文 | 侃见财经 文 | 侃见财经 周期之下，有🤔色金属的春天已经到来。 随着黄金的暴涨，白银的上升周期😅也已经到来。在固态电池即将落地的大背景下，钴以及锂的景气度持🙌续提升。其中赣锋锂业、华友钴业等有色金属龙头，都已经走出了谷🤗底。 从市场表现来看，“大象起舞”的故事，正在华友钴业🥳的身上上演。 据悉，当投资者还在聚焦科技股时，华友钴业😉已悄然走出了主升行情。9月26日，在各大指数集体回调的背景下🥳，华友钴业股价却逆势走高，盘中涨幅一度超过5%，最终收盘上涨❤️2.7%。 实际上，这已经不是华友钴业第一次走出逆势上💯涨的行情了。从其近期表现来看，华友钴业的股价表现相当亮眼。统😍计显示，9月至今，其股价涨幅已经达到了18.9%，而同期上证🚀指数下跌0.77%，沪深300指数则微涨1.19%，华友钴业🔥表现明显优于大盘。 拉长周期来看，近三个月华友钴业的股👏价涨幅更是高达54.32%。经过了近期的股价大涨后，华友钴业🤯的市值也是重回千亿，达1054亿元。 作为国内有色金属🚀巨头之一，一轮有色大周期结束后华友钴业进入下降通道，在业绩下😍滑的同时，市值最高缩水超过了八成。但随着周期的回暖，华友钴业🙌也已走出泥潭。 在这种背景下，华友钴业的实际控制人陈雪👍华身价自然也是水涨船高，根据股权穿透显示，陈雪华共持有华友钴🥳业19.86%股份，按照最新市值计算该部分持股市值超过209😅亿元。 从市场角度来看，相比于赣锋锂业的李良彬，天齐锂🌟业的蒋卫平，陈雪华要低调很多。当然这也同新能源爆发之下锂矿的😜热度较高因素相关。 侃见财经认为，作为市场最为稳定的产🤗品，有色金属一直以来呈现出较为明显的周期性，经过这一轮周期的😍洗礼，华友钴业明显已经走出了本轮的底部，待市场需求持续爆发，👏华友钴业定会等来估值的重估。 周期的魅力 华友钴🤗业的历史最早可以追溯到2002年，其前身为华友钴镍材料有限公😎司。 当时，国内钴资源储量仅占全球的约1%，但消费量却🚀超过全球一半。资源与市场的严重错配，让华友钴业的创始人陈雪华🎉决心大力发展钴资源。 由于国内钴资源的匮乏，华友钴业将👍触角伸向了海外市场。 2006年，华友钴业在刚果的第一😴个铜钴冶炼厂动工；紧接着的第二年，华友钴业以2.64亿元收购⭐三家刚果矿业企业，成为当时唯一一家，在刚果拥有钴矿开采权的民⭐营企业。也是通过这次收购，让华友钴业的钴产能大幅提升至3.9⭐万吨，一跃成为当时全球最大的钴冶炼生产商。 2015年😂，华友钴业迎来了里程碑时刻，其成功在上交所上市，随后更是以1😡7.93亿元的价格拿下刚果PE527铜钴矿权，进一步夯实了在👍铜钴领域的优势。 展开全文 此时的华友钴业，已经😆逐步完成了从单一卖资源到“资源－冶炼－销售”的一体化转型。 🙄 不过，有色金属行业天然具有强周期的特点，即便是钴和镍这👍种较为稀有的有色金属也是如此，而华友钴业也没有逃过周期波动的😜命运。 回看最近这些年，华友钴业共经历了三次较为明显的😍周期波动。 第一次周期波动出现在2015—2017年，😜此前受全球智能手机与消费电子产品爆发的影响，作为三元锂电池正😀极材料关键元素的钴需求暴增，价格大幅上涨。但随着泡沫破裂，钴🤩价开始见顶回落，到2015年，钴价很快跌至低谷，而握有大量产😴能的华友钴业也因此出现了业绩亏损的情况，当年净利润亏损2.4🔥6亿元，同比大幅下滑269.22%。 不过，没多久钴价😜又开始大幅回升，2016到2017年间钴价从低点飙升至近70😉万元/吨，而华友钴业在2017年也大赚18.93亿元。 🤩 第二次周期波动出现在2019到2022年。受新能源电池产业👍调整的影响，钴价出现了大幅下滑，而华友钴业净利润也从2018😉年的15.28亿元“跳水”至1.195亿元，净利润同比大幅下👍滑了92.18%。感受到纯资源业务的脆弱性后，为平滑周期影响🚀，华友钴业加速推进产业链一体化布局。2018年，华友钴业与L🎉G、浦项合作成立合资公司，进军三元前驱体领域。3年后，华友钴🤗业收购巴莫科技，实现了三元正极业务的迅速布局。 到20👍22年，随着新能源汽车产业爆发，华友钴业的新能源电池材料及原😁料板块成为核心，当年营收477.4亿元，营收占比为75.74😀%。 而第三次周期波动则是2023年至今。在2022年🌟新能源汽车产业爆发后，新能源电池材料行业开始快速扩张，到20🥳23年开始出现供过于求的情况，其中三元正极材料产能过剩问题十😢分严重。 根据东吴证券及鑫椤锂电预测，2025年三元正🌟极材料需求约为130万吨，供给可能达到199.7万吨，过剩产⭐能达69.7万吨。而此前大规模扩张的华友钴业也因此遭到了反噬🤔，陷入了长达两年的低迷期。 “大象”再度起舞 在🙄经历了2023到2024年的低迷周期后，2025年华友钴业明🙌显复苏。 从业绩来看，今年上半年华友钴业实现营收372😢亿元，同比增长23.78%；实现净利润27.11亿元，同比增⭐长62.26%。 拉长周期来看，这也是华友钴业近年来表🌟现最好的一份半年报，半年度的营收和净利润均创出了新高。 😀 而在业绩增长驱动下，最近一段时间华友钴业的股价表现也十分亮🌟眼，近三个月股价涨幅高达54.32%。在经过了近期的股价大涨😍后，华友钴业的市值也是重回千亿，达1054亿元。 那么😴，驱动华友钴业的业绩复苏的根本因素是什么？ 侃见财经认😉为，主要系钴和镍价格回暖因素所致。 从钴价格波动来看，😅钴呈现出非常明显的周期性特征，今年年初在需求减少的背景下，钴🤗价一度下跌至9.95美元/磅，跌穿历次周期底部区间。但随着2😡月24日刚果宣布暂停钴出口四个月、以应对全球钴供应过剩后，钴🤯价开始回升。6月份，刚果再度宣布延期3个月至9月22日，这进😂一步推高了钴价。目前，国内钴价从2月的16.6万元/吨涨至7🤗月底的25.8万元/吨，到9月攀升至27万元/吨。 从😆镍的价格波动来看，当下镍产品是华友钴业的核心营收来源，今年上❤️半年镍产品实现营收128.4亿元，营收占比为34.51%。 😀 资料显示，华友钴业从2018年开始大规模布局印尼镍矿资🙌源，并陆续落地放量，已成为当前第一大业务。2021—2024😉年，华友钴业镍相关业务（镍矿+镍中间品）收入从2.5亿元膨胀🥳至213亿元。2025年上半年，为183.8亿元，同比激增1🙄10%以上。 实际上，近年来镍和钴的价格走势非常相似，😡由于供需失衡的原因，镍的价格持续下滑，当前已经跌至全球镍矿成🤩本75%分位线附近。 不过，最近镍也传出了一些刺激价格🤗上涨的消息。例如，印尼政府以环保为由对25家镍矿公司实施制裁😊，而印尼供应占全球镍供应的60%；例如，目前占市场供给七成的👏高成本火法镍生产成本约在15500美元/吨，与当前价格基本持⭐平，这将对镍的价格形成强劲的成本支撑。 另外，随着固态🥳电池技术的快速发展，镍的反转也是越来越近。资料显示，固态电池😁能量密度可达400Wh/kg，远高于液态电池的300Wh/k😅g，且没有爆炸起火的安全风险，以至于成为未来新能源汽车、低空😡飞行器、人形机器人等领域动力电池的重要发展方向。其中，全球各😢大车企大规模上量固态电池的时间点大致在2027年至2030年🙌。而镍作为固态电池的重要原料，一旦固态电池开始正式商业化，镍❤️也将迎来反转。 综合而言，钴价格已经触底反弹，镍价格在💯经历了较长期下跌后已无太大下跌空间，在双重利好支撑下，华友钴💯业或将继续“大象起舞”。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

格隆汇9月29日丨瑞昌国际控股(01334.HK)宣布，李忠😘成已辞任(i)公司公司秘书；(ii)根据香港联合交易所有限公🤯司证券上市规则第3.05条的本公司授权代表；及(iii)根据🔥香港法例第622章公司条例第16部在香港代表公司接受送达法律😜程序文件及通知的代表，自2025年9月29日起生效。 💯董事会进一步宣布，于李忠成辞任公司秘书、授权代表及法律程序代🔥理人后，邹醒龙已获委任为公司秘书、授权代表及法律程序代理人，🚀自2025年9月29日起生效。返回搜狐，查看更多