文 | 预见能源 文 | 预见能源 “经营正常”😆为何难以转化为股价动能？ 9月29日，宁波能源2025⭐年半年度业绩说明会现场，投资者的提问直指核心：“公司股价长期🙌低迷，是否遇到经营困难？有何提振股市的具体措施？”面对这一尖😀锐质询，董事长马奕飞给出“日常经营一切正常，上半年归母净利润😀增长13.05%”的回应。 然而市场对此并不买账——作❤️为1995年成立、2004年登陆上交所的老牌企业，其首发价格🌟4.2元，二十余年后股价仍在4元区间徘徊，与宁波光伏装机容量👍突破千万千瓦的区域能源发展热潮形成鲜明反差。 当202😡4年营收同比下滑21.24%、归母净利润同比下降30.05%🚀的年报数据与半年报“增利不增收”的表现叠加出现时 ，这家国企😢的估值困境更显扑朔迷离：所谓的“经营正常”为何难以转化为股价🌟动能？二十余年的发展又为何未能给投资者带来超额回报？ 🌟分红维稳与市值管理：为何难破股价僵局？ 股价长期与首发😡价持平的背后，是市场对企业成长价值的深度疑虑。通常而言，此类🤩局面往往源于长期盈利增长乏力、资产增值效率低下，导致股价无法🤩反映企业成长红利。宁波能源的财务轨迹似乎正在印证这一逻辑：2😡022至2024年，公司归母净利润波动明显，分别为3.64亿😉元（同比减少23.22%）、4.07亿元（同比增加18.65🤔%）、2.85亿元（同比减少30.05%），缺乏稳定增长的核🚀心支撑。 面对投资者关切，马奕飞在业绩会上着重强调公司😂对股东回报的重视，提及2022至2024年现金分红比例分别达😜41.48%、41.15%和58.83%，2025年5月已实⭐施每10股派1.50元（含税）的分红方案，总额约1.68亿元🥳。但分红力度与股价表现的脱节，暴露出市值管理的深层短板。尽管🙌管理层提出“以价值管理为核心，通过增强竞争力、优化治理、加强😴投资者沟通”等长效措施，甚至暗示未来可能推出股权激励计划，但🤔市场更关注实际成效。 值得注意的是，投资者对“增收不增🙌利”的追问直击痛点。2025年上半年18.74亿元的营收同比😢减少11.24%，与1.97亿元归母净利润的13.05%增幅😎形成诡异背离，而马奕飞“积极开拓市场、优化资产结构”的回应未😆能给出实质性解决方案。这种增长质量的瑕疵，或许正是股价长期低🌟迷的核心症结。 增利不增收背后：数据矛盾与流动性暗礁 😡 2025年半年报呈现的“营收降、利润升”异象，并非宁波🤔能源业绩质量问题的个例。回溯2024年数据，公司营业收入42👍.42亿元同比下降21.24%，归母净利润2.85亿元同比下💯降30.05%，已显现营收利润双降的压力，仅依靠经营性净现金👍流124.55%的同比增幅形成短暂支撑，而这种现金流与营收的😂反向变动已持续多个报告期 。 业绩说明会上暴露的数据矛🙌盾更引发市场担忧。针对经营活动现金流净额同比减少55.45%👏的问题，财务负责人夏雪玲称系2024年同期收回2.61亿元可💯再生能源补贴所致，但半年报明确记载该笔补贴为2.54亿元，7🤩00万元的差额未获解释。无独有偶，独立董事张志旺将研发费45🔥.25%的增幅归因于技术研发方向，而财报则明确指向“潜江热电😘、溪口蓄能研发费增长”，信息披露的不一致性削弱了市场信任度。🙄 展开全文 财务报表背后的流动性风险更不容忽视。👏截至2025年6月末，公司资产负债率64.46%，虽处于能源🤔行业60%～75%的常规区间，但货币资金仅7.62亿元，占5💯6.09亿元流动负债的比例仅13.58%，现金比率远低于20❤️%的安全线。2024年数据显示，公司资产负债率已连续三年上升😁，从59.07%增至65.99%，短期债务占总债务比例达49😴.67%，应收账款周转率则从2022年的15.06次降至2.👍89次，资金回笼能力持续弱化 。 尽管管理层提出“发债🌟置换高息贷款”的融资策略，但在货币资金占总资产不足5%的现状🤩下，其抗风险能力与投资弹性已备受质疑。 智慧能源转型：🙌蓝图之下的落地困境 在业绩说明会上，马奕飞将公司未来发😉展的重心锚定智慧能源转型，提及已在象山波威重工建成全市首个厂😀区内风光储一体化项目，推进虚拟电厂与智慧能源管控平台建设，并🙌计划“持续拥抱数智力量”。这一战略看似契合宁波打造“能源+数🥳字”新型能源体系的城市规划——截至2025年5月，宁波光伏装🤔机容量达1024.45万千瓦，象山海风电装机容量超106万千😴瓦 ，但宁波能源的转型实践却面临多重挑战。 对外投资的👍分散化与项目效益的不确定性形成鲜明对比。2025年上半年，公👍司既斥资9610.75万元收购坤能集团22家光伏项目公司股权😆，又通过子公司新设马鞍山朗辰、青辰新能源等平台，同时推进8项🤔认缴出资，但多数项目出资进度不足50%，难以形成规模效应。反⭐观存量资产，子公司潜江瀚达热电上半年亏损1828.58万元，🤔兰溪甬能生物质能源有限公司因效益问题被清算注销，核心业务的盈😂利稳定性亟待改善。 转型项目的长周期与行业竞争的白热化😅更加剧了不确定性。公司寄予厚望的抽水蓄能项目中，仅80MW的💯溪口项目已投运，1200MW的状元岙项目仍在推进中，而此类项😁目普遍存在投资大、回收慢的特点。与此同时，电力市场化改革带来🎉的挑战已然显现：浙江省内三家热电企业均需参与电力市场交易，绿🙄电绿证、辅助服务等新型交易品种对企业运营能力提出更高要求，而😀公司目前尚未展现出差异化的竞争优势 。 当区域能源转型😢的红利持续释放时，宁波能源的转型成效仍待市场检验。返回搜狐，😉查看更多

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

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承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

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国家邮政局监测数据显示，国庆中秋放假期间（10月1日—10月😁8日），全国邮政快递业运行总体平稳，全行业共处理快递包裹 7😎2.31亿件，日均处理量超9亿件。 今年国庆、中秋双节😎叠加，各种消费模式、消费场景创新延展，各地群众出游需求旺盛，😘展现出假日经济的韧性和活力。邮政快递业抓住发展机遇，数百万快😎递小哥坚守岗位，在做好服务保障、提升服务质量基础上，立足市场🤔和消费需求，丰富服务内容，有效提升旅行体验，助力激发消费潜能😆。 国家邮政局相关负责人表示，近年来，邮政快递业持续加😍强服务供给能力建设，加速与文旅产业深度融合，创新服务为文旅经😍济注入新活力。假期期间，行业继续深化线上线下、商旅文体健等多🙌业态消费融合，支持多元化消费场景创新，持续拓展发展空间，进一😡步促进消费市场稳定发展和经济向好发展。 （人民日报客户🚀端）返回搜狐，查看更多