文 | 万联万象作者 | 龙猫 文 | 万联万象作者 🙄| 龙猫 一场突如其来的泥石流，不仅卷走了矿工的生命，🌟更冲击着全球铜市场的稳定根基。 从9月24日开始，国际🙌铜价突然大幅上涨，接连创下15个月新高。这场价格风暴的源头指😂向地球另一端——美国矿业巨头自由港麦克莫兰旗下印尼格拉斯伯格😂（Grasberg）铜矿因重大泥石流事故所引发的意外停产。 🔥 作为全球在产的第二大铜矿，格拉斯伯格2024年铜产量高😅达81.6万吨，约占全球铜矿产量的3.5%。自由港公司预计，😴2026年该矿产量将较之前预估的77万吨下降35%，直到20❤️27年其产量才会回到停产前水平。 继铝土、镍矿后，铜产🙌业也迎来上游的“黑天鹅”事件。全球有色行业都在思考，要拿什么🔥来止住已被推倒的铜矿减产“多米诺骨牌”？ 泥石流引发的😡铜业风暴 本次事件要追溯到9月8日晚，印尼中巴布亚省格😎拉斯伯格地下矿山发生大规模湿性矿料涌出事故。这场悲剧导致7名😢工人被困地下，其中2名已不幸身亡，截至9月24日仍有5名工人😎处于失联状态。 事故对矿区基础设施造成严重破坏，包括铁😍路、电气系统、通信系统等核心采矿设施均受损。 在近三周👏的沉默后，9月24日自由港公司更新事故进展，大幅下修其铜产量🎉预期。公司宣布已启动不可抗力条款，这意味着其可因不可控事件暂😍停履行部分供应合同义务。自由港将今年第四季度产量指引下调至“😢可忽略的水平”，远低于原先预估的20.2万吨。 全球市🤗场瞬间作出激烈反应。LME铜价单日暴涨3.2%，突破每吨10😘297美元，创五个月来最大涨幅。国内沪铜期货主力合约及电解铜😆现货价格也跟随上涨超过3%，升至8.3万元/吨附近。 🙄铜价飙升的同时，全球证券市场同步震荡。自由港麦克莫兰股价暴跌💯16.95%，单日市值蒸发巨大，创疫情以来最大单日跌幅。 😅 与之形成鲜明对比的是，其他铜生产商股价逆势上扬：嘉能可、🌟泰克资源等因市场供应预期收紧而股价上扬。这一市场反应模式清晰🥳展示了供应链冲击对不同环节企业的差异化影响。 全球铜供😂需平衡的重构 格拉斯伯格铜矿的停产事件发生在全球铜市场👏本就脆弱的时刻。 根据中金公司的研究，2025年全球铜😂矿供给将有20.2万吨的损失，约占全球矿端供给的0.9%。而😡2026年将面临26.95万吨的损失，约占全球矿端供给的1.😍1%。 全球铜库存已处于历史相对低位，供应链缓冲能力有🤔限。任何供应风吹草动都更容易直接反映在价格上，强化了投资者对⭐铜供应链脆弱性的认知。上海期货交易所进口亏损扩大至500元/⭐吨，进一步反映现货市场紧张状况。 展开全文 近年😘来，全球铜矿供应扰动事件明显增多。 2025年2月，智👍利出现持续数周的罢工事件及全国范围断电引发的矿山停摆。202😍5年二季度，受地震影响，艾芬豪与紫金矿业在刚果（金）合作的卡🔥莫阿-卡库拉地下矿大幅下调2025年增产目标；三季度智利Co💯delco旗下的埃尔特尼恩特矿山运营也遭遇地震，产量预计损失😘2万-3万吨。 一系列事件表明，全球铜矿供应体系正变得😂越来越不稳定。 中信建投期货金属首席研究员江露指出，从🙄影响范围来看，自由港预计此次停产将对2025年第四季度全球铜😅产量带来约47万吨的影响，对2026年全球铜产量带来27万吨🙄减量，相当于占据全球铜矿产量的3.5%。这种规模的供应中断足🎉以改变全球铜市场的整体供需格局。 寻找缺口的答案 😆 面对即将到来的供应缺口，市场自然将目光投向其他潜在供应来源😁。 然而，全球铜矿资源高度集中，前十大铜矿产量合计占全😍球供应约30%，且多数由跨国矿业巨头联合控股，这种格局虽有利❤️于规模效应，但也可能加剧区域性供应波动风险。 现有矿山😘的扩产是最直接的解决方案。必和必拓近期宣布投资15亿美元扩建😘智利Spence铜矿，力拓则加速推进蒙古奥尤陶勒盖铜矿二期工😁程。然而，这些项目需要时间，难以立即填补格拉斯伯格停产造成的😂缺口。 回收与替代品同样被视为缓解供需矛盾的途径。废铜🤯回收量短期激增20%，但仅能弥补约15%的供应缺口。而在大部😅分应用领域，铜的替代品有限，铝作为铜的替代品，其价格同步上涨❤️3%，但导电性能差异限制了替代规模。尤其是在电气传输和新能源👏领域，铜的导电性能无可替代。 短期来看，巴拿马年产量3🙌3万吨的Cobre Panama铜矿的产能恢复节奏将成为影响🤗2026年供需平衡的关键因素。该矿自2022年底因税收和特许😉权使用费争议而停产，巴拿马政府考虑在2026年初重启该铜矿。🥳但其重启面临环境审计等程序性障碍，具体时间表仍存不确定性。 🤯 最终，价格机制本身将发挥作用。 铜价上涨将抑制部❤️分非必要需求，同时刺激新的供应来源投入开发。然而，这一过程需😅要时间，且可能对全球能源转型和经济发展造成连锁反应。铜价每上🥳涨1000美元/吨，全球电线电缆行业成本增加约120亿美元，🎉可能引发终端产品涨价。 结语 铜价飙升的背后，是🥳全球资源供应链的深度脆弱性。随着全球能源转型加速，铜在电动汽🙄车、可再生能源设施及电网建设中的需求持续增长。 未来两⭐年，铜市场将步入供给短缺与需求增长的双重考验期。解决缺口难题😘需要多元化的策略：加速废旧铜回收利用、开发替代材料、提高资源😁利用效率，以及建立更富韧性的供应链体系。 全球铜矿停产😢事件警示我们，资源安全已成为后工业化时代的战略议题。在追求经💯济效益的同时，加强供应链风险管理、推动技术创新、促进资源循环🌟利用，才是应对全球资源挑战的根本之策。返回搜狐，查看更多

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

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规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多