我,公司创始人,不接受产业资本的钱
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前段时间有篇文章短暂刷屏了我的朋友圈,文章开头提到一家正在融😢资路演的企业,创始人明确提出“本轮融资,绝对不要产业方的钱”😀。 说实话,这一态度的确颠覆了我的认知,因为过往无论是🤯从公开投融信息,还是与投资人的交流中,产业投资都是高频词,有😜LP甚至表示过只愿意投资产业资本。 于是,我顺着这条线💯索继续打听,发现上述表达并非个例,甚至可以说已经在创业圈达成🤔了某种“共识”。比如医疗健康领域FA文忆告诉我,她目前负责的🙄项目中,就有创始人表示“不要产业资本的钱,CVC也不想见”。🤔 另有几位硬科技创业者也直言:“非必要不考虑产业资本”。 🎉 有意思的是,就在我写稿过程中,一位创始人发给我了一份BP😀,我随口问到:你更倾向的机构类型是什么?他回了我两个字:“财😍投”。 难道说,产业资本真的不香了? “非必要不😡考虑产业资本” 陈瑞是一家硬科技企业的创始人,其公司业⭐务属于人形机器人产业链上的一环,是目前一级市场最火热的赛道之🚀一。因此,主动找上门来的机构不在少数。 作为掌握话语权⭐的一方,陈瑞心中对潜在的合作伙伴进行了优先级排序,遗憾的是,🎉产业资本被排在了较后的位置。 谈及原因,他坦言,其中一❤️点就是害怕丧失对企业的控制权。“产业资本往往倾向于争取更多话👍语权,如果在关键决策(比如公司发展方向或产品路径)上产生分歧🌟,局面就变得两难:不听他们的话,他们不高兴;听他们的话,很可🤗能会违背创始团队的初心,最终沦为职业经理人,真走到那一步,还🔥不如去找个班上。” “其实热门行业已经好很多了,产业方😅通常不会附加那么多条款。对于一些非明星赛道的非明星项目来说,😢准备拿产业基金钱的时候,就要做好失去公司控制权的觉悟了。”硬😂科技创业者韩超表示。 除了出于“失去控制权”的担忧,频😜繁“被压估值”也是创始人们如今抵触与产业方合作的重要原因。 😴 相较财务投资机构,产业资本的一大优势在于能够带来实际业😍务增长和市场扩张的订单和渠道资源。但是天下没有免费的午餐,所😊有的资源都被标上了价格。在投资过程中,产业资本的常见操作是把😅资源折现成现金,将估值压低。文忆表示,一次在撮合项目和产业资❤️本合作时,资方直接表示,“我们会给订单,但是估值会压到很低。😀” 另一早期投资人也提到,他孵化的企业在某一轮融资时,🔥本来已经谈好了30亿的估值,结果一家知名产投进来,直接把数字😎压到了20亿,“好在投前就给了订单,投后又加深了合作,算下来😡还是值的。” 不过交流下来我发现,通过被投方式拿到订单😜并非想象中容易,冲着“对接产业资源”去合作,但投资完成后却没😢有得到什么有价值赋能的企业不在少数。“没有订单,肯定会失望。🔥如果再不幸遇到剽窃技术的,就真的是绝望了。” 身边类似😊的例子见多了,也就对所谓的产业赋能祛魅了。韩超表示,在跟同行👍沟通时他发现,大家如今似乎已经达成了默契——非必要不考虑产业😀资本。 展开全文 “披着产业方外衣的财务投资人”🌟 产业资本真的如此不值得信赖么?其实也不尽然,现实中,🤔也有企业因产业投资的加入实现了显著成长。 以比亚迪入股😡锂电池隔膜龙头金力股份为例。2021年10月,金力股份成功吸💯引了比亚迪的8000万元投资。比亚迪的加入,不仅为金力股份提😀供了资金支持,还带来了大量订单。 根据金力股份的招股说⭐明书,比亚迪在那一年成为公司最大的客户,贡献了50.53%的🤗营收,使得公司营业收入从2020年的1.3亿元增长至2021😁年的5.8亿元,年增长率高达346%。可以说,金力股份的发展😴在很大程度上得益于与比亚迪的紧密合作。 类似的案例还有🙄很多。结合交流中一些创始人对产业资本的吐槽,我们不难看出,大⭐家抵触的其实并非产业资本本身,而是那些仅以“产业赋能”为名、🚀行压估值之实,却未能兑现资源承诺的机构。用投资人张旭的话说,😡就是“披着产业方外衣的财务投资人”。 张旭现任某上市公😀司战投部投资总监,在他看来,判断一家产业资本是否具备“产业赋😘能”能力,首先看对方的核心KPI是什么。 以他所在的上😊市公司为例,战投部并不自行寻找项目,而是基于协同部门提出的需😉求来决定投资。被投对象要么与集团主营业务协同,要么符合专利布🤯局或渠道扩展的战略需要——根本目标始终是服务于集团整体业务赋🚀能。不过他也提到,有些企业的投资部门将DPI也列入重要考核指🤩标,“为了赚钱承诺一些根本兑现不了的资源,这种情况倒也并不罕🤩见。” 这里就引出了关于组织架构的话题。某种程度上,产🤔业资本(CVC)在集团内部的“站位”,决定了它的权限和地位,😅如果仅作为集团下属的一个部门存在,将很难调动供应链或采购部门😆去为投资部门的承诺买单。 有投资人向我分享过他在某地产⭐CVC工作时的经历:当时他们看中了一个项目,对方明确表示,唯💯有将其纳入集团的供应链体系,才愿意接受投资。投资团队本身认可😴这一诉求,但最终因为业务部门老大不同意导致合作未能达成。类似🌟这样的情况先后发生了多次,结果是尽管背靠雄厚产业资源,但这家😊CVC一直发展不起来。 当然也有正面例子。有创业者告诉🤩我,市场普遍对小米产投的认可度颇高,因此其所投企业进入供应链😴的机会较大;歌尔则更强势,“投了基本就要想办法用上”。 😂 “关键还是在于集团高层是否真正重视投资板块。如果由一把手或🔥联合创始人直接主管,投资部门话语权就强;如果投资部门处于边缘👏位置,那基本就很难成事。”上述创业者表示。 “有些产业😉资本很难拒绝” 尽管大多数创始人都表达了对产业资本的抵🤯触情绪,但他们也承认,有些产业资本的资金确实很难拒绝。 😎 比如一些头部产投或是“链主企业”,就属于“即使不给订单,也🤩想拿到融资”的典型。因为有了他们的入股,就相当于得到了下一轮😅融资的背书。企业也想得明白:“产业资本拿不到实际资源,或许创😀始人知道,但其他投资人不知道啊。” 这一心态,也折射出🤯当前一级市场对于产业资本的“偏爱”。 眼下,硬科技投资🤗已经成为一级市场的主旋律,而硬科技企业通常存在技术壁垒高、研😁发周期长、商业化路径复杂的特点。对于不具备相关产业背景的财务👍投资人来说,这无形中提高了投资的门槛。 这一背景下,“👍跟着产业资本出手”正成为很多财务投资机构最稳妥”的投资策略。😴因为在大家的普遍认知里,离产业越近,代表着拥有更深厚的项目储🤯备和项目渠道,同时也意味着对未来技术走向的判断大概率更准确。🌟 不只是在投资层面,从募资角度,产业资本也成为很多机构❤️的合作首选。某地方产投平台投资人告诉我,在募资过程中, 产业👍型上市公司被他视为最优先考虑的合作对象。“这对于一些产业竞争😆力不具备优势的地方政府基金来说很重要,引入上市公司就是在向企😘业传达一个信号——和我们合作,不仅只是与一个低线城市的城投平😅台建立了联系,还能接触到更广泛的市场化资源。” 身边的🤔负面案例和市场对产业资本的推崇,就像两股相反的力量,让很多创😎始人陷入“不想拿,又不得不拿”的纠结。 不过,市场环境💯向来都是复杂的,与其陷于两难,不如回归理性。对创业者而言,不👏要因为光环盲目相信“赋能”神话,也无须因个别失败案例就否定所😍有产业资本。重要的是清醒认知自身需求,理性辨别合作方,并始终👏将重心放在夯实内功上。 说到底,资本市场会有冷暖变迁,🤗产业叙事会有起伏更迭。无论对面坐的是财务投资人还是产业资本,🚀创始人最终要回答的始终是那个最根本的问题:我们究竟因何而强大⭐? 答案,永远握在创业者自己手中。 (文中文忆、🙌陈瑞、韩超、张旭皆为化名)返回搜狐,查看更多
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