文 | 预见能源 文 | 预见能源 募资到位已逾⭐四年，项目两度延期，随着“研发检测中心及智能制造中心”建成投😴用，野马电池的产能提升与技术升级之路才刚刚进入实战阶段。 😜 募资5.45亿元，项目建设一波三折 2021年3月🌟，野马电池在首次公开发行股票招股说明书中表示，募投项目均围绕😴主营业务，从现有业务出发增强公司的经营能力。并提出，要“早日👍达到预期目标，实现预期效益”。不过，野马电池当时已经发出警示❤️，募投需要一定实施周期，且短期内产生的效益难以与股本、净资产😆的增幅相匹配，因此，在募资到位后的一段时间内，公司存在每股收🚀益、净资产收益率下降的风险。 时隔多年，2025年9月🤩27日，野马电池发布《关于部分募集资金投资项目结项的公告》显💯示，该公司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”已建成达🔥到预定可使用状态，公司对该募投项目进行结项。 公告披露⭐，野马电池首发3334万股，发行价17.62元，募资总额约5💯.88亿元，扣除发行费4276.65万元，实际募资净额约5.👍45亿元。本次募资已于2021年4月6日全部到位。投资项目包👍括：年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目；研发检测中心及🎉智能制造中心项目；智慧工厂信息化建设项目；补充流动资金。四大😆项总投资额分别约2.54亿元、1.34亿元、4677.20万😍元、1.23亿元。 值得注意的是，2021年8月23日😅，野马电池审议通过了《关于调整部分募集资金投资项目的议案》，😁将原“年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”调整为“年产👏8.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”，总投资额由约2.54💯亿元调整为约4.43亿元，但拟投入募资仍为约2.54亿元，占😎募资净额比例为46.63%，不足部分以公司自有资金投入。 ⭐ 项目推进过程并不顺利。2024年4月25日，野马电池将公😆司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”达到预定可使用状😅态日期延期至2024年12月。然而，到2024年12月，野马😊电池再次将该项目延期至2025年9月30日。截至9月27日公😍告日，该项目已达到预定可使用状态，满足结项条件，公司决定将其😎予以结项。 结项背后：产能压力与技术升级的双重挑战 ⭐ 几年前，野马电池曾指出，此次募投将提高公司对碱锰电池的自🎉主研发能力和生产能力。据了解，野马电池主营业务为高性能、环保😢锌锰电池的研产销。募资项目与其目前主营业务具有高度关联性。 ⭐ 项目投产后，将扩大野马电池整体规模，有利于进一步发挥公🌟司技术、产品、客户、品牌和管理资源优势，有利于扩大市场占有率🙌，增强其市场竞争能力和持续发展能力。需要注意的是，还能够通过😂规模效益，降低单位成本，提升竞争能力。 9月27日才宣❤️布已建成达到预定可使用状态的“研发检测中心及智能制造中心项目😁”，主要是野马电池要在公司总部投建研发检测中心，以提高公司的😅科研设施设备和科研条件，改善公司办公条件，有利于吸引人才，优🌟化研发体系，提高人员素质，利于公司研发、技术能力的提升，继续🤗巩固公司行业技术领先地位，支持公司业务的长期稳定发展。不过，🤯此前项目反复延期，公司也承受着募投效益未能及时释放所带来的财😜务与市场压力。 展开全文 野马电池需要在日益激烈😉的市场竞争中，尽快将产能与技术优势转化为实实在在的业绩回报。😀新建的研发检测中心将有效提升野马电池核心技术壁垒。强大的检测😡能力本身就是产品质量的“背书”，能增强下游客户的信任度。而智😍能制造中心的落成，将有助于提高生产线的自动化智能化水平。这不🔥仅能提升生产效率，扩大产能，还能通过减少对人工的依赖来优化生😆产成本，从而改善毛利率水平。在当前野马电池净利润增长面临压力😘的背景下，这一点显得尤为重要。 由于碱性电池整体性能优🙌于碳性电池，近年来，锌锰电池行业呈现出“碱性化”发展趋势。发😊达国家或地区碱性电池占整个锌锰原电池市场份额的60%～90%💯，且仍在不断提高。从出口数据看，根据中国化学与物理电源行业协🔥会统计，碱性电池的出口数量在锌锰电池出口总量的比例从2011😜年25.15%增长到2019年38.85%。根据Techna🚀vio发布的研究报告，2019年碱性电池的全球市场规模达到7🤯4.60亿美元。2018—2022年碱性电池的全球市场规模预😘计将增加5.70亿美元。 预见能源了解到，几年前野马电😴池已经看到按当时产能情况，碱性电池业务在每年的销售旺季（下半😘年）就面临产能饱和的局面，生产排期较为紧张，导致发货周期延长🥳，不利于较好地满足客户需求。未来随着碱性电池市场不断增长，公😜司产能不足的情况会更加凸显。因此，这次募投结项完成后，产能一😘旦得到有效提升，将极大满足野马电池未来业务增长的需求。然而，😘项目反复延期反映出企业在实施大型投资过程中面临的不确定性，其💯效益能否如期兑现，仍有待市场检验。 结项并非终点：短期❤️业绩承压与转型阵痛并存 尽管募投项目结项为野马电池的长🌟期发展奠定了基础，但公司面临的短期经营压力与转型挑战依然严峻😎。 预见能源查阅野马电池2020—2024年年报了解到😉，2020—2021年，该公司均呈现增收不增利的状况；202😡2年该公司营收同比减少，净利润同比增长约三成；2023年继续😁保持与2022年相同状况，营收减少，净利润增长不足7%。20👍24年，野马电池实现营收与净利润双增长，同比分别增长超三成、😢四成。 然而，这一复苏势头在2025年上半年再次受阻，🙄野马电池重回“增收不增利”的困境。2025年1—6月归母净利🎉润约3062.61万元，同比大幅下降55.13%。此外，今年👏上半年，野马电池应收账款约2.75亿元，本期期末数占总资产比🚀例17.3%，这反映出野马电池在回款管理与资金周转方面仍面临😴压力。 今年9月初，野马电池实控人、董事长陈一军，实控😘人、董事、总经理余谷峰，实控人、董事、副总经理陈科军因个人资😍金需求减持股份。据深圳商报报道，按9月3日收盘价每股28.4👍元计算，三人此次累计套现约2.22亿元。据了解，三人减持计划🤔公布时，野马电池股价刚不久前创下历史新高。公司利润腰斩时期，😂掌握公司最全面信息的核心管理层选择高位套现，这一时机难免会令🤗市场担忧其对公司短期前景的看法。 预见能源了解到，野马😁电池从2020年到2024年，数年间对公司主要从事业务的介绍🤯没有变化，还是一如既往地从事如下业务：公司主要从事高性能、环😁保锌锰电池的研发、生产和销售。公司产品包括LR03、LR6、😂LR14、 LR20、6LR61 系列碱性电池及R03、R6😅、R14、R20、6F22系列碳性电池，广泛应用于家用电器、😂 电动玩具、智能家居用品、家用医疗健康电子仪器、新型消费电子🥳、无线安防设备、户外电子设备、无线通讯设备、应急照明等多个领👍域。 有意思的是，2020年，野马电池的愿景是“致力于🎉成为全球知名的高性能锌锰电池制造商”，但到2024年，野马电😂池的愿景变成了“成为中国绿色能源的优秀企业”。这一转变透露出👍野马电池对传统锌锰电池业务增长空间的担忧，以及对拓展新能源领🚀域的迫切需求。在碱性电池市场竞争日趋激烈的背景下，单一产品结😊构已难以支撑公司的持续增长。 2025年，多项政策变化🤩为野马电池的经营带来新的变数。2025年8月18日，《欧盟电🎉池与废电池法规》（EU Regulation 2023/15🎉42）正式全面生效，标志着欧盟对电池产品全生命周期管理进入“🚀强制合规”时代。欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于 2026🙄年覆盖电池产品，合规企业需同时提交碳足迹声明和EPR注册号，🤗双重成本压力可能导致中小厂商退出市场。 野马电池曾指出❤️，其与宁波中银、长虹能源、浙江恒威、力王股份等企业以产品出口😘为主，那么必须通过技术升级满足环保新规的要求。其次，中国“双😍碳”目标也在推动电池行业向低碳化转型。因此，从政策角度，也督🙌促了野马电池要从单一电池制造商向绿色能源解决方案提供商转型。🙌 值得注意的是，根据财政部、国家税务总局《关于进一步推👏进出口货物实行免抵退办法的通知》等有关规定，野马电池出口货物🤔增值税实行“免、抵、退”办法。2024年11 月15日，财政😊部、税务总局下发2024年第15号公告《关于调整出口退税政策😎的公告》，野马电池出口电池产品的出口退税率由13%下调至9%🌟，此次出口退税率的下调，对其经营业绩产生一定影响。 为🙌应对国际贸易环境变化，野马电池正在推进越南生产基地项目建设。🎉2025年半年报显示，野马电池利用自有资金在越南打造生产基地😘项目，总投资额约3.35亿元，本年度投入金额约4796.43🔥万元，截至期末资金投入进度14.32%。在东南亚设厂是野马电👍池优化全球供应链布局的关键一步，但项目建设进度相对缓慢，短期🚀内难以对公司业绩形成有效支撑。 基于这些政策影响，募投💯结项后新设施、新产能对业绩的提振作用需要时间才能显现，难以立😆刻扭转野马电池短期的利润下滑局面。新的研发和制造中心从投入到👍全面运转，再到最终产出创新成果和实现降本增效，需要一个过程。🙌比如，研发检测中心和智能制造中心从投入使用到全面运转需要适应😆期，新技术、新工艺的研发成果转化存在不确定性，而且产能爬坡和😅市场开拓都需要过程。 在出口退税下调、欧盟新规实施等多😎重因素影响下，野马电池短期内仍将面临利润下滑的压力。野马电池💯能否借助此次募投项目结项的新契机，成功实现从传统电池制造商向😴绿色能源企业的转型，将是决定其未来发展的关键。返回搜狐，查看❤️更多

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