文｜达摩财经 文｜达摩财经 光模块“三剑客”新易😜盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天🥳孚通信（300394.SZ）股价涨至高位盘整之际，中际旭创控😎股股东的一则减持公告，迅速将公司推上舆论焦点。 9月2😆6日，中际旭创发布公告称，控股股东山东中际投资控股有限公司（😢下称“中际控股”）计划于未来3个月减持不超过550万股公司股😁份，占总股本的0.49%。本次减持采取大宗交易方式进行，中际❤️控股及其一致行动人承诺，本次减持计划完成后12个月内，不再减😁持公司股份。 中际控股由中际旭创实控人王伟修家族控制，😁目前持有上市公司11.42%的股份。以公告当日收盘价413.👍70元/股计算，中际投资若按上限减持，可套现约22亿元。 😢 同日，中际控股还宣布派发2025年中期分红，每股派发现金😂红利0.4元，合计4.44亿元，这也是中际控股上市以来首度派😊发半年度分红。 受益于AI热潮，光模块龙头中际旭创近年😉来业绩增长迅速。2022年至2024年，公司的营业收入分别为😍96.42亿元、107.18亿元、238.62亿元；归母净利😢润分别为12.24亿元、21.74亿元、51.71亿元。今年😅上半年，公司的营收为147.89亿元，同比增长36.95%；🤯归母净利润39.95亿元，同比增长69.40%。 中际😘旭创最新股价为413.70元/股，总市值达4597亿元。自今😅年4月以来，公司股价从70元左右起步，一路涨至400元以上，😘累计涨幅超470%。目前，中际旭创已超越海尔智家，成为山东市😴值最高的上市公司。 中际旭创股价走高，实控人王伟修家族😊的身价随之上升。今年9月初，王伟修家族合计控制上市公司17.🤯92%的股份，穿透下来最终受益股权约为15.36%，对应的市🥳值约为706亿元。半年时间里，王伟修家族的身价涨超580亿元😉，被称“烟台首富”。 高管同步减持 今年75岁的😂王伟修是山东烟台龙口人，上世纪80年代时进入机械行业，后创办🌟中际装备（中际旭创前身），2012年在深交所上市。 此👏次减持公告中，中际控股表示此次减持出于公司自身资金需求。天眼🥳查显示，自去年年底以来，中际控股开始频繁对外投资。 2😂024年11月，中际控股与烟台源禾资本合资成立了一家私募基金👍烟台源禾致隆，中际控股的出资额为7000万元。源禾资本是一家😴烟台国资背景的私募机构，主要投资半导体、新能源、新材料、 生🎉物医药、先进制造等领域。 今年，中际控股又与王伟修之子⭐王晓东合资成立了一家名为上海云际天泽企业管理的公司，中际控股🌟持股30%，王晓东持股50%，注册资本合计1000万元。 😅 目前，王晓东在中际旭创担任董事、常务副总裁。今年8月初，😉王晓东官宣减持不超过0.06%的中际旭创股份。今年以来，其多😡次减持上市公司股票。同花顺iFind数据显示，年内王晓东累计👏减持121.55万股公司股份，套现约2.67亿元。 展😢开全文 除王氏家族外，中际旭创部分高管也在近期减持了公😜司股票。今年7月1日至9月17日，公司股东苏州益兴福及其一致🥳行动人合计减持了463.41万股公司股份，占公司总股本的0.😊42%，持股比例减少至8.9999%。其中苏州益兴福的减持比🤯例为0.15%。 天眼查显示，苏州益兴福由中际旭创董事🌟长、总裁刘圣控股，其持有苏州益兴福62.12%的股份。 🤔 刘圣是光模块公司苏州旭创的创始人，2017年时，中际旭创出😘资28亿元全资收购了苏州旭创，刘圣由此成为了上市公司股东。同🌟年，刘圣从王伟修手中接过公司总裁之位，后于2023年接任公司😀董事长职务。 受益AI浪潮 近年来的AI浪潮，为🔥主营光模块业务的中际旭创提供了绝佳的发展机会。 随着C😁hatGPT、DeepSeek等生成式AI爆火，相关厂商为满😆足相应的推理和训练需求，持续加码AI基础设施投资。而光模块正👏是AI基础设施中的重要组成部分，可以用于高速数据传输。 😂 据Lightcounting预测，2026年全球以太网光模😆块市场规模有望同比增长35%至189亿美元，2030年有望突🙌破350亿美元。其中，高速光模块市场将快速放量，预计2030💯年800G和1.6T以太网光模块的整体市场规模将超过220亿😘美元。 作为全球光模块龙头，中际旭创对高速光模块产品早😢有布局，目前可以为云数据中心客户提供400G、800G、1.⭐6T等高速光模块。国盛证券研报显示，今年二季度，中际旭创1.😀6T光模块产品已开始逐步出货，预计未来两个季度1.6T将持续🙄量产和规模出货。 今年上半年，公司光模块的产能同比增长🎉29%至1161万只，产能利用率为80.96%，较上年同期涨🥳超8个百分点。据Lightcounting，自2021年以来🚀，公司已连续4年蝉联全球光模块厂商之首的宝座。 产品需👍求快速上涨，中际旭创的业绩也水涨船高。今年上半年，公司营收1😀47.89亿元，同比增长36.95%；归母净利润39.95亿🥳元，同比增长69.40%。毛利率为39.33%，同比增长6.🥳13个百分点。 值得注意的是，中际旭创爆火之下，市场一😆度预测“2027年中际旭创利润将超过250亿”。但部分投资人🤗对于该公司的未来业绩表现产生了不同观点。 月初，买方大😅佬、荒原投资董事长凌鹏曾发文称，当前市场对中际旭创2027年😂净利润的乐观预测，主要建立在两大核心假设之上。其一为产能投放🤔，其二源于企业表态不降价，市场便以当前的利润率预测两年后公司😉的业绩表现。凌鹏质疑，这一预测过于理想，即便是当前的产能紧缺😴，如何保证几年以后的投产不降价？ 对于上述言论，也有卖😎方分析师表示反对。有国盛证券分析师在朋友圈回怼称，“买你的白🚀酒去吧，老登。”据国盛证券研报预计，2027年中际旭创的营收⭐将达到675.77亿元，归母净利润为198.24亿元。返回搜😉狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub😴u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬😀和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个😊伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消🌟费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品👍该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到🤗这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 🌟它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售😆平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同😅仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是😍，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面😁上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备👍可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500🚀 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆🌟、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至😢不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论👏：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传🥳统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模😀型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：😴 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行😊性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力😊，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具🚀备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：😂很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 💯 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 🎉 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店❤️甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 😡 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪😉购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台😂用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比🤯相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提😍供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😡动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点🚀：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自😴建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致🚀商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品😆牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 🥳 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做😆的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。🎉即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过😆100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身🤩供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情🤯况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😍“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😘 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在😡供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来😂源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身😀的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点🙌： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并❤️非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与😎整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将😢建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看😉法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在🎉平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “🙄看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而😍是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑⭐一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我😂们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的😢核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌🙌究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精🥳细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、🚀平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极💯高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓😍品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、😘闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正😅的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己😘的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😀却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，😆抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能🙌真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更👏加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见🔥，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多