文 | 预见能源 文 | 预见能源 最终，还是合🙌并在了一起。 9月25日，大有能源、平煤股份、易成新能🙌、神马股份、硅烷科技同日公告，接到控股股东通知，河南省委、省😎政府决定对河南能源集团有限公司和中国平煤神马控股集团有限公司💯实施战略重组。 官网显示，作为河南省的两大能源巨头，中😜国平煤神马集团和河南能源集团的实际控制人均为河南省国资委。其😎中，平煤股份、神马股份均隶属于中国平煤神马集团，目前市值都超😜过百亿。中国平煤神马集团在2008年由原平顶山煤业（集团）有❤️限责任公司和原中国神马集团有限责任公司重组而成。 而原🙄平煤集团为国家“一五”规划的重点项目之一，是新中国自行勘探设🤗计、开发建设的第一个特大型煤炭基地；原神马集团是改革开放之初❤️国家第一批引进的9个重点建设项目之一。经过多年发展，已逐步形🙌成以煤盐为源头的多条特色产业链，成长为跨区域、跨行业、跨所有😍制经营的国有特大型集团，资产规模超过2800亿元。 与😴中国平煤神马集团的发展路径相似，河南能源集团也历经战略重组而😁成立。其中第一次重组发生在2008年底，成立河南煤业化工集团😜有限责任公司；第二次发生在2013年9月，组建河南能源化工集🎉团有限公司，后正式更名为河南能源集团，现如今产业涉及煤炭、化😁工新材料、电力及新能源等，拥有煤炭资源储量284亿吨，化工产💯品产能近1000万吨。 目前，中国平煤神马集团控股平煤😅股份、神马股份、易成新能、硅烷科技4家上市公司，6家专精特新😀企业挂牌新三板。河南能源集团现拥有规模以上化工企业34家，其🤔中控股大有能源、九天化工（新交所交易代码：C8R）2家上市公❤️司。 据了解，这次重组已经谋划三年。 早在202🤗2年，为进一步推动国有经济布局优化和结构调整，河南省就曾提出😢，将加快省管企业战略性重组，在建工、文旅、物流等领域打造一批🥳旗舰劲旅。 2024年7月，河南省明确将“推进重点产业😁领域战略性重组和专业化整合，加快煤化工瘦身集聚、延链强链”作🙄为下半年重点工作；同年11月，河南省省长王凯在深化国有企业改😊革专题会议上再次强调，要聚焦推进国有经济布局优化和结构调整，😜大力推动国有资本“三个集中”，加快战略性重组和专业化整合，当😉好长期资本、耐心资本、战略资本。 今年恰逢国务院国资委💯“改革深化提升行动”收官大考，把省内两大千亿级煤化巨头合二为🙄一，是河南省既定国企改革战略的关键一步。 一位河南财经😘资深人士表示：“这场两大国有能源化工集团的整合，是继2010😡—2011年全国煤炭企业兼并重组浪潮后河南省内出现的另一行业🤔标志性事件，牵涉面广，影响深远，或许是用增量发展的战略手段解🙄决存量问题的又一重大举措，并标志着当前煤炭形势下中原地区能源😍产业布局进入优化升级的全新阶段。” 人口和农业大省的河😊南，同样也是能源大省，并且曾是中国的产煤大省，原煤产量位居全💯国第四位，种类比较齐全，是国家规划建设的13个全国大型煤炭基😴地之一。 展开全文 2010年第一次行业重组后，😡河南能源集团（合并义煤集团前，曾叫“河南煤化集团”）、平煤神🙌马集团、郑州煤电集团成为首批年产能突破5000万吨的大型煤炭😎企业，初步实现行业资源向优势企业集中、产业集中度迅速提升的目👏的。 不过，河南煤炭资源经过长期开采，部分矿区面临资源😡枯竭，且不少煤炭企业存在“大而不强、小而不专”的状况，在资源🤩获取、技术升级、市场竞争等方面的压力逐渐凸显。 按照公😍开资料，合并后总资产超5000亿元，员工总数近30万人，营收😢超3000亿元，实现利润近60亿元（2024年），旗下涵盖永😆煤、平煤、焦煤、鹤煤、义煤等企业以及神马股份、大有能源等6家😁上市公司，河南第一大能源国企再次呼之欲出。 02 😉 近两年，中国能源版图正经历一场深刻的重构。贵州、广西、新疆🤩、湖南、四川、青海等省（区）的能源企业密集启动整合重组，一批🌟大型省级综合性能源集团相继亮相。 2020年，山东、山👍西两大能源大省率先行动，山东能源集团与晋能控股集团先后重组成❤️立，甚至在晋能控股集团的筹组公告中，晋能控股集团就明确了他们😅是“拟对标国家能源集团”而进行组建的。 2023—20👏24年，地方能源集团重组掀起热潮，贵州能源集团、广西能源集团🤗、新疆能源集团、湖南能源集团、四川能源发展集团、青海省清洁能🤩源产业发展集团等整合或设立。 如今，山东能源集团与晋能😎控股集团的发展目标均是“世界一流”，贵州能源集团、广西能源集😅团、新疆能源集团、湖南能源集团等则在向“全国一流”进军。 😆 去年11月30日，A股多家上市公司披露，四川省人民政府拟😂启动四川省投资集团有限责任公司（以下简称“川投集团”）与四川😅省能源投资集团有限责任公司（以下简称“四川能投”）的战略重组😂事宜。 据了解，川投集团是四川省内的水电巨头，截至目前🙄，该集团参控股电力装机4403万千瓦，约占四川省总装机规模的🤗35%。四川能投则是新能源巨头，以“清洁能源、绿色材料、先进😢制造”为主，布局光伏、风电等。 川投集团与四川能投的联👍手，可谓是形成了水电和新能源之间的互补，填补能源供应缺口，更😜重要的是，地方能源平台的竞争力得到极大提升。 今年5月🤔8日，湖南发展集团股份有限公司发布公告称，公司拟以发行股份及🤗支付现金的方式购买湖南湘投能源投资有限公司持有的湖南湘投沅陵🤔高滩发电有限责任公司85%股权、湖南湘投铜湾水利水电开发有限🚀责任公司90%股权、湖南湘投清水塘水电开发有限责任公司90%🔥股权、湖南新邵筱溪水电开发有限责任公司95%股权，同时向不超😅过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。 此后😅的5月9日，淮河能源控股集团有限责任公司发布公告称，公司重大🌟资产重组事项获安徽省国资委批复。淮河能源拟通过发行股份及支付😆现金的方式购买控股股东淮南矿业（集团）有限责任公司持有的淮河🤔能源电力集团有限责任公司89.30%股权。 资料显示，🤩淮河能源是淮南矿业旗下十分重要的能源公司，而淮南矿业背后实控🙄人是安徽省国资委，即淮河能源是安徽地方国企，其主营业务主要是😎火力发电业务、售电业务、铁路运输业务以及配煤业务。 业😅界认为，地方能源板块的整合，将加速将资源向头部集中，有助于加🤗大域内资源整合力度，减少沟通协调等资源内耗，增强集团的竞争力😡和抗风险能力，引领当地能源产业创新。 未来，随着并购重😁组支持政策优化，国有资本重组还在不断升温。一批巨无霸地方能源😘集团崛起后，将成为地方国企的引领者、用户资源的汇聚者和地方财💯政的贡献者。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😎万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😊限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞🙌机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台👍。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施🤗已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😆执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠😎纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🌟标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🙌同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家😴公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如😅此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😂林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对😴的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😘88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借😢了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走🤯50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人🔥，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼👍时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🙄大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪🎉潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🌟%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000❤️块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😴事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成🤔长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，🔥 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州👍当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元🤗，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🎉变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 🚀 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林⭐在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😀善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使🤯他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流👍不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂🔥，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的👏支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😎、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从👍那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与❤️万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😴，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😁更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🤩物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了🔥万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😉代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🙌和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步😘在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了😎十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到🤗2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的😡西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传🤗奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😊09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😉2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😀550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，🚀万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😉已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😊，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，🤩万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达😆集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历😁史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让⭐首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😊王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77😅家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收🤗购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 👏 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场😎易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😴本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，😴万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一😢个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈😎抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更🤯是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动🚀退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😘归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达😜商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76😀港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的🤩王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购😍了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😁锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机🚀；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠😉加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什😁么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风😜也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😉字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但🚀永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🌟其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达❤️商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母😢公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很😡亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营😢收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82😂.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但😉这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20😁15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201🚀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年😀销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，🚀在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201😆5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业👍务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2🔥014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，🤩太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 😜 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🤩业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20😜13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😉达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%❤️上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持🔥在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健😊林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业😉首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09🤔%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😜次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9😊3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是😢想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前🤩，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、😴80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上😘胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上😢，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱👍咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，🌟还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌😴桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错🤔，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 ❤️ 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业⭐帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。😜那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，😎截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股😴超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间👏，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值🎉得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%🤗股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概😅是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广😴场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😍掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二😆线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4😴8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😁 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示🙄，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😍成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 🔥 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 👍 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力🎉。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🙄业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，😘重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额🤯突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🎉县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，🎉其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规🎉模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😉金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回🤯报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时😁，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😉忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策⭐支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的👍背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金😂收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，😎全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资💯产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达👍广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言😉，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😀分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🎉成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运⭐营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁😂。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的⭐万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😜未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一🚀步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😍，查看更多