前段时间有篇文章短暂刷屏了我的朋友圈，文章开头提到一家正在融😢资路演的企业，创始人明确提出“本轮融资，绝对不要产业方的钱”😁。 说实话，这一态度的确颠覆了我的认知，因为过往无论是🤗从公开投融信息，还是与投资人的交流中，产业投资都是高频词，有🤯LP甚至表示过只愿意投资产业资本。 于是，我顺着这条线❤️索继续打听，发现上述表达并非个例，甚至可以说已经在创业圈达成⭐了某种“共识”。比如医疗健康领域FA文忆告诉我，她目前负责的🤩项目中，就有创始人表示“不要产业资本的钱，CVC也不想见”。🙄 另有几位硬科技创业者也直言：“非必要不考虑产业资本”。 🥳 有意思的是，就在我写稿过程中，一位创始人发给我了一份BP😂，我随口问到：你更倾向的机构类型是什么？他回了我两个字：“财⭐投”。 难道说，产业资本真的不香了？ “非必要不🥳考虑产业资本” 陈瑞是一家硬科技企业的创始人，其公司业🔥务属于人形机器人产业链上的一环，是目前一级市场最火热的赛道之🚀一。因此，主动找上门来的机构不在少数。 作为掌握话语权🚀的一方，陈瑞心中对潜在的合作伙伴进行了优先级排序，遗憾的是，😉产业资本被排在了较后的位置。 谈及原因，他坦言，其中一😁点就是害怕丧失对企业的控制权。“产业资本往往倾向于争取更多话😂语权，如果在关键决策（比如公司发展方向或产品路径）上产生分歧⭐，局面就变得两难：不听他们的话，他们不高兴；听他们的话，很可🤩能会违背创始团队的初心，最终沦为职业经理人，真走到那一步，还⭐不如去找个班上。” “其实热门行业已经好很多了，产业方👍通常不会附加那么多条款。对于一些非明星赛道的非明星项目来说，😆准备拿产业基金钱的时候，就要做好失去公司控制权的觉悟了。”硬🔥科技创业者韩超表示。 除了出于“失去控制权”的担忧，频👍繁“被压估值”也是创始人们如今抵触与产业方合作的重要原因。 😁 相较财务投资机构，产业资本的一大优势在于能够带来实际业💯务增长和市场扩张的订单和渠道资源。但是天下没有免费的午餐，所🌟有的资源都被标上了价格。在投资过程中，产业资本的常见操作是把😁资源折现成现金，将估值压低。文忆表示，一次在撮合项目和产业资❤️本合作时，资方直接表示，“我们会给订单，但是估值会压到很低。😍” 另一早期投资人也提到，他孵化的企业在某一轮融资时，😉本来已经谈好了30亿的估值，结果一家知名产投进来，直接把数字🤩压到了20亿，“好在投前就给了订单，投后又加深了合作，算下来🤯还是值的。” 不过交流下来我发现，通过被投方式拿到订单🚀并非想象中容易，冲着“对接产业资源”去合作，但投资完成后却没🌟有得到什么有价值赋能的企业不在少数。“没有订单，肯定会失望。😀如果再不幸遇到剽窃技术的，就真的是绝望了。” 身边类似😅的例子见多了，也就对所谓的产业赋能祛魅了。韩超表示，在跟同行😎沟通时他发现，大家如今似乎已经达成了默契——非必要不考虑产业😆资本。 展开全文 “披着产业方外衣的财务投资人”👏 产业资本真的如此不值得信赖么？其实也不尽然，现实中，🚀也有企业因产业投资的加入实现了显著成长。 以比亚迪入股🤗锂电池隔膜龙头金力股份为例。2021年10月，金力股份成功吸😎引了比亚迪的8000万元投资。比亚迪的加入，不仅为金力股份提😜供了资金支持，还带来了大量订单。 根据金力股份的招股说😅明书，比亚迪在那一年成为公司最大的客户，贡献了50.53%的🙄营收，使得公司营业收入从2020年的1.3亿元增长至2021🥳年的5.8亿元，年增长率高达346%。可以说，金力股份的发展😉在很大程度上得益于与比亚迪的紧密合作。 类似的案例还有🤩很多。结合交流中一些创始人对产业资本的吐槽，我们不难看出，大🤩家抵触的其实并非产业资本本身，而是那些仅以“产业赋能”为名、😊行压估值之实，却未能兑现资源承诺的机构。用投资人张旭的话说，😡就是“披着产业方外衣的财务投资人”。 张旭现任某上市公😂司战投部投资总监，在他看来，判断一家产业资本是否具备“产业赋👍能”能力，首先看对方的核心KPI是什么。 以他所在的上❤️市公司为例，战投部并不自行寻找项目，而是基于协同部门提出的需😴求来决定投资。被投对象要么与集团主营业务协同，要么符合专利布😘局或渠道扩展的战略需要——根本目标始终是服务于集团整体业务赋⭐能。不过他也提到，有些企业的投资部门将DPI也列入重要考核指😁标，“为了赚钱承诺一些根本兑现不了的资源，这种情况倒也并不罕😉见。” 这里就引出了关于组织架构的话题。某种程度上，产😁业资本（CVC）在集团内部的“站位”，决定了它的权限和地位，😉如果仅作为集团下属的一个部门存在，将很难调动供应链或采购部门🔥去为投资部门的承诺买单。 有投资人向我分享过他在某地产🤗CVC工作时的经历：当时他们看中了一个项目，对方明确表示，唯😎有将其纳入集团的供应链体系，才愿意接受投资。投资团队本身认可🔥这一诉求，但最终因为业务部门老大不同意导致合作未能达成。类似😆这样的情况先后发生了多次，结果是尽管背靠雄厚产业资源，但这家😍CVC一直发展不起来。 当然也有正面例子。有创业者告诉💯我，市场普遍对小米产投的认可度颇高，因此其所投企业进入供应链🥳的机会较大；歌尔则更强势，“投了基本就要想办法用上”。 🥳 “关键还是在于集团高层是否真正重视投资板块。如果由一把手或😘联合创始人直接主管，投资部门话语权就强；如果投资部门处于边缘😜位置，那基本就很难成事。”上述创业者表示。 “有些产业🤯资本很难拒绝” 尽管大多数创始人都表达了对产业资本的抵😘触情绪，但他们也承认，有些产业资本的资金确实很难拒绝。 😜 比如一些头部产投或是“链主企业”，就属于“即使不给订单，也🌟想拿到融资”的典型。因为有了他们的入股，就相当于得到了下一轮😁融资的背书。企业也想得明白：“产业资本拿不到实际资源，或许创🤯始人知道，但其他投资人不知道啊。” 这一心态，也折射出😅当前一级市场对于产业资本的“偏爱”。 眼下，硬科技投资😊已经成为一级市场的主旋律，而硬科技企业通常存在技术壁垒高、研😅发周期长、商业化路径复杂的特点。对于不具备相关产业背景的财务🌟投资人来说，这无形中提高了投资的门槛。 这一背景下，“😘跟着产业资本出手”正成为很多财务投资机构最稳妥”的投资策略。😍因为在大家的普遍认知里，离产业越近，代表着拥有更深厚的项目储😜备和项目渠道，同时也意味着对未来技术走向的判断大概率更准确。🙄 不只是在投资层面，从募资角度，产业资本也成为很多机构🤗的合作首选。某地方产投平台投资人告诉我，在募资过程中， 产业😀型上市公司被他视为最优先考虑的合作对象。“这对于一些产业竞争😉力不具备优势的地方政府基金来说很重要，引入上市公司就是在向企💯业传达一个信号——和我们合作，不仅只是与一个低线城市的城投平🚀台建立了联系，还能接触到更广泛的市场化资源。” 身边的😅负面案例和市场对产业资本的推崇，就像两股相反的力量，让很多创😊始人陷入“不想拿，又不得不拿”的纠结。 不过，市场环境🙌向来都是复杂的，与其陷于两难，不如回归理性。对创业者而言，不🥳要因为光环盲目相信“赋能”神话，也无须因个别失败案例就否定所😊有产业资本。重要的是清醒认知自身需求，理性辨别合作方，并始终🚀将重心放在夯实内功上。 说到底，资本市场会有冷暖变迁，😅产业叙事会有起伏更迭。无论对面坐的是财务投资人还是产业资本，🥳创始人最终要回答的始终是那个最根本的问题：我们究竟因何而强大🤩？ 答案，永远握在创业者自己手中。 （文中文忆、😴陈瑞、韩超、张旭皆为化名）返回搜狐，查看更多

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文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub😴u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬😀和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个😊伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消🌟费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品👍该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到🤗这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 🌟它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售😆平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同😅仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是😍，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面😁上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备👍可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500🚀 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆🌟、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至😢不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论👏：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传🥳统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模😀型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：😴 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行😊性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力😊，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具🚀备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：😂很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 💯 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 🎉 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店❤️甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 😡 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪😉购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台😂用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比🤯相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提😍供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😡动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点🚀：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自😴建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致🚀商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品😆牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 🥳 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做😆的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。🎉即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过😆100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身🤩供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情🤯况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😍“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😘 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在😡供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来😂源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身😀的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点🙌： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并❤️非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与😎整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将😢建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看😉法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在🎉平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “🙄看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而😍是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑⭐一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我😂们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的😢核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌🙌究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精🥳细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、🚀平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极💯高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓😍品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、😘闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正😅的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己😘的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😀却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，😆抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能🙌真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更👏加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见🔥，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多