彻底放手”模式，更充分体现了中铁置业不仅不想再介入酒店管理业😍务的日常运营，更不愿再承担后续可能产生的亏损风险，力求与亏损🌟业务实现彻底割席。 中铁置业彻底退出酒店业务的同时，也⭐有不少国企主动入局。在2024年度中国饭店集团60强名单中，💯有近三十家具有国资背景的酒店集团，几乎占据行业半壁江山。 👍 在很长一段时间里，酒店行业都被视为一门值得布局的好生意。👏 一方面，酒店业务能够带来相对稳定的长期现金流，尤其是🤗位于核心城市商圈、热门旅游地的酒店，即便短期受市场波动影响，🌟但长远来看仍具备资产保值属性与持续增收能力。 另一方面❤️，酒店业务方便与国企主业形成协同效应，像招商蛇口、华润置地等🔥地产类国企，布局酒店可以完善“住宅＋商业＋文旅”的综合业态矩😘阵，提升地产项目的整体价值，而浙江省旅游投资集团、重庆文化旅🥳游集团等地方文旅类企业，则通过成立雷迪森酒店集团、重庆两江假🙌日酒店管理有限公司切入赛道，既能承接日趋旺盛的区域旅游消费需😢求，也可助力地方文旅产业发展升级。 展开全文 与💯中铁置业“决绝分手”三亚酒店业务形成鲜明反差的，还有该地旅游😍市场的持续火热。 三亚市旅游和文化广电体育局相关数据显❤️示，2025年上半年，三亚累计接待游客1926.77万人次，🙌同比增长6.13%；游客总花费达546.08亿元，同比增长8🎉.04%，旅游消费活力持续释放。 伴随着85国人员入境😡免签、144小时港澳地区外国旅游团入境免签、240小时过境免🤔签等政策落地，今年上半年，三亚凤凰国际机场口岸出入境人员达4🙄7.3万人次，国际客源稳中向好。 既然酒店行业仍被视作🙄值得深耕的朝阳赛道，又叠加三亚旅游市场国内外客流量、消费需求😜双增的情况，中铁置业为何对旗下三亚的酒管业务分割得如此坚决，😍难道是其自身能力无法匹配行业需求？ 三亚高星酒店到底赚😊不赚钱 提及海岛度假，除了马尔代夫，最先想到的往往是海😉南三亚。 蓝天碧海簇拥椰树白沙，赤脚踩进温热沙粒，痒意⭐从脚底蔓延心间。这份迷人的热带风情，让海南岛制霸国内度假旅游😎版图多年。 三亚的高端度假之路，早在上个世纪九十年代就🎉已起步——1996年8月，中国首家五星级滨海型度假酒店三亚凯🥳莱度假酒店正式开业，不仅拉开了中国休闲度假时代的序幕，也打开😍了三亚高端酒店的发展篇章。 据中国旅游饭店业协会数据，😢海南省现有酒店业门店数11169家，高端酒店占比达4.27％🤯，位居全国第一。作为海南高端酒店核心聚集地，三亚贡献了大半份😀额。截至2024年，三亚开业的高端酒店已超过120家，涵盖丽💯思卡尔顿、文华东方、瑞吉、瑰丽等众多顶奢品牌。 而三亚😊的陆地总面积约为1921平方公里，体量不过一个中等规模的县。😀 旅店业传奇康拉德·希尔顿曾说：“我要使每一寸土地都生😀长出黄金来。”如今，三亚这片被高端酒店统辖的土地，真的长出黄😀金了吗？ 数据显示，今年春节假期，三亚高星酒店市场平均🥳出租率（OCC）为91.6%，与2024年春节的91.8％相😘比基本持平；但平均房价（ADR）降至2713元，同比下跌13😡.1%，平均每间客房收益（RevPAR）为2485元，同比下😴降13.3%。出行需求旺盛的春节小长假，房价却偏偏提不上来、❤️持续低迷，这一现象释放的信号很直接：三亚高星酒店似乎真的难以😊“挣大钱”了。 另有一组以12个核心城市为样本的对比数😍据，观察可发现2024年高端酒店业绩整体表现不佳，平均Rev🤯PAR下跌5.5%，而其中跌幅最为显著的便是三亚，高达17.🎉4％。 抛开客房收入，将目光转向三亚酒店拍卖市场，同样🎉能发现不少高端酒店正面临经营压力。 中铁置业的挂牌转让😉并非个例。近期，据天津产权交易中心披露，广西信津酒店投资合伙🔥企业（有限合伙）拟公开转让三亚信津酒店管理有限公司（曾用名“🌟三亚天房酒店管理有限公司”，以下简称“三亚信津”）100%股😆权，三亚信津正是三亚海棠湾洲际度假酒店的项目公司。 这😍家股权待转让的酒店，在市场上的认可度其实并不低。打开携程的海🔥南豪华酒店榜单，三亚海棠湾洲际度假酒店位居第二（第一名为万宁💯石梅湾威斯汀度假酒店），1.3万用户打出4.8分的综合评分，🥳同时还入选了该平台2025年亲子乐园酒店全球Top100榜单👍。 从硬件与经营来看，酒店毗邻三亚国际免税城，2014😂年开业至今已十余年，配有295间海景客房，设7间餐厅与酒吧，🥳其中包含国内首创的海洋馆餐厅，经营特色鲜明，在顾客中评价不俗😅。 但好口碑的背后，却是难以掩盖的经营压力。财务数据方😀面，2023年酒店营收2.1亿元，却净亏近1800万元，截至😅2023年底，其所属公司资产总计19.05亿元，负债总计16😍.14亿元，所有者权益2.91亿元。值得注意的是，这家酒店此😢前已多次尝试拍卖，均以失败告终。 不止三亚海棠湾洲际度🚀假酒店，就连曾被郭广昌亲切比喻为“亲儿子”、被视作复星旅文“😉现金奶牛”的三亚亚特兰蒂斯度假村，也一度传出将被出售股权以减🌟轻集团负担。该度假村拥有国内首家七星级酒店——三亚亚特兰蒂斯🎉酒店。 自开业以来，酒店平均房价一度走俏，从2018年👍的1915元，连年波动上涨至2022年的2440元，逢节假日😅更是节节攀升，在2023年五一假期、2024年春节，平均每日🤔房价分别高达4346元、5786元。 2024 年起，😢这家“现金奶牛”的房价出现明显下滑。有三亚酒店从业者透露，去💯年节假日期间，亚特兰蒂斯酒店的最低渠道价已低至1200元/晚😘，全年平均房价不足2000元。 在公告中，复星旅文也提👏到，受国内旅游住宿市场供需变化影响，为维持产品竞争力，公司主😍动调整定价，2024年上半年亚特兰蒂斯的客房平均每日房价为2🌟043.8元，较2023年同期下降15.1%，而房价下跌也影⭐响了整个项目及公司的收入与利润表现。 或许正是因为盈利🎉不及以往，亚特兰蒂斯才被提上股权出售议程。尽管最终郭广昌并未😊卖掉它，但三亚高端酒店的经营困境也可从中窥出些许端倪。 🤗 国退民进 三亚高星酒店谁来接手 回望三亚高端酒店的发🤗展轨迹，会发现其每一步跨越都借势于政策东风，又稳稳扎根于天赐🎉的滨海资源。 20世纪90年代，三亚亚龙湾凯莱度假酒店🤩开业，标志三亚高星酒店发展的萌芽。2008年至2009年，随😀着海南国际旅游岛建设行动计划的启动和推进，行业迎来井喷期，悦😀榕庄、文华东方等国内外知名高端酒店扎堆入驻。 目前，从😅亚龙湾、海棠湾到三亚湾，万豪、洲际、希尔顿等全球酒店集团旗下👍的高端品牌，均已完成在三亚的布局。未来五年，瑞吉、W、康莱德😉、洲至奢选等奢牌还将继续落子三亚湾。尽管当前市场正面临平均房😜价下跌、客房收益走低、“以价换量”成常态的挑战，国际品牌的布😂局热情似乎也并未受到影响。 另一边，与国际品牌并肩“进😁攻”的还有煤老板群体，他们手握充裕资金，涌入三亚大举“扫货”⭐。 今年7月，三亚海棠湾丽笙酒店被一名山西煤老板收购；👏8月，位于陵水县清水湾的美高梅度假酒店开工，业主方海南融睿酒🤩店管理有限公司的实控人韩虎威，拥有内蒙古、陕西多家煤企股权；❤️去年12月，内蒙古煤老板张月胜，通过海南骊驰咨询有限公司，以🎉18.49亿元拿下三亚希尔顿酒店管理权...... 在⭐上述两个主体积极布局的同时，多家国有资本正从三亚酒店市场撤离🥳。除前文提及的中铁置业、三亚信津挂牌转让相关资产外，云南国资😁产业投资管理有限公司近期也再次推进资产出让，拟公开转让所持三🤔亚中兴睿海投资公司80%的股权及债权，这已是该公司第五次尝试😎出让该资产，本次挂牌价为5.82亿元。 一进一退之间，😢反映出煤老板、国际品牌与国有资本基于不同诉求的市场选择。 💯 对于国企来说，广泛投资的底层逻辑是实现国有资产的增值保值🤔，但现在三亚高端酒店的平均房价难以止跌、客房收益持续减少，酒😢店业务已经陷入亏损，加上经济下行周期的影响，这样的亏损局面中🚀短期内很难扭转，而且与国企的主业之间协同效应也有限。从考核和😎风险控制的角度出发，剥离非核心的亏损资产、回笼资金便成为最优🤔解。说到底，国企的退出，实质是国资管理体系下，对投资效益和战😂略聚焦的一次重新考量。 相比之下，像煤老板这类拥有能源🤗背景的民营资本，则是不同的投资逻辑。他们依靠能源交易发家，手😴握雄厚资本，没有短期盈利压力，更看重资产的长期稀缺性与增值潜💯力。 对于这类投资者而言，三亚的一线海景酒店是不可再生❤️的资源，再加上海南自贸港2025年全岛封关在即，未来“零关税🙌”、低税率、资金自由流动等政策红利，蕴藏着巨大的资产升值机会🤗。可以说他们投资的不仅是酒店本身，更像是一份关于自贸港未来的⭐“看涨期权”，是试图通过持有这种高端配套，顺带提升自己在周边😡区域其他资产的价值。 国际品牌的加码，则反映出一种经过👏深思熟虑的战略调整。一个明显的例子是不久前签约，宣布重新回到🤩三亚的康莱德度假酒店。 与2010年以全别墅度假村形式💯亮相海棠湾却最终撤牌的经历不同，此次回归，康莱德选择了布局更😅有潜力的三亚湾，并采用更符合当前市场需求的高层建筑形态，同时😂注重海景与园林的整体融合设计。这表明如今的国际品牌所求的并非😘简单的入驻、扩张，而是经过仔细研判，一边挑选更有潜力的地段，😆一边调整产品形态来更好地匹配市场需求。 碧海蓝天依旧，😘但三亚高端酒店市场的资本潮水已然转向。这场由国企撤退、民资进😍场、国际品牌调整构成的资本大换手，既反映了当前市场的经营压力🌟，也预示了在自贸港新机遇下，三亚高端酒店业正在经历一场深刻的💯资产价值重估。 综上，三亚高端酒店的盈利困局，是诸多不❤️可抗力叠加所致，短期间恐难有显著改善。椰林映碧海，三亚的度假🚀底色从未变过，但从国资离场、煤老板入局、国际品牌调整策略加码😁的态势来看，其高星酒店的资本故事已进入了叙事重构的关头。虽短😴期内仍将承受“不挣钱”阵痛，但随海南自贸港政策的持续赋能，三😴亚高星酒店或将焕发新的增长生机，为国内高端度假酒店行业探索出👍更具可持续性的发展路径。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub😴u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬😀和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个😊伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消🌟费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品👍该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到🤗这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 🌟它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售😆平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同😅仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是😍，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面😁上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备👍可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500🚀 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆🌟、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至😢不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论👏：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传🥳统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模😀型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：😴 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行😊性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力😊，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具🚀备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：😂很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 💯 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 🎉 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店❤️甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 😡 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪😉购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台😂用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比🤯相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提😍供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😡动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点🚀：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自😴建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致🚀商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品😆牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 🥳 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做😆的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。🎉即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过😆100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身🤩供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情🤯况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😍“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😘 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在😡供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来😂源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身😀的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点🙌： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并❤️非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与😎整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将😢建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看😉法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在🎉平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “🙄看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而😍是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑⭐一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我😂们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的😢核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌🙌究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精🥳细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、🚀平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极💯高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓😍品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、😘闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正😅的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己😘的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😀却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，😆抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能🙌真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更👏加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见🔥，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多