文 | 雷达财经，作者 | 丁禹，编辑 | 孟帅 文 😴| 雷达财经，作者 | 丁禹，编辑 | 孟帅 一边是净😘利润“腰斩”的财务窘境，一边是雄心勃勃的多品牌扩张战略，被外😴界誉为“松鼠老爹”的章燎原，正带领他的“松鼠帝国”再次踏上扩😉张转型之路。 近日，三只松鼠推动成立了一家专注于母婴用👍品销售等经营范围的公司——安徽小鹿蓝蓝母婴用品有限公司，借此⭐在跨界母婴用品赛道的征程上再次迈出关键的一步。 然而，😜就在上个月，三只松鼠交出的中期财报成绩却不尽如人意。上半年，😀公司实现营收54.78亿元，同比增长7.94%，但归母净利润😊却惨遭“腰斩”，同比下降52.22%至1.38亿元。 🥳更引人担忧的是，上半年，公司经营活动产生的现金流量净额同比更🌟是断崖式下跌1075.08%，由正转负，降至-3.77亿元。😘 受公司近年来业绩与股价双双承压的影响，曾凭借103.💯2亿元身家荣登2020年《新财富杂志500创富榜》的章燎原，🤩如今已经连续多年与该榜单失之交臂。 在公司市值较高点缩🙌水超250亿，且公司正处于备战港股IPO的关键时期，三只松鼠🥳的这场跨界突围之战无疑格外引人注目。 跨界母婴赛道，三🤔只松鼠谋多元化发展 9月17日，一家名为安徽小鹿蓝蓝母😀婴用品有限公司的企业正式成立。 天眼查显示，该公司由三🌟只松鼠旗下全资子公司——安徽小鹿蓝蓝婴童食品有限公司100%😴全资控股，其经营范围涵盖母婴用品销售、食品互联网销售、食品销😘售、日用百货销售、食用农产品零售等。 事实上，三只松鼠🔥此番杀入母婴赛道并不是临时起意。雷达财经注意到，早在2020😘年，三只松鼠便创立了小鹿蓝蓝这一婴童食品品牌。 据悉，😍小鹿蓝蓝致力于为新一代孕婴家庭提供一站式、全品类的解决方案，👍打造新一代孕婴生活方式，旗下产品包含婴童零辅食、儿童零食、家😎护清洁、儿童护肤、日用周边等众多品类。 此外，去年12🤔月、今年8月，三只松鼠又分别成立了安徽巧可果食品有限公司与三😘只松鼠（无为）电子商务有限公司，而这两家公司的经营范围也均包🤔含母婴用品销售。 据小鹿蓝蓝官微介绍，其品牌矩阵包括：🙌婴童零辅食专业品牌和儿童高端健康零食品牌小鹿蓝蓝（Deer 😁Blue），青少年健康零食潮品牌小鹿蓝蓝PLUS以及专注优质😊基础款的母婴用品专业品牌小鹿蓝蓝CARE。 而在今年5😡月举行的“三生万物”2025全域生态大会上，三只松鼠透露，公🌟司正积极推进多品牌战略，向多消费品类延伸，欲以“多品牌、多品🚀类、多渠道”为内核，全面构建全域生态矩阵。 除了上述提🥳到的婴童用品品牌小鹿蓝蓝，公司目前还孵化了覆盖多个消费场景的👍子品牌矩阵，如高端坚果品牌大满坚果、预制菜品牌围裙阿姨、宠物😉粮品牌金牌奶爸以及咖啡品牌第二大脑等。 展开全文 🎉 据公司最新披露的半年报，在旗下众多的子品牌中，小鹿蓝蓝是除🤔主品牌三只松鼠外的“领头羊”。报告期内，小鹿蓝蓝实现营收4.🥳37亿元，同比增长13.51%，占公司总营收的7.97%。 😴 可以作为参照的是，同期，公司主品牌三只松鼠的营收占比为💯90.87%，其他品牌的占比仅为1.16%。 报告期内😅，小鹿蓝蓝持续完善品类矩阵，打造婴标面、山楂棒、钙锌饮、米饼🔥、鳕鱼肠等数款千万级大单品和谷物棒、巧克力棒等百万级爆款产品😍，多款产品位列抖音对应类目TOP1。 同时，小鹿蓝蓝还😆推出小鹿蓝蓝CARE和小鹿蓝蓝PLUS两大子品牌，逐步进入婴🚀童食品全领域。小鹿蓝蓝品牌及相关产品先后荣获京东宝宝零食金榜🤔排名第一、抖音婴童面条类目TOP1、抖音超级新品奖、618好😆物节搜索榜TOP1等多项荣誉。 有分析认为，或许正是因🔥为小鹿蓝蓝取得了相对亮眼的业绩表现，才促使三只松鼠决心向母婴🤩赛道进一步跨界扩张。不过，相比公司的主品牌，小鹿蓝蓝距离成为🤩公司的营收支柱仍有很长的一段路要走。 中报归母净利润“😎腰斩”，营销推广费成负担 雷达财经梳理发现，即便疫情的👍阴霾早已消散多时，但三只松鼠至今仍在业绩的起伏浪潮中艰难摸索🤗前行。 同花顺iFinD数据显示，2020年至2023🤔年，三只松鼠的营收陷入连续四年下滑的困境，其营收规模从201😁9年的101.73亿元一路缩减至2023年的71.15亿元，👍累计跌幅约三成。 直到去年，三只松鼠的营收终于止跌回升😢，全年实现营收106.22亿元，同比大增49.3%，成功恢复😅至疫情前的水平。 然而，就在外界认为三只松鼠已经走出低😅谷、即将迎来业绩高光之际，公司又陷入了增收不增利的窘境。 👍 回看2023年、2024年，三只松鼠分别实现归母净利润2😂.2亿元、4.08亿元，同比分别增长70.3%、85.51%⭐。 最新披露的半年报显示，今年上半年，三只松鼠的营收为🤯54.78亿元，同比增长7.94%；但归母净利润却暴跌52.🙄22%，仅录得1.38亿元；扣非净利润更是下降77.75%，😴仅为0.51亿元。 对此，三只松鼠将利润变动的原因归咎👏于：坚果原料成本上涨，影响毛利率；部分线上平台流量结构变化，🥳费率有所提升；线下分销加大市场费用投入，加速日销品布局及终端🎉渗透；新增物业折旧及摊销费用上升。 雷达财经了解到，上🤗半年，三只松鼠主要产品坚果的毛利率为23.91%，同比下降2👍.64个百分点。 受推广费用增加的影响，公司的销售费用🤔达11.19亿元，同比增加25.11%；受新增折旧及摊销费用👍影响，管理费用达1.56亿元，同比上涨57.89%。 💯主要产品毛利率的下滑叠加部分费用的大幅上涨，成为侵吞公司利润🙄的重要因素。 进一步拆解三只松鼠的销售费用，上半年，公😁司在推广费及平台服务费上投入7.61亿元，同比增长约1/4。🌟而2022年至2024年，公司更是累计在平台服务及推广上投入🙌近30亿元，高额的营销推广费用正持续蚕食着公司的利润空间。 ❤️ 更为严峻的是，今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净😍额由上年同期的0.39亿元转为-3.77亿元，同比断崖式下跌😜1075.08%。 而这也是公司的该项数据，自2017😀年以来首次在中报中告负。对此，三只松鼠解释称，这一暴跌“主要😁系本期经营性采购增加所致”。 截至上半年末，三只松鼠资😅产负债率为39.04%，处于行业相对较低水平，整体负债压力可🤩控。 但在赴港IPO的关键节点，公司交出这样一份并不算🤔亮眼的半年报，难免会削弱资本市场对其发展前景的信心，也为其后😴续的资本化进程增添更多的不确定性。 昔日百亿“松鼠老爹👍”，今朝跌出创富榜 身为三只松鼠这艘商业巨轮的掌舵者，💯章燎原的战略抉择宛如舵手把控航向，对公司的发展轨迹有着深刻且😆长远的影响。 公开资料显示，章燎原1976年出生于安徽😎绩溪。受经商表哥的影响，中专毕业后的章燎原曾尝试过摆地摊、开😡冷饮店、卖光碟等生意。 然而，现实却如冰冷的潮水，一次🔥次将他的创业梦想冲得七零八落。但挫折并未磨灭章燎原的斗志，反🙌而成为他成长的垫脚石。 2003年，章燎原进入安徽詹氏🤗食品股份有限公司。他从基层业务员做起，凭借敢闯敢拼的劲头与精🤩准的市场判断，一路晋升至董事总经理的位子。 在詹氏工作😜期间，章燎原将詹氏山核桃采取细分品类突围，并定位于徽派文化，🤩2010年实现销售近2亿元。 2011年，马云提出的电😡商零售理念如同一盏明灯，照亮了章燎原前行的道路。受到激励的章🙌燎原，在詹氏创建坚果子品牌——壳壳果，并提出细分品类品牌以及😘15天新鲜坚果概念。 由于赶上了电商发展的风口，订单很🤩快便如雪花般朝章燎原飞来，壳壳果借此成为电商界的一匹黑马。而😴凭借壳壳果所取得的亮眼市场表现，章燎原也被外界送上“壳壳老爹⭐”的称号。 “从20岁到26岁，我什么生意都做过，都没🌟有成功。27岁到36岁，我把所有的时间都给了一家企业。这个过😁程让我学会了很多东西，然后才在这个平台上找到互联网这样一个机🤗会”，回忆起创立三只松鼠前的职业生涯，章燎原满是感慨。 🤯 2012年2月，章燎源和几位志同道合的伙伴在安徽芜湖正式创😀办三只松鼠。公司成立后的第二个月，三只松鼠便凭借独特的商业模🤗式和发展前景吸引到了IDG资本的目光，顺利获得150万美元的💯天使投资。 然而，创业的道路从来都不是一帆风顺。创业初😁期，三只松鼠起步仍十分艰难。 在人才和资金都缺乏的情况🙌下，章燎原并没打算将品牌策划和设计交给外包公司，因为他相信要😉诞生一个优秀的品牌，必须亲自全身心投入到品牌策划中，而作为一🌟个优秀的品牌营销者，必须要亲力亲为做好品牌的每个策划环节。 ❤️ 为了扩大客户规模、提升客户体验，章燎原独辟蹊径，开创了🤯一套别具一格的用户服务模式：品牌客服被赋予“鼠某某”的昵称，😢他们一律管买家叫“主人”，并在送给顾客的包裹里放置果壳袋、纸🎉巾、封口夹等小礼物。甚至，他将其积累的经验总结为一本上万字的🙌“松鼠客服秘籍”。 在管理上，章燎原则倡导“无为而治”😂，他坦言自己更多是感染员工，而不是“管”。在他看来，员工要的😍是自我价值实现、存在感，“我们通过平常的一些分享、培训、讲话😆、沟通，去激发他们的热情，让他们有梦想，有奋斗和创业的欲望”😀。 凭借这套独特的互联网思维和管理模式，三只松鼠创造了😀惊人的增长：在淘宝天猫商城试运营上线仅60多天，品牌便在天猫😊坚果类目销售中一跃成为第1名。 同年11月11日，首次👏参加“双11”大促的三只松鼠，日销售766万，名列食品电商销❤️售第一名。2013年，公司的全网年销售额更是突破3亿大关。 🤩 此后，三只松鼠在章燎原的带领下，业绩一路飙升。同花顺i🤩Find数据显示，2014年至2018年，三只松鼠的营收从9🔥.24亿元一路暴涨至2018年的70.01亿元，成为了中国零🚀食行业名副其实的龙头玩家。 2019年7月，三只松鼠迎😴来又一高光时刻，其在深交所成功挂牌上市，借此摘得“国民零食第🎉一股”的桂冠，成为资本市场和消费者瞩目的焦点。 202🌟0年，三只松鼠的股价一路飙升，一度创下87.65元/股（前复🔥权）的新高。同年，章燎原也凭借103.2亿元的身家，在当年的😀《新财富杂志500创富榜》上位列第305位。 然而，商👍业的浪潮总是变幻莫测。巅峰过后，三只松鼠迎来了数年的低谷期。🎉疫情之后，三只松鼠的业务开始萎缩，股价也总体呈下降趋势。 🤔 截至9月26日收盘，三只松鼠的总市值为96.64亿元，较😀高点缩水超250亿元。而章燎原的名字，也从《新财富杂志500😎创富榜》上消失多年。 尽管凭借多品牌战略积极扩张，公司😴近来的营收有回暖迹象，但从最新财报来看，公司盈利能力下滑的问🌟题仍不容忽视。 有关三只松鼠后续的发展，雷达财经将持续😀关注。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，👍美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至🔥4%-4.25%，符合市场预期。 一年前，2024年9❤️月，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、1😂1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20😁25年，美联储连续5次会议维持利率不变，直至本次会议重启降息🌟。 美联储在声明中表示，近期指标表明，就业增长放缓，失😴业率小幅上升，但仍保持在低位。通胀上升，且保持了一定程度的高🤔企。为支持其目标，同时考虑到风险转换到平衡，委员会决定将联邦🙌基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 😆与7月议息声明相比，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较😍低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓，失业率小幅😁上升，但仍保持在低位”，同时新增“通胀上升”的表述。在下调利🤔率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😍的条件时，删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示，在评😆估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响😂。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适🔥当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括🌟劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的😁数据等。 本次会议共有1票反对，为新任美联储理事米兰（😊Stephen I. Miran），他倾向于在本次会议上降息😡50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼（Michelle W.❤️ Bowman）和沃勒（Christopher J. Wal😍ler）投票赞成了本次会议，7月他们便倾向于降息25个基点。⭐米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者，鲍曼和沃勒则是由🌟现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中，上述3人由特🙌朗普提名，剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🔥文与7月声明的比较： （删去7月原文：尽管净出口的波动😊继续影响着数据，）最近的指标表明，今年上半年经济活动的增长有⭐所放缓。就业增长放缓，失业率小幅上升，但仍保持在低位（7月原🙌文：失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好）。通胀上升（本月🌟新增），且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达⭐成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位😂。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断就业下行的风险😊已经上升（本月新增）。 为支持其目标，同时考虑到风险转🤗换的平衡（本月新增），委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🤯0.25个百分点至4%-4.25%（7月原文：维持在4.25🎉%-4.5%）。在考虑对联邦基金利率目标区间（删去7月原文：😀的幅度和时机）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断🤔变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机😊构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以😂及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场🤩时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻🙄碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好😀准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀🚀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票🔥赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jero🤔me H. Powell, Chairman）；委员会副主席🌟（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，👍Vice Chairman）；（美联储理事）Michael 🥳S. Barr；[本月新增：（美联储理事）Michelle 😊W. Bowman」]；（波士顿联储主席）Susan M. 🤩Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；（芝⭐加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；(美联储🤯理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储🙄主席）Alberto G. Musalem； （堪萨斯城联储😆主席）Jeffrey R. Schmid；[本月新增：（美联😍储理事）Christopher J. Waller]；投票反🤔对这一行动的有米兰（Stephen I. Miran）[7月😆原文：鲍曼（Michelle W. Bowman）和沃勒（C🥳hristopher J. Waller）]，他倾向于在本次😡会议上降息0.5个百分点（7月原文：0.25个百分点）。[删😂去7月原文：库格勒（Adriana D. Kugler）缺席😜，并未参与投票]。返回搜狐，查看更多