前段时间有篇文章短暂刷屏了我的朋友圈，文章开头提到一家正在融🤯资路演的企业，创始人明确提出“本轮融资，绝对不要产业方的钱”👍。 说实话，这一态度的确颠覆了我的认知，因为过往无论是😆从公开投融信息，还是与投资人的交流中，产业投资都是高频词，有😊LP甚至表示过只愿意投资产业资本。 于是，我顺着这条线😎索继续打听，发现上述表达并非个例，甚至可以说已经在创业圈达成😘了某种“共识”。比如医疗健康领域FA文忆告诉我，她目前负责的😀项目中，就有创始人表示“不要产业资本的钱，CVC也不想见”。💯 另有几位硬科技创业者也直言：“非必要不考虑产业资本”。 🔥 有意思的是，就在我写稿过程中，一位创始人发给我了一份BP🌟，我随口问到：你更倾向的机构类型是什么？他回了我两个字：“财🔥投”。 难道说，产业资本真的不香了？ “非必要不😆考虑产业资本” 陈瑞是一家硬科技企业的创始人，其公司业🔥务属于人形机器人产业链上的一环，是目前一级市场最火热的赛道之🤩一。因此，主动找上门来的机构不在少数。 作为掌握话语权🤩的一方，陈瑞心中对潜在的合作伙伴进行了优先级排序，遗憾的是，😎产业资本被排在了较后的位置。 谈及原因，他坦言，其中一😢点就是害怕丧失对企业的控制权。“产业资本往往倾向于争取更多话🤩语权，如果在关键决策（比如公司发展方向或产品路径）上产生分歧❤️，局面就变得两难：不听他们的话，他们不高兴；听他们的话，很可🤩能会违背创始团队的初心，最终沦为职业经理人，真走到那一步，还🤩不如去找个班上。” “其实热门行业已经好很多了，产业方😉通常不会附加那么多条款。对于一些非明星赛道的非明星项目来说，😍准备拿产业基金钱的时候，就要做好失去公司控制权的觉悟了。”硬😁科技创业者韩超表示。 除了出于“失去控制权”的担忧，频🔥繁“被压估值”也是创始人们如今抵触与产业方合作的重要原因。 🌟 相较财务投资机构，产业资本的一大优势在于能够带来实际业😴务增长和市场扩张的订单和渠道资源。但是天下没有免费的午餐，所😁有的资源都被标上了价格。在投资过程中，产业资本的常见操作是把🤗资源折现成现金，将估值压低。文忆表示，一次在撮合项目和产业资🤯本合作时，资方直接表示，“我们会给订单，但是估值会压到很低。😎” 另一早期投资人也提到，他孵化的企业在某一轮融资时，⭐本来已经谈好了30亿的估值，结果一家知名产投进来，直接把数字👏压到了20亿，“好在投前就给了订单，投后又加深了合作，算下来😎还是值的。” 不过交流下来我发现，通过被投方式拿到订单🔥并非想象中容易，冲着“对接产业资源”去合作，但投资完成后却没👍有得到什么有价值赋能的企业不在少数。“没有订单，肯定会失望。😊如果再不幸遇到剽窃技术的，就真的是绝望了。” 身边类似🌟的例子见多了，也就对所谓的产业赋能祛魅了。韩超表示，在跟同行😁沟通时他发现，大家如今似乎已经达成了默契——非必要不考虑产业⭐资本。 展开全文 “披着产业方外衣的财务投资人”🚀 产业资本真的如此不值得信赖么？其实也不尽然，现实中，😜也有企业因产业投资的加入实现了显著成长。 以比亚迪入股🥳锂电池隔膜龙头金力股份为例。2021年10月，金力股份成功吸😂引了比亚迪的8000万元投资。比亚迪的加入，不仅为金力股份提😴供了资金支持，还带来了大量订单。 根据金力股份的招股说🥳明书，比亚迪在那一年成为公司最大的客户，贡献了50.53%的😂营收，使得公司营业收入从2020年的1.3亿元增长至2021😴年的5.8亿元，年增长率高达346%。可以说，金力股份的发展😡在很大程度上得益于与比亚迪的紧密合作。 类似的案例还有😊很多。结合交流中一些创始人对产业资本的吐槽，我们不难看出，大💯家抵触的其实并非产业资本本身，而是那些仅以“产业赋能”为名、😀行压估值之实，却未能兑现资源承诺的机构。用投资人张旭的话说，🤯就是“披着产业方外衣的财务投资人”。 张旭现任某上市公😊司战投部投资总监，在他看来，判断一家产业资本是否具备“产业赋💯能”能力，首先看对方的核心KPI是什么。 以他所在的上🤔市公司为例，战投部并不自行寻找项目，而是基于协同部门提出的需😍求来决定投资。被投对象要么与集团主营业务协同，要么符合专利布🚀局或渠道扩展的战略需要——根本目标始终是服务于集团整体业务赋😉能。不过他也提到，有些企业的投资部门将DPI也列入重要考核指🤯标，“为了赚钱承诺一些根本兑现不了的资源，这种情况倒也并不罕😜见。” 这里就引出了关于组织架构的话题。某种程度上，产❤️业资本（CVC）在集团内部的“站位”，决定了它的权限和地位，🤯如果仅作为集团下属的一个部门存在，将很难调动供应链或采购部门🥳去为投资部门的承诺买单。 有投资人向我分享过他在某地产🥳CVC工作时的经历：当时他们看中了一个项目，对方明确表示，唯🤯有将其纳入集团的供应链体系，才愿意接受投资。投资团队本身认可😊这一诉求，但最终因为业务部门老大不同意导致合作未能达成。类似🌟这样的情况先后发生了多次，结果是尽管背靠雄厚产业资源，但这家🤯CVC一直发展不起来。 当然也有正面例子。有创业者告诉😍我，市场普遍对小米产投的认可度颇高，因此其所投企业进入供应链🥳的机会较大；歌尔则更强势，“投了基本就要想办法用上”。 🤩 “关键还是在于集团高层是否真正重视投资板块。如果由一把手或😴联合创始人直接主管，投资部门话语权就强；如果投资部门处于边缘😡位置，那基本就很难成事。”上述创业者表示。 “有些产业😆资本很难拒绝” 尽管大多数创始人都表达了对产业资本的抵😎触情绪，但他们也承认，有些产业资本的资金确实很难拒绝。 ⭐ 比如一些头部产投或是“链主企业”，就属于“即使不给订单，也😍想拿到融资”的典型。因为有了他们的入股，就相当于得到了下一轮🎉融资的背书。企业也想得明白：“产业资本拿不到实际资源，或许创🤯始人知道，但其他投资人不知道啊。” 这一心态，也折射出😎当前一级市场对于产业资本的“偏爱”。 眼下，硬科技投资🥳已经成为一级市场的主旋律，而硬科技企业通常存在技术壁垒高、研🥳发周期长、商业化路径复杂的特点。对于不具备相关产业背景的财务😁投资人来说，这无形中提高了投资的门槛。 这一背景下，“👍跟着产业资本出手”正成为很多财务投资机构最稳妥”的投资策略。😊因为在大家的普遍认知里，离产业越近，代表着拥有更深厚的项目储🚀备和项目渠道，同时也意味着对未来技术走向的判断大概率更准确。🚀 不只是在投资层面，从募资角度，产业资本也成为很多机构😅的合作首选。某地方产投平台投资人告诉我，在募资过程中， 产业🤯型上市公司被他视为最优先考虑的合作对象。“这对于一些产业竞争😴力不具备优势的地方政府基金来说很重要，引入上市公司就是在向企🎉业传达一个信号——和我们合作，不仅只是与一个低线城市的城投平💯台建立了联系，还能接触到更广泛的市场化资源。” 身边的🔥负面案例和市场对产业资本的推崇，就像两股相反的力量，让很多创👏始人陷入“不想拿，又不得不拿”的纠结。 不过，市场环境😎向来都是复杂的，与其陷于两难，不如回归理性。对创业者而言，不😁要因为光环盲目相信“赋能”神话，也无须因个别失败案例就否定所🎉有产业资本。重要的是清醒认知自身需求，理性辨别合作方，并始终😴将重心放在夯实内功上。 说到底，资本市场会有冷暖变迁，🤗产业叙事会有起伏更迭。无论对面坐的是财务投资人还是产业资本，🎉创始人最终要回答的始终是那个最根本的问题：我们究竟因何而强大😁？ 答案，永远握在创业者自己手中。 （文中文忆、😍陈瑞、韩超、张旭皆为化名）返回搜狐，查看更多

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文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多