文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😅万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😎限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞😁机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台😂。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施🙄已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😅执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠🎉纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🌟标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🚀同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家😆公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如😜此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健🤗林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对🔥的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😅88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借😡了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走💯50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人⭐，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼😎时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🙄大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪🤯潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🎉%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000🤯块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😢事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成😉长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，😎 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州😅当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元⭐，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司❤️变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 ⭐ 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林⭐在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😊善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使❤️他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流⭐不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂😎，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的🤗支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😁、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从❤️那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与💯万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😡，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😢更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🥳物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了😀万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😜代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🥳和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步🤗在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了❤️十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到🙌2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的💯西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传😴奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20🎉09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😁2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😂550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，😊万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国🤔已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😀，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，😡万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达😀集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历🌟史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让🔥首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😎王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77🙌家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收😜购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 😉 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场🥳易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资💯本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，⭐万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一🤯个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈❤️抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更⭐是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动😅退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😡归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达👏商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76🤔港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的😉王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购🤗了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😉锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机😎；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠🙄加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什🤯么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风🙄也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😎字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但😀永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展😍其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达🤩商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母🎉公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很💯亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营❤️收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82😆.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但😉这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20❤️15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201😀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年🙄销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，🎉在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201😎5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业😘务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2😜014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，😘太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 ❤️ 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🤗业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20😆13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😀达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%🎉上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持😢在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健⭐林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业⭐首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09🥳%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😢次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9⭐3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是🌟想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前😊，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、🤗80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上🤗胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上😡，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱🤗咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，🤗还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌👍桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错😴，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 😴 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业😡帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。🙄那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，🙄截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股🤯超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间🌟，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值😆得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%😀股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概👍是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广🥳场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😅掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二🤩线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4🔥8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。👍 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示😎，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😆成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 😁 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 😂 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力🥳。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🤯业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，🎉重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额😁突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🙄县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，😁其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规🥳模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租❤️金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回🤩报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时👏，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆❤️忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策🤔支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的👏背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金🚀收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，🤩全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资😉产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达😊广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言🔥，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场💯分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🤩成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运👍营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁💯。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的🤯万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😎未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一😊步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😅，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 穆胜 文 | 穆胜 “人效”的全称是“人💯力资源效能”，对应的英文是“HR Efficiency”，而😂“Efficiency”，是投产比、效率的意思。这就产生了一👍个非常明显但鲜有人提及的问题——为什么不直译为“人力资源效率😆”，而要翻译为“人力资源效能”？ 我算是国内几个最早研🌟究“人力资源效能”的人，这里，我给出一个解释。 01 🤗主打防守的模式 人效是个投产比，分母是“人力资源投入”🌟，分子是“财务或业务产出”。从数学逻辑上看，要提升人效，显然😜有两种模式： 第一种模式主打防守，主张减少分母，即“降😘低人力资源投入”。 具体做法是，精简机构、压缩编制、裁🤗撤人员。考虑一般的企业里多多少少都有组织冗余，这样的做法显然😉是立竿见影。但问题是，一方面，这种做法不可持续，组织规模不可😅能无限缩小；另一方面，如果没有理解组织的运作机制，盲目压缩组😂织，很有可能导致业务流程和组织氛围被破坏，进而影响产出（分子😜），最终得不偿失。 事实上，大多企业就是在这条错误的道🔥路上“砥砺前行”。2015年左右，我为国内一家年营收千亿的企😍业担任人力资源顾问，当时我就为他们引入了最先进的人效管理理念😴。也就是说，很多现在才流行起来的概念，我在十年前就给他们讲过🌟了。当时现场的反馈很有意思，相当一部分HR认为：“穆老师，您💯这理念很好，但现实中，HR能够控制的只有分母，要提升人效，我❤️们只能动刀砍人、砍组织。” 道理我都讲透了，但他们看到🔥的只是分母，所以，人效管理的理念并没有在这家企业落地生根。不😜能不说，这是一种遗憾，规模如此庞大的企业，但凡找一两个试点，🤯尝试探索人效管理，形成成本端的竞争力和经营者的效能意识，他们🙌现在的江湖地位，就不会如此憋屈了。 02 主打进攻的模😜式 第二种模式是主打进攻，主张增加分子，即“增加财务或🤯业务产出”。 有一部分企业，的确能够只管业绩增长，不管🌟人力投入。甚至他们在人力资源投入上豪掷千金，还会被认为是“有😂格局”“有眼界”“战略性储备”。 说白了，如果业绩保持🤩高速增长，人力资源这点投入，还不是九牛一毛？老板们进而就可以😴上价值——“人才是最宝贵的资源，好的人才决定了企业的未来，找😢人才，不应该看价格。” 眼看着这些企业在人力资源投入上😎的“大手笔”，其他企业的HR就开始泛酸——“看看人家的老板，😢看看人家的企业，看看人家的HR！我们就没打过这么富裕的仗！”😆 其实，这种“全力进攻（分子），不管防守（分母）”逻辑⭐，还是因为企业有业绩增长的势能。老板们大可以把这种势能归结于😉自己在人才上的全力投入，甚至可以举出个别人才改变竞争格局的个🤩例，但说到底，这种势能还是来自于宏观经济和行业的红利，显然是🤯倒果为因嘛。但舆论就是慕强的，当你业绩好了，你说什么别人都会👍认为全是对的。 展开全文 我从来不相信那种豪掷投😍入，然后赌不确定性产出的投资模式，这种模式赌性太大，不靠谱。😡这就好比有的头部投资机构，宣传自己的理念是“投赛道”，也就是😘哪个赛道上出现机会的时候，就投这个赛道上几乎所有的头部项目。😉他们形容为，一把飞镖扔出去，总有一个落在靶盘上。但现实却在打🎉脸，经济红利期过去了，进入寒冬了，他们的这种投资模式就不灵了😍。所以，不要把“蒙对了”说得这么清丽脱俗嘛。 03 防😘守反击的模式 不考虑经济周期，人力资源的投资，也不能是⭐只管防守（分母）的“龟缩”；如果考虑现在是经济寒冬期，人力资🌟源的投资，就不能是只管进攻（分子）的“豪赌”。 进一步😎看，即使现在经济再回归上行期，依赖“豪赌”模式的HR们价值就👍会被认可，就有前途吗？显然也不是呀。他们所谓的专业成功，在老👏板和业务部门眼中，不过是蝇附马尾，企业要不要干掉HR，全凭老🌟板心情。 两种模式本质的问题，都是割裂了进攻（分子）与😡防守（分母）之间的关系。奉行两种模式的企业，都不清楚人力资源😆投入是如何产生业绩的，他们只能“抓一头”。 我主张的人⭐效管理，是防守反击的模式，是把有限的人力资源筹码进行合理配置🌟，最大程度确保企业的确定性增长。直观来说，即使一个企业人力资🤗源总投入不变，我认为，通过优化配置方式，也能明显提升人效。因😀为大多企业的人力资源配置方式，实在有点像是“蒙眼放筹码”“菜👍市场议价定编制”，造成的局部冗员那可不是一点点。把冗员挤出来🎉，放到一些真正需要人力投入的领域里，再辅以若干的人效赋能手段😊（选用育留等），业绩增长自然就来了。 如果考虑我的这种🔥理念，人力资源效能，应该就有两层意思：一是“效”，即效率；二😢是“能”，即产出。这个概念本身就有导向性，它表面是防守反击，❤️其实是一种精实增长的进攻理念，它坚信人力资源投入和业绩产出之⭐间的强联系，认为通过人力资源职能的各种工具能够推动经营。有没😆有发现？这个概念本身就是人力资源专业的革命，野心还挺大的！ 🙌 这样看来，中文博大精深，“人力资源效能”的翻译，实在是😜妙！返回搜狐，查看更多