文 | 沈素明 文 | 沈素明 同样是混改十年，❤️万华化学从200亿增长到2000亿，成为全球化工巨头；中信国😢安却从400亿资产萎缩至负债1700亿，最终走向破产重整。 👍 同样是引入民营资本，格力电器混改后市值翻倍，治理结构更🌟加市场化；中信国安混改后却陷入"三不管"状态——股东不真实、😴董事会不决策、监事会不监督。当我们将中信国安的治理现状与十年💯前对比时，发现这家企业的治理水平不是在进步，而是在倒退——不🥳是小步后退，而是整整倒退了十年，甚至比许多同期的家族企业和民🌟营企业还不如。 2025年，当我们站在中信国安集团总部🙌大楼前，看着那块曾经金光闪闪的招牌如今已被"中信国安实业"取😆代，一种荒诞感油然而生。十年前，这里还是国企混改的"明星企业❤️"，是媒体笔下"混合所有制改革标杆"；十年后，它却成了企业治💯理史上的反面教材。 一、治理倒退的三个维度：从现代企业😴制度到"三不管"企业 翻开2013年的中信国安会议记录😜，一个国有独资企业的高效运转令人印象深刻。重大投资决策平均仅😴需15天，责任人清晰可查，从提议到执行有一套完整的流程和追责😍机制。那时的国安集团虽然谈不上多么先进，但至少像一台运转正常❤️的机器——有明确的操作手册，有清晰的责任分工，有可以追溯的决❤️策链条。 然而，2014年的混改像一场魔咒，彻底改变了😉这一切。 当五家民营股东以71亿元注资，中信集团持股比🥳例降至20.94%时，理论上这应该是一个现代企业治理结构优化😀的开始。但现实却吊诡得多。 2015-2019年间，国🤗安集团的决策机制逐渐演变成一场荒诞剧。股东会？五家"股东"中😀多数是代持，他们的投票更像是配合演出而非真实意愿表达。董事会😡？11名董事来自6个不同利益主体，每次会议都像联合国安理会，⭐博弈大于决策。经营层？名义上向董事会负责，实际上获得了前所未🙌有的自主权。 最典型的莫过于2017年的一笔海外投资。😉从项目提议到最终实施，历时18个月，决策会议开了不下20次，🌟参与人员超过50人次，最终却以亏损60亿元告终。而当审计人员😎试图追溯责任时，得到的回答是："这是集体决策"、"当时大家都⭐同意"、"没有人明确反对"。 对比之下：2014年，同🌟样规模的国内投资项目，从立项到批准只需15个工作日，有明确的😎责任人签字，有完整的可行性报告和风险评估。2019年债务危机🤔爆发时，连续6个月竟无人能对1700亿负债承担明确责任。这就👏是混改的"成果"：用十年时间，让一个现代企业变回了"大集体"🤗——人人有份，人人不负责。 放眼国际，日本索尼公司在2🤔000年代初也曾经历治理困境，但通过引入外部独立董事和强化专🔥业委员会，最终实现了决策效率与风险控制的平衡。而中信国安的治😆理却走向了反面——决策效率与风险控制双双崩塌。 201😅3年之前的中信国安，虽然也是国企，但至少还有一套相对完整的监😂督体系。一级监督来自中信集团派驻的监事会，他们每月都会到现场🚀检查，查看账目，访谈员工；二级监督是国资委的年度巡视，问题直🤗报上级；三级监督则是审计署的专项审计，任何违规行为都难逃法眼😊。 展开全文 这套体系虽然谈不上完美，但至少能发😅现问题，至少能让管理层有所忌惮。一位曾在那段时期工作过的老员🚀工回忆："那时候虽然也有各种压力，但至少晚上睡觉不用担心突然🤯冒出什么大窟窿。上面隔三差五就来检查，做不了假。" 混😆改后，这套监督体系迅速瓦解。监事会？9名监事中5名来自代持股👏东，他们更像是来"看戏"的，而非真正履行监督职责。外部监督？🔥中信集团持股比例已被稀释至20.94%，话语权大不如前。内部🥳监督？财务总监由"股东推荐"，实则由管理层安排，成了"自己人👏监督自己人"的游戏。 2018年，中信国安某子公司出现😂30亿资金缺口。按照混改前的机制，这一问题会在第一时间上报中⭐信集团，引发一系列调查和纠正措施。但在混改后的体系中，这一信🙄息在董事会"讨论"了整整4个月，直到媒体曝光才被重视。期间，🎉无人真正负责跟进，无人真正推动解决，就像一艘大船底部慢慢渗水😀，却没人愿意承认船有问题。 国际对比来看，美国通用电气🙄(GE)在2008年金融危机后建立了极为严格的内部风险控制体⭐系，包括独立的风险委员会和实时的财务监控系统。而中信国安的监😆督体系却走向了反面——风险预警机制形同虚设，内部监督沦为形式🙄主义。 2013年，中信国安的责任体系虽然也有国企的通😍病，但基本框架还在：决策责任清晰，谁决策谁负责；经营责任明确👍，管理层对股东负责；监督责任独立，监事会失职会被问责。 😅 这套体系下，至少出了问题能找到人。一位老员工回忆："那时候🥳要是项目亏了钱，从分管领导到项目经理，一个都跑不掉。轻则降薪💯，重则调岗，大家都绷着一根弦。" 混改后，这套责任体系😉彻底崩溃。股东责任？代持股东无真实出资，自然无承担责任的基础😴。董事责任？多方博弈下，集体决策变成了集体免责的最好借口。管😊理层责任？名义上向多元股东负责，实际上向谁都不负责。 🚀2019年债务危机全面爆发时，面对1700亿负债，各方推诿堪🎉称经典： ·中信集团："我只持股20.94%，不是控股😉股东，主要责任不在我。" ·民营股东："我们是财务投资❤️者，不参与经营决策，凭什么让我们负责？" ·管理层："🌟我们按董事会决议执行，个人无责任。" ·董事会："决议🙄都是集体讨论通过，无个人责任。" 结果令人啼笑皆非：1❤️700亿负债，竟然找不到一个明确的责任人。这不是现代企业治理😊，这是责任真空地带。 对比一下德国西门子公司在2006😁年会计丑闻后的治理改革，该公司不仅高管集体问责，还建立了全球😆最严格的合规体系之一，包括独立的合规官和强制性的举报机制。而😁中信国安却走向了反面——无人担责，无人问责。 二、为什😆么混改会导致治理倒退：股权多元化的治理陷阱 传统观点认🥳为，引入民营股东能够形成制衡，改善治理。但中信国安的实践证明🥳，当民营股东是"假的"时，制衡变成了"假制衡"，监督变成了"👍假监督"。 2015-2019年，五家民营股东在41次🎉董事会中，投反对票仅3次，其中2次还是因为"技术性问题"，真🥳正的实质性反对为0。同期，这些股东在子公司层面的200多项重😀大决议中，无一例外全部赞成。 这种"100%赞成率"暴🔥露了股东的虚假性：真正的投资人不可能对所有决策都满意。正如一🤯位不愿具名的知情人士所言："那些所谓的民营股东，很多根本就是🙌代持，他们既没有真金白银投入，也没有真实的管理意愿，凭什么认🤩真监督？" 国际上，新加坡淡马锡控股的成功很大程度上源😜于其清晰的股东定位和专业的管理团队。而中信国安的"股东"却恰💯恰相反——身份模糊，动机存疑，既无专业能力也无监督意愿。 🙄 混改的初衷是通过股权多元化提升决策质量，但复杂的股权结构🤗往往带来决策效率的下降。2014年，重大投资项目平均决策周期😂15天；2019年，同等规模项目平均决策周期延长至45天。 😡 一个极端例子是一个海外并购项目，从董事会初议到最终批准👍历时8个月，错过了最佳并购窗口期。当被问及为何如此低效时，一🚀位参与项目的管理人员说："每个股东代表都有自己的小算盘，都要😅为自己的'老板'争取利益，一个小问题能讨论好几轮。" 😉对比苹果公司的治理结构，虽然股东众多，但通过高度集中的决策机😴制和强大的CEO领导力，实现了效率与制衡的平衡。而中信国安却🥳走向了反面——结构复杂，效率低下，决策质量每况愈下。 😅多元股权结构本应形成相互制衡，但在股东虚假的情况下，反而形成😅了"集体免责"的格局。2019年债务危机后，各方的推诿就很典👏型：中信集团推给民营股东，民营股东推给董事会，董事会推给管理👏层，管理层则称"执行集体决策"。 这种责任分散化在20😘18年就已显现。当时某子公司出现严重财务问题，按照正常流程，😀问题会在第一时间上报并处理。但在混改后的体系中，问题被层层上😉报，又层层推诿，最终不了了之，直到问题恶化到不可收拾的地步。🥳 对比英国石油(BP)在2010年墨西哥湾漏油事故后的🥳治理改革，该公司不仅高管问责，还建立了全球最严格的环境安全管🤩理体系之一。而中信国安却走向了反面——责任分散，无人担责。 🥳 三、治理倒退的深层机制：混改如何摧毁了现代企业制度 😊 现代企业治理的基础是真实的股东权利。当股东是代持的、虚假👍的，整个治理大厦就失去了地基。中信国安混改中，五家民营股东的😂71亿出资，实际上是通过各种方式由国安集团"借给"民营企业的💯。 这意味着：民营股东没有真金白银的投入，缺乏监督动力😉；没有真实的利益诉求，缺乏制衡基础；没有独立的决策立场，缺乏👏治理效果。一位财务专家指出："这就像建房子不打地基，楼越高越😂危险。中信国安的治理问题，根源就在于股东基础是虚假的。" 😘 对比谷歌公司的治理结构，其创始人和核心团队始终保持对公司🔥的实际控制权，确保了战略的连贯性和决策的效率。而中信国安却恰❤️恰相反——股东基础虚假，实际控制权分散，战略摇摆不定。 💯 理想的公司治理是通过不同股东之间的制衡实现的。但当制衡各方❤️都不是真实的时，制衡就变成了演戏。数据显示，2015-201🙌9年，中信国安董事会平均每次会议时长从2.5小时延长到5.5🌟小时，但会议质量并未提升：重大风险预警次数从年均8次下降到年👏均2次。 会议时间变长，但实质内容变少；讨论议题增多，🤗但关键问题被回避。很多时候，会议变成了各方利益的平衡游戏，真😂正该讨论的风险问题反而被轻轻带过。 对比微软公司的治理🤩实践，虽然也有复杂的股权结构，但通过明确的权责划分和高效的决😅策机制，实现了制衡与效率的平衡。而中信国安却走向了反面——制😆衡变成了形式，效率大幅下降。 混改前，管理层的内部人控🚀制会受到中信集团的直接约束。混改后，管理层以"平衡各方股东利⭐益"为名，实际获得了更大的自主权。 2016-2018😂年，中信国安管理层在没有明确股东授权的情况下，对外投资超过3😡00亿元，事后以"符合公司发展战略"为由获得董事会"追认"。😴而在混改前的体系中，这种大规模投资必须事先获得中信集团明确批💯准。 对比特斯拉公司的治理模式，虽然马斯克拥有极大影响💯力，但通过透明的信息披露和严格的市场监督，确保了决策的合理性😢和责任的明确性。而中信国安却走向了反面——内部人控制披上了"😢合法"外衣，责任却更加模糊。 四、十年倒退的量化证据总🚀结：用数据说话的治理退化 治理效率倒退： · 重😜大决策周期：从15天延长到45天（倒退200%） · 😀风险预警频次：从年均8次下降到2次（倒退75%） · 😢内控违规次数：从年均2起上升到15起（倒退650%） 🙌治理质量倒退： · 独立董事履职：出席率从95%下降到🤩60% · 监事会监督：实质性意见从年均20条下降到3🙌条 · 审计整改：整改率从98%下降到40% 治😉理结果倒退： · 资产负债率：从58%上升到85% 🙄 · ROE：从8.5%下降到-12% · 现金流管😂理：从正流入150亿到负流出200亿 这些数据清晰表明🌟：混改十年，中信国安的治理水平确实在全面倒退，甚至是断崖式的⭐。 五、倒退的根本原因：为什么好心办了坏事 混改😢的设计者认为，只要引入民营资本，就能自动改善治理。但实践证明❤️，股权结构的改变不等于治理机制的完善。真正的治理现代化需要四😜个要素：真实的股东权利、有效的制衡机制、严格的责任追究、透明⭐的信息披露。 而中信国安混改只做到了股权结构的表面改变😊，没有建立相应的治理机制。这就像给一辆破车换了新外壳，却从不💯修理发动机。外表看起来光鲜，内里却越来越糟。 对比荷兰🤗皇家壳牌集团的治理改革，该公司通过明确的股东权利、专业的董事❤️会结构和严格的风险管理，成为了治理现代化的典范。而中信国安却⭐是形式改变，实质依旧。 企业治理是一个系统工程，不能单😡纯通过改变股权结构来实现。中信国安混改犯了"头痛医头、脚痛医🤔脚"的错误，以为股权多元化就能包治百病，却忽视了治理机制的系🤗统性和复杂性。 监管部门在批准混改方案时，更多关注了股🤔权比例和出资数额，对出资的真实性、股东的独立性缺乏深入审查。😁大家一心都想做出成绩，对混改的理解过于简单化，以为引进几个民🔥营股东就是改革成功。 对比美国证券交易委员会(SEC)😊对企业治理的监管实践，其对股东结构、信息披露和内部控制有着极😅为严格的要求。而中国的混改监管却一度过于宽松——重形式，轻实🌟质。 六、如何避免治理倒退？混改的治理质量底线 😴· 严格审查股东出资来源 · 建立股东独立性认定标准 🤗 · 实施股东履职能力评估 · 确保不同股东有真实🤔的利益分歧 · 建立董事会实质性讨论机制 · 强👏化独立董事和监事会职能 · 明确各方责任边界 ·😂 建立决策责任终身制 · 实施治理失效问责制 站🤯在2025年的时间节点回头看，中信国安混改带来的最大启示可能⭐是：企业治理的倒退往往始于对治理质量的忽视。混改的成败不在于😘股权结构，而在于治理机制；不在于形式上的多元化，而在于实质上🔥的有效性。 当1700亿负债被削减至400亿，当"中信❤️国安集团"的主体被注销，这场持续十年的治理倒退实验终于画上了😜句号。但它留下的教训，值得每一个关心中国企业治理的人深思：股😍权多元化不等于治理现代化，真正的改革必须触及治理的本质，而非🙌仅仅改变股权的表面结构。好的治理，比好的股权结构更重要。在国😅际对比的视野下，这一教训显得尤为珍贵——全球优秀企业的治理实😆践也表明，治理现代化没有捷径，唯有回归本质，方能行稳致远。返😉回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 文 😢| 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 还未等“👍A股好父亲”朱兴明给女儿转赠股权一事的热度完全散去，78岁的🤩“A股好岳父”刘冀鲁给女婿转让超2.8亿元股份的消息又在互联😉网刷屏。 9月22日晚间，顺丰控股发布公告称，股东及监🌟事刘冀鲁计划在11月1日至12月31日期间以大宗交易方式向女😅婿转让不超过700万股A股股份。 若按顺丰控股9月22👍日收盘时40.32元/股的股价计算，刘冀鲁此次转让给女婿的股😀份总价或超2.8亿元。 顺丰控股在公告中提到，本次转让😎出于“家庭资产规划需要”，属于公司股东及其一致行动人之间的内👏部行为，不涉及向市场减持。 尽管此次股权转让事件对公司😂和市场并无太大影响，但刘冀鲁的特殊身份和其背后的故事仍引发外🎉界关注。 据悉，顺丰控股于2017年借壳上市时，其借壳😊对象鼎泰新材的实际控制人正是刘冀鲁。身为鼎泰新材原董事长的他🥳，在借壳完成后担任顺丰控股监事。 得益于顺丰控股借壳上😴市后的亮眼表现，刘冀鲁被外界冠以“最牛监事”的称号。不过，去👏年刘冀鲁在《胡润百富榜》上的财富为50亿元，较2020年的1😁05亿元缩水一半以上。 再将视线转至顺丰控股，上半年，😴该公司实现营业收入1468.58亿元，同比增长9.26%；归🤗母净利润达57.38亿元，同比增长19.37%。 不过💯，雷达财经注意到，顺丰控股看似光鲜的业绩下，也暗藏业绩增速有😜所放缓、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 “A股好😉岳父”刘冀鲁，转给女婿2.8亿元股份 公告显示，此次股🔥份转让的转让方为刘冀鲁，受让方为赵颖坤，而赵颖坤正是是刘冀鲁🌟的女婿。9月22日，双方已就股份转让事宜签署《股份转让暨一致😍行动人协议》。 根据《股份转让暨一致行动人协议》，本次😜股份转让的实施时间区间计划为2025年11月1日至12月31😉日，转让方式限定为大宗交易。本次转让股份数量上限为700万股🔥，占公司总股本的比例不超过0.14%。 本次转让前，刘😁冀鲁持有顺丰控股0.71%的股份，赵颖坤未持有公司股份。本次😉转让完成后，刘冀鲁于顺丰控股的持股比例降至0.57%，其女婿🤗赵颖坤的持股比例则从0升至0.14%。 同花顺iFin😴D显示，截至9月22日收盘，顺丰控股股价报40.32元/股，😴当日股价呈现下跌走势，跌幅为1.85%。若以9月22日的收盘😎价为计算基准，刘冀鲁此次计划转让给赵颖坤的700万股股份总价😅超2.8亿元。 顺丰控股在这则公告中强调，本次股份转让🥳出于转让人的家庭资产规划需要，系股东刘冀鲁与其一致行动人之间🚀的内部转让，刘冀鲁及其一致行动人合计持股数量和持股比例未发生😊变化，不涉及向市场减持。 展开全文 与此同时，此😁次股权转让事宜亦不会对顺丰控股的控股股东及实际控制人产生影响👍，公司的控股股东仍为深圳明德控股有限公司，实际控制人为王卫。😁 顺丰控股还在公告中提到，刘冀鲁及其一致行动人将根据家😅庭资产规划需要等情形决定是否实施本计划。本次内部转让计划存在🥳转让时间、数量、交易价格的不确定性，也存在是否按期实施完成的😊不确定性，公司将依据计划进展情况按规定进行信息披露。 👍78岁“最牛监事”刘冀鲁，身家较高点缩水超一半 此次给🙄女婿转让顺丰控股股份的刘冀鲁，被不少媒体称作“最牛监事”。如😂今已78岁的他，职业生涯可谓颇具传奇色彩。 公开资料显😂示，刘冀鲁于1947年出生，拥有安徽大学经济管理专业背景，职😂业生涯横跨实业与资本市场。 据顺丰控股发布的年报，19❤️94年至2016年，刘冀鲁曾历任马鞍山市鼎泰金属制品公司负责😂人、马鞍山市鼎泰科技有限责任公司董事长兼总经理、马鞍山鼎泰稀😘土新材料股份有限公司董事长兼总经理。 天眼查显示，目前👏刘冀鲁名下共关联13家企业，为存续状态的有6家。其中，刘冀鲁🤯不仅在顺丰控股股份有限公司持有股份，还在该公司担任监事。 🤯 时间回拨至2010年，刘冀鲁带领鼎泰新材在深交所上市。2😴016年，顺丰控股开始筹划借壳上市一事，而顺丰控股彼时选中的❤️“壳”正是刘冀鲁掌舵的鼎泰新材。借壳后，鼎泰新材董事会进行改⭐组，原董事长刘冀鲁不再是董事会成员，仅担任监事。 20😎17年，顺丰控股在深交所举行重组更名暨上市仪式，借此正式登陆🥳A股资本市场。而由于刘冀鲁在顺丰借壳上市过程中的亮眼表现，其🙄被外界冠以“最牛监事”的称号。 据每日经济新闻，在顺丰😉控股完成更名后的7个交易日内，公司的股价四次涨停。凭借手中所🙌持有的股份，刘冀鲁的身家也随之大幅攀升。 据央视财经此🔥前的报道，通过此次借壳交易，刘冀鲁当时持股市值净增加56亿元😍。而2010年至2015年期间，鼎泰新材的平均年归母净利润仅👍约0.36亿元。 雷达财经注意到，顺丰控股借壳上市后的💯几年时间，刘冀鲁多次跻身《胡润百富榜》。2020年，刘冀鲁、😴刘凌云父女在该榜单上的财富创下105亿元的最高纪录，成为资本👏市场中“实业转型资本运作”的又一经典案例。 不过，在去🥳年的《胡润百富榜》上，刘冀鲁、刘凌云父女的财富已缩水至50亿⭐元，身家相较巅峰时期缩水一半以上。 亚洲最大物流龙头，😍亮眼中报背后暗藏隐忧 作为家喻户晓的国民品牌，顺丰经过❤️多年发展，已成为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商（根据❤️弗若斯特沙利文报告，以2024年度总收入计）。 此番股😴东筹划股权转让事宜之际，顺丰控股上半年的业绩表现呈现出稳健增😂长的态势。半年报显示，上半年，顺丰控股实现营业收入1468.😁58亿元，同比增长9.26%；归母净利润达57.38亿元，同😡比增长19.37%。 在资本结构方面，截至报告期末，顺😀丰控股的总资产规模达2182亿元，归属于上市公司股东的净资产🤗954亿元，资产负债率51.35%，较2024年末的52.1🥳4%下降0.79个百分点，资本结构整体保持稳健。 同时😂，顺丰控股上半年的经营活动现金流量净额为129亿元，保持现金🔥流充裕；自由现金流入为87.4亿元，同比增长6.1%。 😜 然而，顺丰控股这份看似亮眼的成绩单背后，还暗藏业绩增速呈放🌟缓趋势、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 同花顺i😴FinD数据显示，2022年至2024年以及今年上半年，顺丰😊控股的归母净利润和扣非净利润增速均呈现持续下降态势。尤其是扣😅非净利润，其在前述时间段内的增速分别为190.97%、33.😢67%、28.2%、9.72%，从三位数降至个位数。 😢与此同时，上半年，顺丰控股的毛利率为13.22%，较去年同期😂也减少0.6个百分点。 从费用来看，上半年，顺丰控股的😉销售费用达到17.62亿元，同比增长19.8%，而同期公司的🚀营收增速只有9.26%。 对此，顺丰控股表示，销售费用😆的增长主要系公司加快销售团队建设步伐，助力行业化与国际化业务😢拓展。 研发方面，上半年，顺丰控股的研发投入达14.8⭐3亿元，同比减少7.42%。 作为公司的核心业务，物流🤔及货运代理板块上半年为顺丰控股贡献收入1435.31亿元，同😉比增长10.23%，占总收入的97.73%。 上半年，😎顺丰控股的总件量达成78.5亿票，同比实现25.7%的增长，🚀件量增速高于快递行业整体水平。 对此，顺丰控股解释称，👍速运物流业务的业务量同比增长25.7%，主要得益于公司持续完😅善产品矩阵及强化服务竞争力，不断渗透国内生产制造及生活消费领🤗域客户的端到端物流场景，稳步扩大业务规模，实现收入快速增长。😎 不过，由于产品结构的变化，顺丰控股上半年的票均收入为🤔14元/票，与上年同期的15.9元/票相比下降12.2%。 😘 数据显示，2018年至2022年间，顺丰控股的票均收入🙄整体从23.18元/票降至15.73元/票，五年累计跌幅超三😴成；2023年虽短暂回升至16.06元/票，但未能扭转整体下🙄行态势；2024年再度回落至15.52元/票。 根据公😎司最新披露的《8月快递物流业务经营简报》，8月，顺丰控股速运😘物流业务的单票收入为13.27元/票，环比7月的13.55元😉/票下降2.07%，同比则下降15.32%，高于上半年的整体😴下降比例。 另外，8月，顺丰控股的供应链及国际业务实现🤩收入61.3亿元，同比下降7.61%。对此，公司表示，由于国❤️际贸易波动及货运市场需求趋缓，海运价格较去年同期高位明显回落🥳，影响公司国际货运代理业务收入。 事实上，随着行业持续🤯已久的低价竞争，头部企业纷纷采取“以量取胜”策略，使得行业毛🤔利率越来越低，尤其是以加盟制为代表的中通、圆通、韵达、申通等🎉公司。 不过，据媒体报道，近日，极兔、中通、圆通等五家❤️头部快递企业同步上调上海地区收件价格，涨幅为0.2元/单至0😎.4元/单。 据悉，本轮调价范围为低价规模化电商件，对😉个人散件寄递的价格暂无影响。亦有快递网点工作人员表示，确实接😴到涨价通知。 对此，浙商证券认为，行业提价可能持续，加😉盟商和上市公司业绩均有望实现修复，随着9月旺季到来，或能看到💯价格更大范围企稳回升，快递业绩及板块情绪均预将实现阶段性修复😜。 东兴证券也指出，提价对行业盈利的增益较为明显，预计😡行业单票收入的上行还会持续一段时间。返回搜狐，查看更多