留给石头科技的赛道不多了

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文 | 市象,作者 | 景行,编辑 | 文昌龙 文 |😀 市象,作者 | 景行,编辑 | 文昌龙 “石头科技的🤔新战略不知道是怎么执行的,只知道花大钱,不知道钱花哪里去了。🔥” 这一观点出自石头科技投资者。目前,石头科技正在一场🙌“创业焦虑”中。9月初的柏林国际电子消费品展览会上,石头科技🥳发布了三款智能割草机器人产品,意图杀入西方户外清洁市场。 🙌 这家从小米生态链脱颖而出的智能清洁品牌,正寻求二次上市,😜今年6月,石头科技向港股递交招股书,寻求科创板+港股,内资+❤️外资的双融资渠道,为渠道、研发、新业务筹备子弹。 但在🎉此前的历次创新中,石头科技或慢人一步,或铩羽而归,除洗地机目😁前已经能贡献利润外,其他曲线尚未成型。 在接受《界面》😀采访时昌敬提到,自己曾用六个因子构筑一套人才模型,用于吸纳新🔥人才以及考核现员工。昌敬表示:“我认为我自己每一个板都是长板😡、没有短板。”他公开表示,友商频繁以他个人账号的抖音视频内容⭐“黑”石头,令他防不胜防,这些账号内容有相当一部分是昌敬对造❤️车、驾驶的思考及体验。 在投资者眼中,这位创始人的性格😁“自负且自我”。从轻视洗地机品类的创新机遇,到出于个人兴趣“😅重仓”造车,昌敬在追逐一个红海行业的同时,放弃了人形机器人这😊一市场的重大机遇,属于“放弃始发车,去赶末班车”。 而😘更令市场担忧的是,石头科技与昌敬,未来还有多少“试错机会”?😎 01 因行业贝塔而生 石头科技的发展史,几乎是🥳一部行业红利的变迁史。 创业早期的昌敬,无疑是捕捉市场🔥机遇的好手。在互联网早期,昌敬就凭借美颜APP产品,让初创公🌟司以1200万美元的价格被百度收购。 在昌敬眼中,石头👏科技抓住了两轮市场红利。其一,石头科技于2014年7月创立,😀仅两个月后就获得小米投资进入其生态链,解决“活下来”的问题;❤️其二,在代工业务走上正轨时,石头科技转型自有品牌脱钩小米,同😡时抓住机器人行业出海势头,迅速打入发达国家市场,拿到品牌+市🤔场的双红利。 业绩数据则能直观反映,抢占扫地机市场,究😅竟为石头科技带来了一块多大的红利蛋糕。 今年上半年,石😆头科技实现营收79.03亿元,同比增长78.96%,其中99💯.93%的收入来自智能清洁产品及配件,根据石头科技的业务划分😡,目前其智能清洁产品主要包含智能扫地机器人、洗地机和洗烘一体😁机三大类。毫无疑问,扫地机仍然是石头科技赚钱的绝对主力。 😁 这一产品的确定性较强,且石头科技先发优势显著。 根😢据IDC数据,今年上半年全球扫地机器人市场增长稳定,出货量达🤩1126.3万台,同比增长16.5%,其中,石头科技出货量为💯232.6万台,市场份额达到20.7%,科沃斯、追觅、小米、👍Irobot等对手紧随其后。在全球清洁机器人市场中,石头科技😉仍以15.2%的市场份额排名第一。 展开全文 但🤔石头科技同样面临业务结构单一的问题,投资者担心的是,一旦行业🙌增速下行,石头向何处去。 上半年的石头增收不增利,赚到🤗的钱少了,花钱的地方多了。在营收暴增的情况下,净利润6.78⭐亿元,同比下降了39.55%;经营活动现金流净额暴跌179.⭐84%至-8.23亿元,这还是石头科技2019年以来的首次负😎值。 2023年、2024年、2025年上半年,石头科🙌技智能产品的毛利率分别是55.32%、50.36%和44.5🥳9%。石头科技的解释是,公司正在全球“以直取代”,通过提高自⭐营渠道覆盖率,增加品牌建设投资,致使利润下行。 上半年💯石头科技的销售费用暴增了144%,研发投入暴增了67.28%😂,总额6.85亿元的研发投入甚至超过了净利润总额。同样上市的😅科沃斯,上半年研发费用率是5.76%,石头科技是8.7%。 🎉 这场投资者与企业的视角裂痕还在拉大。在石头科技看来,研😘发与销售费用的高投入有利于做大未来利润,但在投资者眼中,石头⭐科技的利润“失血”还在持续。 02 石头还有多少筹码 😀 围绕着减持与否的问题,昌敬与石头科技投资者形成了一条猜😴疑链。 去年三季度财报发布后,石头科技因股价暴跌、创始😉人减持被挂上热搜。昌敬公开回应称: “希望持有石头科技😆股票的投资者可以耐心一点,现在是一个战略的转型期,也是一个阵👏痛期,势必会带来公司的一些变化,这些变化都是为了以后更长远的❤️发展。” 为此昌敬两度做出不减持承诺,去年6月承诺6个❤️月不减持,今年6月干脆承诺12个月。 对投资者来说,石😘头科技研发高举高打不是坏事,但一些前提必须成立,创始人不该频😆繁减持,石头科技得把钱花对地方。过去的问题是,创始人沉浸在自🤔己的世界里,认为石头科技的创新阿尔法能战胜行业贝塔,一次次将😅子弹往红海里打。 在接受《人物》采访时昌敬表示,202😜0年石头科技上市后,自己的人生来到一个巅峰,急需另一个梦想支😜持目标感。不到一年时间里,昌敬转型造车,2023年8月极石0😅1正式上市,交付仪式上昌敬说:“过去一年,我90%的精力都在😘造车上。” “因为个人爱好,去赶新能源汽车的末班车,多🤔少影响了石头的路径。说自己精力都在石头上,汽车只是财务投资,😉不可能总去管汽车,但视频看得出大部分精力放在了汽车上。”有投🙄资者表示。 昌敬造车的结果是,石头科技市值在一年多的时😜间里暴跌超过77%,此后缓慢复苏。极石01车型在今年3月刚刚🚀实现销量过千,8月销量定格在1286辆。 同样的故事也🤩发生在洗衣机赛道。 2023年,石头科技发布第一款洗衣🌟机产品,试图将技术颠覆市场的经验从扫地机复刻至洗衣机。首款产🥳品石头分子筛洗烘一体机H1采用自研三年的分子筛低温烘干技术,😂号称颠覆传统洗衣机市场烘干模式,售价为5999元。 从😍业绩角度看,石头科技财报显示,包含洗衣机在内的智能电器产品销😜售额2023年为5.5亿元,2024年为10.7亿元,增速上💯整体较快,但市场体量始终未能打开。今年6月,石头科技南京洗衣❤️机事业部进行了一场比例超过70%的大规模裁员,从产品到供应链😅等部门均在裁员范围内。 而在真正该发力的地方,石头科技😁一直是慢人一步。 “当年看不起洗地机这种结构性创新错失😜一大波业绩,然后把机会让给了追觅。”有投资者表示。 在💯昌敬苦研造车的时间点,添可拿出了芙万1.0洗地机,追觅拿出了😘H11 Max洗地机,前瞻产业研究院数据显示,2019年我国🤗洗地机市场规模仅为0.7亿元,到2024年约为143亿元,一😴个蛋糕从无到有迅速做大。 好在石头科技亡羊补牢,迅速跟🥳进洗地机市场。财报数据显示,去年石头科技包含洗地机在内的其他🚀智能产品收入为10.7亿元,同比增长93.13%,但如果拿出😂造车的力度提前布局,石头科技或早已摆脱追赶者身份。 割😍草机领域也同样如此,早在石头科技入场之前,九号公司、追觅的智👏能割草机器人产品已经落地。但相较洗衣机、汽车,此次石头科技布🤯局割草机的反馈相对正面,原因在于,市场终于看到石头科技布局商🤯业蓝海,而不是追着成熟产品打。 03 留给石头的赛道不😆多了 眼下,昌敬和石头科技需要绷紧神经。 一方面😎,行业内的专利大战持续不休。9月16日,科沃斯刚在欧洲统一专🙌利法院起诉石头科技侵犯其名为“机器人定位方法、机器人及存储介🙄质”的欧洲专利。 而在未来,能留给石头科技的蓝海赛道已🤯经不多。在家用清洁机器人赛道,头部品牌从室内一路打到室外,从🤩扫到洗的功能不断细分,把可用场景打了个遍。割草机瞄准的是西方👏国家限定的室外草坪清理需求。而在家用清洁机器人场景下,中国品⭐牌正在瓜分家用场景的扫地、洗地等市场需求,头部品牌刺刀见红时😆,新兴品牌仍在进场。 今年是扫地机行业的祛魅年,各品牌😍大打价格战,旗舰变中端、中端变低端,小米则将3C增强版扫地机👍价格打到约950元,扫地机作为尖端科技产品的市场印象一去不复👏返。 目前,石头科技正在产品上不断减配降价,以应对整个😎扫地机行业价格混战的局面。在亚马逊上,原价1599美元的石头😍扫地机器人Qrevo Curv,青春版限时优惠价格降到999❤️.9美元;在国内,有消费者愤怒表示,入手三个月的石头科技扫地👍机降价一千元。 而在传统家电领域,无论在任何赛道,石头😊科技都必须打一场低门槛高竞争低增速的苦战,这里也从来不是石头😂科技的红利。美的集团董事长方洪波曾反复提醒,家电行业早已是一😡片红海,不仅市场增长见顶,降本增效空间也已见顶,无论是谁,贸👍然杀入家电的结果,只能是杀敌一千自损八百。 洗烘一体机🤗大规模裁员的惨痛教训提醒石头科技,就算苦研数年,拿出足以冲击😆行业的重大创新,后发者也无力撼动行业巨头。 在割草机赛🎉道,目前市场增速较快。IDC报告显示,2025年上半年全球割😀草机器人出货量达234.3万台,对照扫地机的规模约为五分之一😴,同比增长高达327.2%,行业处于爆发前夜。 然而割😅草机市场正在由蓝转红。今年的CES 2025国际消费电子展上💯,九号、追觅、科沃斯、优必选等公司集中发布割草机产品,今年2😂月,追觅宣布其割草机产品出货量超过10万台。 有投资者😂表示,石头科技的优势在于研发能力很强,产品领先比较多,但错失👍太多机会。追觅很早就发布人形机器人了,石头反正是没动静。 😂 截至目前,石头科技的二次上市故事仍不够美,扫地机以外的第🚀二增长曲线尚未成型。市场预计今年三季度,石头科技洗地机或将实🚀现扭亏转盈,接过增长接力棒。但问题在于,洗地机与扫地机存在竞😍争关系,要找到下一个增长场景,归根结底要替消费者寻找下一个生🌟活方式,难度可想而知。 对这颗自信的“石头”来说,未来😘有必要拿出执行力快速抢占好赛道,而不是等到电梯爬不动时,再尝😂试跳起来。返回搜狐,查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

智通财经APP获悉,摩根士丹利表示,iPhone 17系列的💯早期交货时间与去年同期相比持平或略有延长,该行维持对苹果(A😉APL.US)“增持”评级,目标价240美元。 大摩指😉出,iPhone 17系列初期供应状况优于去年,同时早期交货😅时间与去年同期相比持平或略有延长,表明iPhone 17的早🙌期需求可能同比增长。这一积极信号与市场对2026财年iPho😊ne出货量持平的预期形成对比,为苹果公司带来了乐观前景。 🤩 该行的数据显示,iPhone 17系列在开始预订后的4天🙌内(截至9月16日),其交货时间在全球多数主要市场均呈现同比🌟持平或上升的趋势。具体来看: iPhone 17 Pr😎o Max:在美国的交货时间为22.5天,国际平均为24天,😢较预订开始时的19.4天显著延长。与国际市场相比,其交货时间😂同比增加1.2天。 iPhone 17 Pro:在美国👏为14.2天,国际平均为18.1天,同比缩短2天,但国际市场😡仍增长2天。 iPhone Air:在美国为6.7天,😴国际平均为7.9天,同比缩短3天(与iPhone 16 Pl😅us相比),且在中国市场尚未上市。 iPhone 17👏标准版:表现最为突出,在美国交货时间为15.5天,国际平均为🚀19天,同比延长6.5天和9天。中国市场的交货时间达到30.🎉5天,创下两年来的最高记录。 这些数据表明,iPhon🤩e 17的需求整体强劲,尤其是基础型号和Pro Max型号。🤔报告强调,早期供应状况优于去年,主要得益于生产良率的提升和印😎度工厂产能的扩大——苹果首次在印度同时生产和发货所有新机型。😊 大摩报告通过实地调研发现,当前用户的升级动机主要源于😎替换老旧设备。iPhone的平均更换周期约为5年,这意味着i🌟Phone 12用户(上一次“超级周期”的群体)成为今年的自😢然升级者。 大摩预计,苹果2026财年收入将增长6.5💯%,其中iPhone收入增长5.5%,服务收入增长12%。毛😴利率稳定在46.9%左右,每股收益达8.00美元。看涨情景下😢,iPhone更换周期加速可能推动收入和每股收益更高增长;看🔥跌情景则假设需求疲软和关税压力导致增长放缓。返回搜狐,查看更🌟多

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