文｜新品略财经，作者｜吴文武 文｜新品略财经，作者｜吴🌟文武 太二酸菜鱼预制菜上架山姆，引发市场关注的背后，这😍家昔日的网红排队王现在已经失宠了，很显然，山姆救不了太二酸菜😍鱼。 01 山姆救不了太二酸菜鱼 2025年9月👏的餐饮行业，关注度最高的是西贝和网红大V罗永浩之间的预制菜之🌟争事件。 在这场争议中，罗永浩明显占据了上风，再次引发😢了全社会对预制菜的关注和热议，特别是引发了消费者对大型连锁餐😜饮品牌预制菜话题的持续热议。 正所谓，城门失火，殃及池🤗鱼，西贝和罗永浩之间的这场预制菜争议，也渐渐波及到了其他知名❤️餐饮连锁品牌。 比如，知名餐饮企业绿茶就撤掉了店门口的😍“本店无预制菜，现点现做”招牌，就连罗永浩9月22日都忍不住😂出来发微博吐槽称，绿茶餐厅确实很绿茶。 相比绿茶而言，🎉另外一家知名连锁酸菜鱼品牌太二所受的波及面更广了，太二酸菜鱼🌟“躺枪”上了几次热搜。 太二酸菜鱼现在推出了活鱼门店，💯有店员说，活鱼当天到店，现杀现片现腌，一般10到15分钟鱼就😴能上桌，如此快的上菜速度还是引发了热议。 有媒体记者在🌟杭州太二酸菜鱼一门店消费时，点单7分钟上齐三道菜，这家店不是😘鲜活店，如此快的上菜速度进一步引发了热议。 在这次西贝🚀和罗永浩的预制菜争议时，《新品略财经》此前就预料到，必然会对🔥整个餐饮行业产生一定的影响，太二酸菜鱼注定难以不被波及，或许❤️太二酸菜鱼的公关团队早就做好了时刻“准备”。 《新品略🥳财经》关注到，太二酸菜鱼最新又上热搜了，不过这次是因为太二酸😉菜鱼预制菜摆上了山姆货架，引发了市场关注和热议。 据2😁1世纪经济报道，广州山姆会员店货架上有多款九毛九集团旗下预制😘菜产品，其中太二酸菜鱼每份119.9元，松鼠桂鱼每份129.😁9元，九毛九西北菜的卤牛腱拌凉皮每份69.9元。 山姆🔥是国内规模最大的会员制超市品牌，上架卖太二酸菜鱼的预制菜产品⭐是很常见的商业行为，丰富了山姆的货架，也增加了太二酸菜鱼预制🤯菜产品的销售渠道，能增加销售收入和公司营收，当然也有利于消费🤗者便捷购买。 此次太二酸菜鱼上架山姆，没有引发对山姆的❤️讨论和热议，但也还是引发了市场对太二酸菜鱼的经营现状及未来前⭐景的讨论。 在《新品略财经》看来，尽管太二酸菜鱼的预制⭐菜产品上架了山姆，但山姆并不能拯救正陷入经营困境和正在失宠的🙄太二酸菜鱼。 展开全文 02 昔日的网红排队王，🤯现在失宠了 前些年，餐饮行业出现了不少网红品牌，太二酸⭐菜鱼就是其中之一，更是上演了网红顶流餐饮品牌的流量神话。 😜 太二酸菜鱼不是一家草根餐饮创业品牌，其母公司是已经在港交🚀所上市的九毛九餐饮集团。 十多年前，餐饮行业掀起了一阵😎品牌化、连锁化发展浪潮，各大餐饮品牌都想打造新品牌，太二酸菜😍鱼正是在这样的大背景下诞生的。 2015年，太二酸菜鱼🙄在华南市场开店，很快爆火，太二酸菜鱼之所以能快速出圈，除了个🤯性的品牌店面设计外，就是靠其独特的不拼桌、不加凳椅、不外卖、😎四人以上不接待的“四不”原则。 太二酸菜鱼靠个性化的服🥳务，以及口味不错的酸菜鱼产品快速出圈，掀起了一阵太二酸菜鱼狂😅潮，特别是太二的那句“酸菜比鱼好吃”的广告语很响亮。 😢爆火的太二酸菜鱼成了餐饮行业的一大排队王，有媒体报道称，太二😴不足300平方米的店面，日营业额高达10万元，翻台率更是让海🔥底捞都羡慕不已。 爆火时期的太二酸菜鱼疯狂扩张。数据显🥳示，巅峰时期的太二酸菜鱼一年狂开150家门店，门店数量从20😉20年的180家狂飙到2024年的612家。 让太二酸😘菜鱼爆火的原因是多方面的，除了个性化、年轻化的品牌设计，产品🔥标准化等出众的基本因素外，再叠加网红效应的影响，太二酸菜鱼就😴这样火了。 太二酸菜鱼爆火背后的关键原因是踩准了餐饮品😉牌连锁化趋势的发展浪潮，以及当时消费升级大浪潮，特别是连锁餐🤯饮品牌进购物中心的红利期。 然而，太二酸菜鱼的爆火期并😡没有持续多久，最近一两年来和太二酸菜鱼有关的新闻多是发展失速😉、门店关闭、经营困境和挑战等。 这一点我们先来看看太二🌟酸菜鱼的母公司九毛九的股价和市值表现就很清楚了。太二酸菜鱼爆❤️火是九毛九向市场讲出的好故事。 数据显示，从2021年🤯年初，九毛九股价曾创下37.8港元/股的历史高峰，巅峰时期是😴在当年2月17日收盘市值高达近550亿港元。 自此之后😂，九毛九股价一路下行，一蹶不振。截止2025年9月19日收盘⭐，九毛九的市值仅剩下30亿港元，距高位蒸发超520亿港元（折😎合近480亿人民币），缩水94%。 九毛九的财报数据也🤩透露出了太二酸菜鱼不再爆火了。 据九毛九财报，太二酸菜🤯鱼2025年上半年实现收入19.49亿元，同比下滑13.3%😁，营收占比从2024年的73.4%降至70.8%。门店数由2😴024年6月末的612家收缩至547家，半年内净闭店65家（😊不含加盟店）——这是太二酸菜鱼自2019年助力母公司上市后，😀首次出现大规模关店。 那么，太二酸菜鱼现在又为何失宠了😆？ 太二正是靠着酸菜鱼这一单一品类爆火，但越来越面临预🎉制鱼片工艺的质疑，在网红效应的背景下，太二酸菜鱼自然能吸引不🤔少消费者，久而久之消费者也会失去新鲜感，消费频次自然降低。 🌟 另外，酸菜鱼赛道竞争激烈，产品同质化现象严重，各品牌的🤔产品口味差异化并不大，市场竞争自然激烈，一些客单价低的连锁酸😡菜鱼品牌出现，也就出现了太二酸菜鱼平替消费现象。 餐饮🎉行业近些年出现了不少网红品牌，餐饮网红品牌都有“花期”，一旦😆热度过后，自然就会失宠，太二酸菜鱼也是如此。 03 太😘二酸菜鱼，该如何自救？ 如今的太二酸菜鱼已经失去了网红😊效应，失宠了，某种程度上说，太二酸菜鱼已经陷入了经营困境。 🙌 其实，太二酸菜鱼早就在探索新发展策略了。刚开始太二酸菜⭐鱼主打酸菜鱼产品，后面发现产品过于单一后，开始推出更多菜品，😂后来新开的太二酸菜鱼门店的标语就改成了：酸菜鱼和五道川菜，丰😘富菜品，以吸引更多消费者。 太二酸菜鱼发现仅靠上述丰富🥳菜品的策略远远不够，于是乎太二酸菜鱼就开启了爆改模式，太二酸😴菜鱼在广州推出了5.0鲜活模式的新门店，围绕产品、环境和服务😅等维度进行系统化升级。 太二酸菜鱼鲜活门店主打新鲜活鱼🤔的概念，虽说不是行业的新亮点，但对太二这样的连锁品牌来说，就😆是一个核心亮点了，更可以说是回归行业本真。 但太二酸菜🤩鱼的鲜活门店是个好概念，但也是一把双刃剑，好的一面是主打鲜活😎新鲜的概念，不会受到预制菜概念的影响。不利的一面是会增加运营💯成本和门店经营成本，但太二酸菜鱼的可选项不多。 太二酸🔥菜鱼从今年三月推出现鲜活门店后，从今年第二季度开始向全国逐步🎉铺开。目前，太二酸菜鱼的鲜活门店有68家，预计今年年底完成1🤩50家门店的调改，2026年完成所有门店的调改。 《新😉品略财经》日前和东莞临深镇区一购物中心的太二酸菜鱼门店的工作😉人员聊天得知，预计该门店将会在明年进行调改。 在《新品🙌略财经》看来，太二酸菜鱼除了要全面推进鲜活门店调改外，还需要👍拿出和探索出更多的市场经营策略，去突破困境。 第一，太😊二酸菜鱼需要降本增效。 太二酸菜鱼已经关闭不少的门店，🙌显然还不够，需要进一步大胆关闭那些盈利不及预期或者持续亏损的🥳门店，降本增效，集中优势资源经营好有价值的门店。 第二⭐，太二酸菜鱼还需要更多新菜品。 餐饮行业连锁化能实现产😍品的标准化，太二酸菜鱼的主打产品已经奠定了市场地位，但太二酸🚀菜鱼在产品方面还需要研发推出更多新菜品，定期或不定期进行更新🤩，保持吸引消费者的新鲜感。 第三，太二酸菜鱼需要提高服😢务水平。 太二酸菜鱼虽然是靠着年轻化、个性化的网红品牌😢出圈，门店服务人员都很年轻，以《新品略财经》的多次体验感知，🚀其服务水平的确有待提高。 第四，太二酸菜鱼需要进一步挖😍掘有价值潜力的新市场，比如下沉市场。 太二酸菜鱼过去主😂要集中在一二线城市的购物中心，往往忽略了很多有足够消费能力的💯下沉市场。比如，上述太二酸菜鱼在东莞临深镇区一购物中心的门店😀，去年才开业，现在网红度都没有了，生意自然一般，如果太二酸菜💯鱼早两年进驻营业，生意应该会不错，错过了该市场的黄金发展期。😡 太二酸菜鱼未来应该稳固和精耕现有的优质价值市场，不断😘去挖掘更多的新消费市场。 整体看，太二酸菜鱼已经失去了😀网红效应，需要进一步调改和创新，不断向市场讲出新故事，才能不🙄断吸引消费者，才能遏制住颓势，重回增长轨道。 《新品略🤩财经》认为，太二酸菜鱼的预制菜产品上架了山姆，但太二的主要收🙄入来源是线下门店，山姆救不了太二酸菜鱼，太二酸菜鱼也只能自救😆。 参考资料： [1] 21世纪经济报道：山姆上❤️架太二酸菜鱼预制菜，九毛九4年市值蒸发480亿 [2]🤩 界面新闻：太二酸菜鱼等多款预制菜在山姆上架返回搜狐，查看更❤️多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多