大涨开启四季度,光伏板块今年能否“翻盘”?
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2025年的最后一个季度已经开启,大起大落的光伏板块也在为年😴底最后的冲刺做准备。10月9日节后首个交易日,光伏股强势上涨🙌,为收官战开了个好头。 Choice数据显示,截至今日😀收盘,A股光伏设备板块年内已上涨23.1%,相较于2023年🤯全年28.5%、2024年全年21%的跌幅,显然已算得上佳绩😢。 不过,相比于资本市场的重新看好,大部分光伏企业还未😆能在业绩上重回增长通道,多数上市公司市值相较于2021-20🌟22年创下的历史高点也仍折去一半还多,其中最为典型的是昔日“🙌市值一哥”隆基绿能,该公司2021年11月曾创下5423.7😜8亿元的市值记录(光伏板块历史最高),目前仅剩1430亿元左🥳右,跌幅接近74%。 四季度光伏企业能否翻盘?板块是否⭐还有进一步上行空间?以下五个环节的进展尤需关注。 产业😊链价格高涨,能否利好三季报? 综合InfoLink C😂onsulting的相关统计数据,今年三季度光伏产业链四大主👏材(硅料、硅片、电池片、组件)价格的涨幅平均值接近35%,。😁 如果翻看过去两年光伏企业,尤其一体化龙头的财报,总是🤗能看到类似“产品价格持续下跌,成交价低于行业现金成本,加之大🚀量存货跌价处理,导致企业亏损”等表述,“降价潮”也被视为光伏🤔板块大规模亏损的直接原因之一。正常来说,价格走高企业业绩应该😎会有所体现,但对于市场最关注的龙头企业来说,三季报的表现并不😍一定立刻就能大幅好转。 根据中国有色金属工业协会硅业分😜会的观察,硅料、硅片交易均价虽然三季度都涨超40%,但实际成⭐交量均较低,且产业链下游往往有未消耗库存。总的来说,价格走势🙄虽然好看,但市场还不太景气。另外,作为终端需求的直接体现,截⭐至9月末的TOPCon组件价格为0.693元/W,仅比历史最😡低价0.68元/W高1分3,整个三季度也就是从这个最低点涨了😀1.9%而已。与此同时,该环节需求也因“抢装潮”落幕而迅速走🌟弱。而目前,光伏营收TOP10中,过半都是组件销售占大头的公😡司,其他企业除了阳光电源这个光储逆变器龙头,也多有占比不低的😀组件业务。在10月的财报季,组件环节的疲弱,仍会为光伏板块业😢绩带来压力。 “反内卷”正在进行时,产能整合最受关注 🤯 分季度来看,今年一季度、二季度光伏设备板块分别下跌了1👏.8%和1.5%,涨幅均集中在三季度(单季上涨25.3%)。🔥其中确有大盘整体上行的影响,但相较于同样在2020年实现翻倍😅,今年却“躲着牛市走”的白酒板块,光伏显然还是跟上了大盘。实😎际上,光伏设备三季度涨幅已较同期上证指数12.7%的涨幅高出👍一倍,不过还低于深证成指单季29.3%的涨幅。 这这波😘上涨中,行业“反内卷”预期起了很大作用。包括政策端多晶硅行业😍专项节能监察、六部委联合召开光伏产业座谈会,行业端自律倡议、😊严格执行自律公约等举措。 中金研究在近期研报中指出,虽🙄然整体挑战不小,但仍看好光伏“反内卷”的持续推进以及板块弹性❤️。该机构还指出,价格引导和产能整合是光伏“反内卷”的两条核心😎路径。前者主要是遏制低价,从近期行业协会将低价竞标公司踢出“😜自律公约”等举措可以看出“反低价”愈发从严。而对于产能整合,😘行业最关心的就是硅料端“以大收小”的“收储”方案。近期以下游🤩组件业务为主的晶科能源也表示,硅料产能整合方案若能成功落地,😴通过淘汰落后产能、控制行业供给促进供需回归平衡,将利好整个产🤔业链。 不过,从硅料整合方案爆出以来最愿意发声的协鑫科😢技透露的信息来看,目前方案尚未完全确定,市场接受度和执行方式😴、风险预案等都需进一步考量。在这方面,市场能获取的可靠信息并🎉不多,不过,近期中东主权基金注资协鑫的新闻似乎预示着收储资金🤯的准备工作正在加速,后者也在公告中明确表示,将发起设立专项产😆业基金,通过市场化收购、专业化重组及创新性升级等方式,整合行🙌业内低效、低质的过剩产能,终结行业低价无序竞争乱象,缓解恶性🙄“内卷”带来的资源浪费与发展压力。 展开全文 哪😀家巨头率先扭亏为盈? 半年报期间,BC电池片龙头爱旭股😍份率先在二季度扭亏,为当时的财报季带来不少提振。该公司截至1🙌0月9日收盘年内涨幅接近52%,在板块中处于领先梯队。不过,😂彼时真正在半年报实现扭亏的企业少之又少。 到了年底,情👍况或许会有所好转。此前,隆基绿能就给出了自己的时间表,称公司😊主营业务将在今年四季度扭亏。值得一提的是,隆基绿能与爱旭股份🎉是BC技术路线的两大代表企业,今年BC电池、组件市占率增长可😉观,市场价格相对稳定,可能会为相关公司业绩增色不少。 😂而随着硅料端产能调控的推进和供需的平衡,通威股份、协鑫科技等🔥亏损大户也被寄望于交出更好表现。不少机构也将行业全面盈利修复🤩的时间点锚定在2025年四季度到2026年一季度。 全😆年装机规模仍然承压 装机决定着需求,产能过剩叠加需求下👏滑,历来都是制造业最不愿意看到的。 2023年,光伏新❤️增装机增速高达148%,2024年这一数字降到28%,但仍然😴在高基数上实现增长。不过,对于今年的装机情况,市场并不乐观,😉此前不少机构、企业都认为今年新增装机增速大概率会降到个位数,🙄甚至持平或出现下降。不过,年初“136号文”出台引发“抢装潮🤔”,光伏新增装机同比翻倍,行业对全年装机预期有所增高。但“抢🙌装潮”在5月末落幕,6月、7月、8月装机持续创下新低,环比降🙄幅也在不断扩大。计入上半年“抢装”成绩后,目前市场对全年装机🤯的预期普遍在300GW以上,以此算至少有超过8%的年增速,乐🔥观者如国网能源研究院依据前五个月给出的预测甚至高达380GW👍。 往年四季度都是装机增速较快的时段,不过,如果今年四🙄季度装机持续不振,此前已提高了预期的市场信心显然会受到打击。😍 谁的第二曲线能扛住大旗? 如果说此前光伏企业对👏于第二曲线还有较多想象,那么从今年看来,储能似乎愈发变成了最🌟佳选择。 目前全球市值最高的光伏公司阳光电源,实际上已🔥是一家光储并重的公司了。今年上半年,该公司储能系统营收占比已😘经超过光伏逆变器业务,相较去年同期大增127.78%,毛利率😂也高达39.92%。 而在一众光伏主材企业中,储能业务🙌发展较早、较为吃重的公司,也获得了一定的业绩韧性,其中典型即😁是阿特斯,该公司近年来在组件全球出货榜上的位次不断下降,但储🔥能出货不断增长。今年上半年,阿特斯已是传统一体化巨头中唯一实😍现盈利的企业了。 其他企业对储能也明显更为重视,比如底🤯子较好的天合光能和近来着力较多的晶科能源。以往没有储能业务的😆通威股份和隆基绿能,现在经常被投资者问到是否会布局储能。根据🙄此前钛媒体APP、界面新闻等平台的文章,隆基绿能去年就显露过😎用储能取代氢能作为公司第二曲线的意向,今年已有信息显示,隆基😴绿能已入股储能公司,未来或将收购部分储能业务,加强光储融合发😀展。 此外,虽然贸易局势仍然紧张,但海外市场的利润还是👍较国内更高,企业出海表现对业绩的作用也越来越大。 总之💯,对于光伏板块来说,四季度是一个在模糊前景中既让人期待又带来🤔担忧的季度。(本文首发于巴伦中文网,作者|胡珈萌,编辑|蔡鹏🥳程) 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独😜家洞察,欢迎访问返回搜狐,查看更多
北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)
天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)
河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)
唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)
秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)
邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)
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时隔9个月,美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨,👍美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至🔥4%-4.25%,符合市场预期。 一年前,2024年9❤️月,美联储启动了四年多来的首次降息,分别在2024年9月、1😂1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20😁25年,美联储连续5次会议维持利率不变,直至本次会议重启降息🌟。 美联储在声明中表示,近期指标表明,就业增长放缓,失😴业率小幅上升,但仍保持在低位。通胀上升,且保持了一定程度的高🤔企。为支持其目标,同时考虑到风险转换到平衡,委员会决定将联邦🙌基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 😆与7月议息声明相比,本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较😍低,劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓,失业率小幅😁上升,但仍保持在低位”,同时新增“通胀上升”的表述。在下调利🤔率区间时,强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😍的条件时,删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示,在评😆估合适的货币政策立场时,委员会将继续监控未来的经济数据的影响😂。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标,委员会会为调整适🔥当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息,包括🌟劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的😁数据等。 本次会议共有1票反对,为新任美联储理事米兰(😊Stephen I. Miran),他倾向于在本次会议上降息😡50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼(Michelle W.❤️ Bowman)和沃勒(Christopher J. Wal😍ler)投票赞成了本次会议,7月他们便倾向于降息25个基点。⭐米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者,鲍曼和沃勒则是由🌟现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中,上述3人由特🙌朗普提名,剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🔥文与7月声明的比较: (删去7月原文:尽管净出口的波动😊继续影响着数据,)最近的指标表明,今年上半年经济活动的增长有⭐所放缓。就业增长放缓,失业率小幅上升,但仍保持在低位(7月原🙌文:失业率依然较低,劳动力市场状况保持良好)。通胀上升(本月🌟新增),且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达⭐成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位😂。委员会注意到其双重任务面临的双面风险,并判断就业下行的风险😊已经上升(本月新增)。 为支持其目标,同时考虑到风险转🤗换的平衡(本月新增),委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🤯0.25个百分点至4%-4.25%(7月原文:维持在4.25🎉%-4.5%)。在考虑对联邦基金利率目标区间(删去7月原文:😀的幅度和时机)进一步调整时,委员会将仔细评估未来的数据、不断🤔变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机😊构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业,以😂及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场🤩时,委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻🙄碍达成委员会的双重目标,委员会会为调整适当的货币政策立场做好😀准备。委员会的评估将考虑到大量信息,包括劳动力市场指标、通胀🚀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票🔥赞成者包括:FOMC委员会主席(美联储主席)鲍威尔(Jero🤔me H. Powell, Chairman);委员会副主席🌟(纽约联储主席)威廉姆斯(John C. Williams,👍Vice Chairman);(美联储理事)Michael 🥳S. Barr;[本月新增:(美联储理事)Michelle 😊W. Bowman」];(波士顿联储主席)Susan M. 🤩Collins;(美联储理事)Lisa D. Cook;(芝⭐加哥联储主席)Austan D. Goolsbee;(美联储🤯理事)Philip N. Jefferson;(圣路易斯联储🙄主席)Alberto G. Musalem; (堪萨斯城联储😆主席)Jeffrey R. Schmid;[本月新增:(美联😍储理事)Christopher J. Waller];投票反🤔对这一行动的有米兰(Stephen I. Miran)[7月😆原文:鲍曼(Michelle W. Bowman)和沃勒(C🥳hristopher J. Waller)],他倾向于在本次😡会议上降息0.5个百分点(7月原文:0.25个百分点)。[删😂去7月原文:库格勒(Adriana D. Kugler)缺席😜,并未参与投票]。返回搜狐,查看更多
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