文 | 财观二姐 文 | 财观二姐 最近，亚玛芬🤗体育（安踏控股）旗下的户外品牌“始祖鸟”，因为一场在喜马拉雅😢山脉上的烟花秀站上了风口浪尖。 这场颇具“爆炸力”的烟👏花秀引发了一系列关于环境保护方面的争议，环保人士、户外爱好者😂纷纷发声，表示“平原烧秸秆都要罚款，污染企业都要100万，始😢祖鸟不知道要罚多少”，甚至央视都出面点出了高原生态的脆弱性。⭐ 尽管始祖鸟作为主办方光速道歉，当地政府接受新京报采访🤯时也表示：活动备过案，手续合规，烟花使用环保材料，无需环境评🚀估。 但根据日喀则政府在公众号“云端珠峰”最新的公告，😘目前日喀则政府已成立调查组前往调查，说明此事对环境的影响尚无🚀定论，对始祖鸟的影响是否止步于道歉也尚未可知。 在资本😴市场上，或许是受到事件影响，母公司安踏股价在周一低开将近6%😆。 而且，有意思的是，作为母公司，安踏的态度有一些“高😅冷”，对该事件暂时还没有发表评论。 对此不少网友质疑，🤗安踏在危机应对中，品牌个体与集团总部的协同响应是否存在缺失？👏 烟花易冷，人心难觅 网友的质疑其实不无道理，按🤗常理来说，消费品公司，在碰到巨大舆情的时候，应该是高度紧张的😂状态，原因无他，影响实在是太大了。 比如农夫山泉，去年👍出现负面舆情之后，其瓶装水市占率3个月时间就从34%掉到27🙌%（尼尔森数据）。 还有H&M的新疆棉事件，事发之后，😀当年在华销售额暴跌23%，股价单日蒸发48亿元人民币，品牌声😊誉跌至谷底；甚至是阿迪耐克，这样深入人心的品牌的销售额也在当😍年出现了20%以上的下跌，阿迪达斯更是出现了连续多个季度的亏😎损。 那品牌营销翻车既然影响这么大，作为母公司的安踏此😜时还保持“高冷”，似乎放弃了所谓的协同响应，可能有两点原因：👏 一、财务账上“不疼不痒”。 对亚玛芬体育来说，😁始祖鸟是主力中的主力。 数据显示，2024年，“功能服👏饰业务”占亚玛芬体育收入比重为42%，功能服饰中绝大部分是始😂祖鸟（2023年占功能服饰收入89%），始祖鸟约占亚玛芬体育🔥收入的37%，是公司的第一大单品，2024年亚玛芬总收入人民😎币369亿元，始祖鸟收入约为137亿元。 但对安踏来说😢，始祖鸟的体量和利润就不够看了。 根据安踏2024年的😂年报显示，目前安踏持有亚玛芬体育的股份被稀释到39.49% 😡了。 展开全文 2024 年非国际准则下，安踏总😢共赚了 119 亿净利润，亚玛芬只贡献了大概 2 亿，就算始😜祖鸟这段时间受影响，对安踏整体利润的拖累也就这 2 亿，在2😁024财年 119 亿的盘子里不算什么。 所以，客观来🤩讲，在安踏的视角里，单纯算财务账，这事对安踏的影响是很有限的🤔，而且在品牌运营方面，安踏对收购来的企业也有自己的方法论。 😡 二、品牌独立运营。 安踏对亚玛芬体育及始祖鸟的管😡理逻辑，始终贯穿 “品牌独立运营” 的核心原则，这也是其收购🤩国际品牌后一贯坚持的策略。 早在 2019 年收购亚玛😉芬体育时，安踏就明确提出 “尊重品牌独立性” 的运营框架：亚😂玛芬体育拥有独立的管理团队、决策体系和品牌发展策略，安踏集团❤️主要扮演 “资本支持者” 和 “资源赋能者” 的角色，而非直😴接介入日常经营与品牌管理。 这种模式的核心在于保留国际🚀品牌的原有基因 —— 始祖鸟作为定位高端户外的专业品牌，其品😉牌价值高度依赖于 “专业、硬核、小众” 的用户认知，过度的集😉团层面干预，反而可能破坏其长期积累的品牌调性。 因此，🌟在舆情发生后，按照独立运营的既定规则，舆情应对的主导权本就归😎属亚玛芬体育及始祖鸟自身，安踏选择不直接下场、保持“高冷”，😆本质是对这套成熟管理体系的遵守。 综合来看，一方面始祖😍鸟的贡献对安踏来说，确实有点九牛一毛的意思，另一方面，安踏也😉遵从了一直以来的管理理念，看起来合情合理。 不过细想之😁下，这事并没有表面看起来这么简单，安踏一直以来被投资者关心的😢管理问题又浮了上来。 花开两朵，各表一枝，事情还得从E🤩SG说起。 央视在事发后的多次报道中点出，此次烟花秀，🚀可能对当地的土壤、水源及野生动物等造成不可逆的损害，威胁到生😂物多样性。 其实不用央视报道，相信经历过九年义务教育的🤔朋友应该都会有这样的意识，珠峰上的每一个垃圾袋都要带走。 😘 安踏在ESG报告中也十分强调环境保护和生物多样性保护的理🥳念，这份报告投资者可能会忽略。但在企业执行层面，符合国家战略🤗，决不能打折扣，所以执行方面安踏肯定是不会打马虎眼的，甚至是😀超额执行的。 所以，始祖鸟这件事很明显暴露了两个问题：😊 一是暴露了战略顶层设计与子品牌执行的严重脱节，子品牌😘在策划这场涉及敏感生态区域的营销活动时，既未将集团ESG价值🎉观融入决策，也未对高原生态的脆弱性做深度评估。 二是安🥳踏总部从项目筹备到舆情爆发，始终未能及时察觉并干预，没有建立😘ESG风险预警、快速响应的闭环，最终让子品牌的错误决策。 🤗 说白了，可能不是不想管，是管不过来了，否则没法解释无论是🔥营销还是生产，一贯在ESG上超额执行的安踏会允许这样的事情发🌟生。 结合之前安踏官方“反腐”的情况，内部管理问题令不😴少投资者担忧，而出现这样的问题，本质上还是和安踏的扩张模式有❤️关。 规模扩张与人才培育的“二律背反” 安踏奉行😅“单聚焦、多品牌、全球化”战略，从早期收购 FILA 实现品💯牌升级，到 2019 年豪掷百亿拿下亚玛芬体育，再到今年收购😅狼爪，安踏集团以“资本+品牌” 的组合拳快速构建起覆盖全球的😘运动品牌矩阵。 但这种“跑马圈地” 式的增长，似乎也让🥳管理能力的迭代远远落后于版图扩张的速度，最终在“喜马拉雅烟花🤯” 这一敏感节点撞上了 “管理天花板”。 以始祖鸟为例🤔，本次事件发生之前，始祖鸟中国区总裁在七月份刚刚换人，据亚玛🔥芬体育官网显示，今年7月，马磊（Jeffery Ma）被任命😂为大中华区总裁，接替现任大中华区总裁姚剑。 据了解，入😘职始祖鸟之前，马磊曾任中乔体育总经理。 自安踏收购以来😂，始祖鸟这几年算是有条不紊地在发展，除了一些产品质量问题，基😁本上没有舆情。 当然，这里并不是说新任总裁马磊的管理能⭐力不行，环保意识不够强，相反，马磊能力很强，在营销和渠道方面🤩在多个公司证明过自己。 不过一换人就出现巨大的舆情，这🌟也反映出安踏的两个隐忧。 一、自有人才断层。 安🚀踏的扩张节奏极快，从 FILA 到亚玛芬，每一次收购都需要能🙌匹配高端品牌调性、熟稔本地化市场的管理人才。 但内部人😊才培育是长期工程：既懂国际高端户外品牌的“专业基因”（如始祖🚀鸟的 “硬核户外” 调性），又通中国市场的 “舆情红线”（如😀高原生态保护的公众敏感度），还能衔接安踏集团 “独立运营 +😁 资源赋能” 逻辑的复合型人才，短期内难以批量产出。 😴因此集团似乎只能依赖外部挖角“补位”，但挖来的人才即便有成熟😴经验，也需要时间适配新品牌的文化、供应链体系与风险边界。 ⭐ 从事实层面看，马磊上任仅两个月便遭遇烟花秀决策，是否完成😊“品牌认知 - 风险预判 - 团队磨合” 的闭环尚未可知。 🙌 或者说，像很多网友猜测的一样，作为外来者，有没有急于证😡明自己的想法？ 二、品牌与集团脱节。 安踏为保留🌟被收购品牌的基因，始终坚持 “独立运营” 原则，亚玛芬体育拥😀有独立决策权限，始祖鸟更是手握营销、品牌的绝对自主权。 😁 但这种“放权”明显没有设置“决策缓冲带”（如涉及高风险营销😡活动时的集团层面 ESG 审核，集团内部肯定不可能通过）。 💯 对马磊而言，他带着大众运动品牌的运营经验切入高端户外赛😍道，面对 “艺术营销 + 生态敏感区” 这种跨界复杂项目，既🚀无内部成熟方法论可依，又缺乏集团层面的风险预警支持，最终导致😍决策与公众感知、集团 ESG 理念脱节。 所以，从商业❤️模式来看，始祖鸟这次烟花秀争议，与其说是一次孤立的营销失误，😆不如说是安踏 “收购驱动型” 扩张模式BUG的体现。 👍不过这事看起来复杂，也不是没有解。 比如欧莱雅，就通过😁建立 “集团级红线管控机制”，穿透独立运营壁垒。欧莱雅的核心❤️做法，是将 ESG、合规等议题升级为 “集团级刚性标准”，凌🤯驾于品牌独立运营权之上。 安踏其实完全可以抄作业，通过😂制度来防范风险，以防之后还有其他品牌出现类似的问题。 😀最后，在这年走出去的大背景下，希望越来越多的中国企业取得长足👏发展的同时，也别忘了对这片故土的保护。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 文 😢| 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 还未等“👍A股好父亲”朱兴明给女儿转赠股权一事的热度完全散去，78岁的🤩“A股好岳父”刘冀鲁给女婿转让超2.8亿元股份的消息又在互联😉网刷屏。 9月22日晚间，顺丰控股发布公告称，股东及监🌟事刘冀鲁计划在11月1日至12月31日期间以大宗交易方式向女😅婿转让不超过700万股A股股份。 若按顺丰控股9月22👍日收盘时40.32元/股的股价计算，刘冀鲁此次转让给女婿的股😀份总价或超2.8亿元。 顺丰控股在公告中提到，本次转让😎出于“家庭资产规划需要”，属于公司股东及其一致行动人之间的内👏部行为，不涉及向市场减持。 尽管此次股权转让事件对公司😂和市场并无太大影响，但刘冀鲁的特殊身份和其背后的故事仍引发外🎉界关注。 据悉，顺丰控股于2017年借壳上市时，其借壳😊对象鼎泰新材的实际控制人正是刘冀鲁。身为鼎泰新材原董事长的他🥳，在借壳完成后担任顺丰控股监事。 得益于顺丰控股借壳上😴市后的亮眼表现，刘冀鲁被外界冠以“最牛监事”的称号。不过，去👏年刘冀鲁在《胡润百富榜》上的财富为50亿元，较2020年的1😁05亿元缩水一半以上。 再将视线转至顺丰控股，上半年，😴该公司实现营业收入1468.58亿元，同比增长9.26%；归🤗母净利润达57.38亿元，同比增长19.37%。 不过💯，雷达财经注意到，顺丰控股看似光鲜的业绩下，也暗藏业绩增速有😜所放缓、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 “A股好😉岳父”刘冀鲁，转给女婿2.8亿元股份 公告显示，此次股🔥份转让的转让方为刘冀鲁，受让方为赵颖坤，而赵颖坤正是是刘冀鲁🌟的女婿。9月22日，双方已就股份转让事宜签署《股份转让暨一致😍行动人协议》。 根据《股份转让暨一致行动人协议》，本次😜股份转让的实施时间区间计划为2025年11月1日至12月31😉日，转让方式限定为大宗交易。本次转让股份数量上限为700万股🔥，占公司总股本的比例不超过0.14%。 本次转让前，刘😁冀鲁持有顺丰控股0.71%的股份，赵颖坤未持有公司股份。本次😉转让完成后，刘冀鲁于顺丰控股的持股比例降至0.57%，其女婿🤗赵颖坤的持股比例则从0升至0.14%。 同花顺iFin😴D显示，截至9月22日收盘，顺丰控股股价报40.32元/股，😴当日股价呈现下跌走势，跌幅为1.85%。若以9月22日的收盘😎价为计算基准，刘冀鲁此次计划转让给赵颖坤的700万股股份总价😅超2.8亿元。 顺丰控股在这则公告中强调，本次股份转让🥳出于转让人的家庭资产规划需要，系股东刘冀鲁与其一致行动人之间🚀的内部转让，刘冀鲁及其一致行动人合计持股数量和持股比例未发生😊变化，不涉及向市场减持。 展开全文 与此同时，此😁次股权转让事宜亦不会对顺丰控股的控股股东及实际控制人产生影响👍，公司的控股股东仍为深圳明德控股有限公司，实际控制人为王卫。😁 顺丰控股还在公告中提到，刘冀鲁及其一致行动人将根据家😅庭资产规划需要等情形决定是否实施本计划。本次内部转让计划存在🥳转让时间、数量、交易价格的不确定性，也存在是否按期实施完成的😊不确定性，公司将依据计划进展情况按规定进行信息披露。 👍78岁“最牛监事”刘冀鲁，身家较高点缩水超一半 此次给🙄女婿转让顺丰控股股份的刘冀鲁，被不少媒体称作“最牛监事”。如😂今已78岁的他，职业生涯可谓颇具传奇色彩。 公开资料显😂示，刘冀鲁于1947年出生，拥有安徽大学经济管理专业背景，职😂业生涯横跨实业与资本市场。 据顺丰控股发布的年报，19❤️94年至2016年，刘冀鲁曾历任马鞍山市鼎泰金属制品公司负责😂人、马鞍山市鼎泰科技有限责任公司董事长兼总经理、马鞍山鼎泰稀😘土新材料股份有限公司董事长兼总经理。 天眼查显示，目前👏刘冀鲁名下共关联13家企业，为存续状态的有6家。其中，刘冀鲁🤯不仅在顺丰控股股份有限公司持有股份，还在该公司担任监事。 🤯 时间回拨至2010年，刘冀鲁带领鼎泰新材在深交所上市。2😴016年，顺丰控股开始筹划借壳上市一事，而顺丰控股彼时选中的❤️“壳”正是刘冀鲁掌舵的鼎泰新材。借壳后，鼎泰新材董事会进行改⭐组，原董事长刘冀鲁不再是董事会成员，仅担任监事。 20😎17年，顺丰控股在深交所举行重组更名暨上市仪式，借此正式登陆🥳A股资本市场。而由于刘冀鲁在顺丰借壳上市过程中的亮眼表现，其🙄被外界冠以“最牛监事”的称号。 据每日经济新闻，在顺丰😉控股完成更名后的7个交易日内，公司的股价四次涨停。凭借手中所🙌持有的股份，刘冀鲁的身家也随之大幅攀升。 据央视财经此🔥前的报道，通过此次借壳交易，刘冀鲁当时持股市值净增加56亿元😍。而2010年至2015年期间，鼎泰新材的平均年归母净利润仅👍约0.36亿元。 雷达财经注意到，顺丰控股借壳上市后的💯几年时间，刘冀鲁多次跻身《胡润百富榜》。2020年，刘冀鲁、😴刘凌云父女在该榜单上的财富创下105亿元的最高纪录，成为资本👏市场中“实业转型资本运作”的又一经典案例。 不过，在去🥳年的《胡润百富榜》上，刘冀鲁、刘凌云父女的财富已缩水至50亿⭐元，身家相较巅峰时期缩水一半以上。 亚洲最大物流龙头，😍亮眼中报背后暗藏隐忧 作为家喻户晓的国民品牌，顺丰经过❤️多年发展，已成为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商（根据❤️弗若斯特沙利文报告，以2024年度总收入计）。 此番股😴东筹划股权转让事宜之际，顺丰控股上半年的业绩表现呈现出稳健增😂长的态势。半年报显示，上半年，顺丰控股实现营业收入1468.😁58亿元，同比增长9.26%；归母净利润达57.38亿元，同😡比增长19.37%。 在资本结构方面，截至报告期末，顺😀丰控股的总资产规模达2182亿元，归属于上市公司股东的净资产🤗954亿元，资产负债率51.35%，较2024年末的52.1🥳4%下降0.79个百分点，资本结构整体保持稳健。 同时😂，顺丰控股上半年的经营活动现金流量净额为129亿元，保持现金🔥流充裕；自由现金流入为87.4亿元，同比增长6.1%。 😜 然而，顺丰控股这份看似亮眼的成绩单背后，还暗藏业绩增速呈放🌟缓趋势、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 同花顺i😴FinD数据显示，2022年至2024年以及今年上半年，顺丰😊控股的归母净利润和扣非净利润增速均呈现持续下降态势。尤其是扣😅非净利润，其在前述时间段内的增速分别为190.97%、33.😢67%、28.2%、9.72%，从三位数降至个位数。 😢与此同时，上半年，顺丰控股的毛利率为13.22%，较去年同期😂也减少0.6个百分点。 从费用来看，上半年，顺丰控股的😉销售费用达到17.62亿元，同比增长19.8%，而同期公司的🚀营收增速只有9.26%。 对此，顺丰控股表示，销售费用😆的增长主要系公司加快销售团队建设步伐，助力行业化与国际化业务😢拓展。 研发方面，上半年，顺丰控股的研发投入达14.8⭐3亿元，同比减少7.42%。 作为公司的核心业务，物流🤔及货运代理板块上半年为顺丰控股贡献收入1435.31亿元，同😉比增长10.23%，占总收入的97.73%。 上半年，😎顺丰控股的总件量达成78.5亿票，同比实现25.7%的增长，🚀件量增速高于快递行业整体水平。 对此，顺丰控股解释称，👍速运物流业务的业务量同比增长25.7%，主要得益于公司持续完😅善产品矩阵及强化服务竞争力，不断渗透国内生产制造及生活消费领🤗域客户的端到端物流场景，稳步扩大业务规模，实现收入快速增长。😎 不过，由于产品结构的变化，顺丰控股上半年的票均收入为🤔14元/票，与上年同期的15.9元/票相比下降12.2%。 😘 数据显示，2018年至2022年间，顺丰控股的票均收入🙄整体从23.18元/票降至15.73元/票，五年累计跌幅超三😴成；2023年虽短暂回升至16.06元/票，但未能扭转整体下🙄行态势；2024年再度回落至15.52元/票。 根据公😎司最新披露的《8月快递物流业务经营简报》，8月，顺丰控股速运😘物流业务的单票收入为13.27元/票，环比7月的13.55元😉/票下降2.07%，同比则下降15.32%，高于上半年的整体😴下降比例。 另外，8月，顺丰控股的供应链及国际业务实现🤩收入61.3亿元，同比下降7.61%。对此，公司表示，由于国❤️际贸易波动及货运市场需求趋缓，海运价格较去年同期高位明显回落🥳，影响公司国际货运代理业务收入。 事实上，随着行业持续🤯已久的低价竞争，头部企业纷纷采取“以量取胜”策略，使得行业毛🤔利率越来越低，尤其是以加盟制为代表的中通、圆通、韵达、申通等🎉公司。 不过，据媒体报道，近日，极兔、中通、圆通等五家❤️头部快递企业同步上调上海地区收件价格，涨幅为0.2元/单至0😎.4元/单。 据悉，本轮调价范围为低价规模化电商件，对😉个人散件寄递的价格暂无影响。亦有快递网点工作人员表示，确实接😴到涨价通知。 对此，浙商证券认为，行业提价可能持续，加😉盟商和上市公司业绩均有望实现修复，随着9月旺季到来，或能看到💯价格更大范围企稳回升，快递业绩及板块情绪均预将实现阶段性修复😜。 东兴证券也指出，提价对行业盈利的增益较为明显，预计😡行业单票收入的上行还会持续一段时间。返回搜狐，查看更多