9月19日，量化派控股有限公司（以下简称“量化派”）第5次向😜港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人是中金和中信。🥳 作为一家专注于中国消费领域的在线市场运营商，量化派在😎AI技术深度融合、消费线上化趋势加速的背景下，展现出了强劲的😴增长动能。2025年前五个月总收入和公司经调整溢利（非国际财😡务报告准则计量）分别为4.14亿元、2.12亿元。，两者同比🤩增速分别为38.5%和75%。 量化派凭借旗下消费电商❤️平台与汽车零售O2O业务，不仅精准卡位中国消费升级与数字转型👏的主赛道，更在人工智能技术落地等方面建立起了稀缺的壁垒与先发😍优势。 一、业务布局与赛道前景：万亿市场+AI赋能，成🚀长天花板仍高 量化派是一家专注于中国消费领域的线上市场😍运营商，旗下有消费电商平台和汽车零售O2O平台。 消费🤔电商平台自2020年11月起涵盖各式零售商品，如第三方市场供⭐应商提供的消费电子产品、食品及饮料、家电、化妆品、珠宝、服装👏及个人日常护理用品，并透过线上购买将该等消费品与平台用户进行😊匹配。汽车零售O2O平台主要帮助汽车零售商吸引线上流量，使其👍能够在当地实体店线下购车。 量化派所处的线上消费商店行🥳业具有高增长性和较强的驱动性。 按交易总额计，中国线上🤯消费商店的市场规模由2020年的13.9万亿元增加至2024🌟年的25.7万亿元，期内复合年增长率为16.5%。该快速增长🌟主要得益于大数据、云计算及人工智能等创新技术的发展、消费者需🔥求越趋多元化以及利好的政策环境。 据招股书，预测期内，👍受行业深入应用新兴技术所推动，预计中国线上消费商店的市场规模😀将由2025年的29.1万亿元进一步增加至2029年的41.😁2万亿元，复合年增长率为9.1%。2024年中国消费领域线上⭐商店市场占中国整体零售市场的份额达到36.9%，预计该份额将😊在预测期内进一步增加。 未来，中国消费领域线上商店市场🌟的AI技术应用将进一步深化。中国线上消费市场正经历智能转型，😁AI技术深度融入业务运营。大数据推荐系统大幅提高了产品匹配的🙌准确率，从而提高了转化率。在客户留存方面，预测性的AI行销可❤️以主动识别风险用户，并实施个人化的留存策略，显著提高用户黏性❤️。这种演变反映了市场从流量竞争转向侧重留存的策略的转变。 🤗 同时，加速向低线城市扩张也是中国消费领域线上商店市场的趋🤔势之一。线上商店正在调整其策略，优化供应链并实施本地化运营，👍以更好地服务该等地区。例如，与一线市场相比，低线城市表现出不😴同的消费特征，更加重视成本效益，对社交驱动的营销和由具影响力😘的人所作推荐的响应度更高。同时，对优质产品和服务的需求不断增🙄长，反映出该等地区的消费正在升级。各大电商平台纷纷采取差异化😂的运营方式，以满足不同城市层级消费者的多元需求。 二、😉财务表现与实力认证：营收激增38.11%，权威奖项印证科技实😜力 近年来，量化派的总收入得了较高的增长速度。 😎量化派的总收入由2022年的4.75亿元增加11.44%至2😁023年的人民币5.30亿元，并于2024 年进一步增加87😅.48%至9.93亿元。总收入由截至2024年5月31日止五😴个月的3.00亿元增加38.11%至截至2025年5月31日👏止五个月的人民币4.14亿元。 展开全文 公司经😆调整溢利（非国际财务报告准则计量）同样表现亮眼，经调整溢利从😂2022年1.26亿元升至2024年3.63亿元，复合增长率🙄高达69.7%，今年前五个月更是达到2.12亿元。 这😘一优异的财务表现背后，是市场对量化派技术实力和商业模式的高度😜认可。成立十年来，公司已获得国家高新技术企业、北京市科委高新🚀技术企业、北京专精特新企业等多项重要资质认定，并入选北京市第😢一批商业秘密保护示范基地名单。 在人工智能领域，量化派🙌的创新实力同样获得了业内广泛认可，先后荣获多项重要奖项，包括🙌2025全国企业“人工智能+”行动创新案例TOP100，20😂24年中国国际人工智能大会组委会及人工智能行业创新力评价组委😊会评选的十大创新力企业奖，以及中国社会科学院评选的“2023👍年中国人工智能最具投资价值奖”等。 此外，公司还获得北😆京市经济和信息化局与朝阳区人民政府联合评选的“全球数字经济优😉秀创新企业”，36氪WISE大会评选的“人工智能商业应用之王🤩”和量子位评选的“2020中国人工智能领航企业TOP50”等🤗荣誉。 这些资质荣誉与业绩增长相得益彰，共同印证了量化🙄派不仅具备强大的商业变现能力，更在技术创新和行业影响力方面建😡立了显著优势，为其持续高质量发展奠定了坚实基础。 三、😴核心优势与技术壁垒：“人货场”深度融合，AI驱动精准匹配 😁 量化派的核心优势在于能够无缝整合用户、商品/服务及消费场😍景三大关键要素，从而为业务伙伴创造增长和协同效应的机会。 🤩 目前，大量的终端用户和众多商品及服务供应商，已通过量化派⭐建立起了联系。截至2025年5月31日，量化派通过线上市场吸🌟引了超过6000万注册终端客户，为业务伙伴积累了庞大的客户群🤯，截至2025年5月31日，量化派的业务伙伴透过线上市场提供😢超过160万个库存单位。 量化派的核心优势来源于多年的🥳经验积累，以及AI技术的加持。 量化派在分析消费相关行🙄业的客户画像方面拥有逾八年经验。他们专有的AI技术可实时分析👏客户偏好及资料，优化业务伙伴的运营效率以及终端客户的用户体验🌟。其AI技术模型通过分析用户画像发现新模式，从而不断自我学习🚀及改进。通过客户画像，量化派可识别及发现终端客户的需求，并赋🤗能业务伙伴及其商品及服务与终端客户匹配。 例如，利用量👍化派的人工智能演算法及技术平台量星球，平台帮助市场供应商有效😅地触达目标终端客户。多年来，线上市场的运营提升了量化派的销售😍订单及数据分析能力，进而帮助其业务伙伴更了解客户偏好及提高客🙄户转换率。 量化派为业务伙伴提供搜索及推荐算法、客户画👍像及有针对性的营销，以赋能客户维系。平台可通过分析客户资料，🌟针对终端客户的需求，向用户推荐市场供应商的商品，并根据各位终🤗端客户的偏好定制虚拟店面主页，提供 “千人千面”的购物体验。😴 纵观量化派此次IPO，其背后不仅是一家企业的资本进程🥳，更折射出中国消费数字转型、AI技术落地与政策红利叠加的时代🙄机遇。量化派在高增长的线上消费市场中精准卡位，业绩持续爆发，🚀多年来累计的经验和自研AI技术为其增长增添确定性，构筑了技术🤯壁垒。随着消费复苏趋势明确、低线市场潜力释放与技术模型不断优😉化，量化派有望进一步扩大其平台效应与商业边界，持续为市场与投🎉资者带来想象空间。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😎万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😊限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞🙌机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台👍。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施🤗已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😆执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠😎纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🌟标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🙌同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家😴公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如😅此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😂林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对😴的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😘88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借😢了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走🤯50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人🔥，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼👍时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🙄大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪🎉潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🌟%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000❤️块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😴事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成🤔长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，🔥 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州👍当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元🤗，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🎉变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 🚀 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林⭐在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😀善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使🤯他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流👍不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂🔥，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的👏支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😎、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从👍那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与❤️万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😴，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😁更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🤩物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了🔥万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😉代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🙌和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步😘在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了😎十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到🤗2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的😡西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传🤗奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😊09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😉2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😀550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，🚀万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😉已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😊，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，🤩万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达😆集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历😁史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让⭐首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😊王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77😅家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收🤗购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 👏 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场😎易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😴本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，😴万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一😢个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈😎抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更🤯是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动🚀退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😘归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达😜商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76😀港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的🤩王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购😍了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😁锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机🚀；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠😉加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什😁么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风😜也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😉字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但🚀永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🌟其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达❤️商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母😢公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很😡亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营😢收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82😂.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但😉这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20😁15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201🚀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年😀销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，🚀在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201😆5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业👍务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2🔥014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，🤩太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 😜 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🤩业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20😜13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😉达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%❤️上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持🔥在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健😊林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业😉首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09🤔%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😜次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9😊3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是😢想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前🤩，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、😴80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上😘胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上😢，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱👍咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，🌟还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌😴桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错🤔，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 ❤️ 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业⭐帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。😜那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，😎截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股😴超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间👏，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值🎉得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%🤗股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概😅是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广😴场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😍掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二😆线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4😴8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😁 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示🙄，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😍成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 🔥 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 👍 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力🎉。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🙄业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，😘重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额🤯突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🎉县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，🎉其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规🎉模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😉金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回🤯报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时😁，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😉忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策⭐支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的👍背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金😂收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，😎全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资💯产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达👍广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言😉，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😀分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🎉成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运⭐营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁😂。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的⭐万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😜未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一🚀步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😍，查看更多