文 | 预见能源 文 | 预见能源 募资到位已逾😘四年，项目两度延期，随着“研发检测中心及智能制造中心”建成投❤️用，野马电池的产能提升与技术升级之路才刚刚进入实战阶段。 👏 募资5.45亿元，项目建设一波三折 2021年3月😍，野马电池在首次公开发行股票招股说明书中表示，募投项目均围绕😜主营业务，从现有业务出发增强公司的经营能力。并提出，要“早日❤️达到预期目标，实现预期效益”。不过，野马电池当时已经发出警示🤯，募投需要一定实施周期，且短期内产生的效益难以与股本、净资产👍的增幅相匹配，因此，在募资到位后的一段时间内，公司存在每股收😅益、净资产收益率下降的风险。 时隔多年，2025年9月👍27日，野马电池发布《关于部分募集资金投资项目结项的公告》显🌟示，该公司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”已建成达😎到预定可使用状态，公司对该募投项目进行结项。 公告披露😴，野马电池首发3334万股，发行价17.62元，募资总额约5😁.88亿元，扣除发行费4276.65万元，实际募资净额约5.🌟45亿元。本次募资已于2021年4月6日全部到位。投资项目包😂括：年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目；研发检测中心及😜智能制造中心项目；智慧工厂信息化建设项目；补充流动资金。四大💯项总投资额分别约2.54亿元、1.34亿元、4677.20万🥳元、1.23亿元。 值得注意的是，2021年8月23日⭐，野马电池审议通过了《关于调整部分募集资金投资项目的议案》，😊将原“年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”调整为“年产🚀8.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”，总投资额由约2.54😘亿元调整为约4.43亿元，但拟投入募资仍为约2.54亿元，占😘募资净额比例为46.63%，不足部分以公司自有资金投入。 ⭐ 项目推进过程并不顺利。2024年4月25日，野马电池将公😴司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”达到预定可使用状👍态日期延期至2024年12月。然而，到2024年12月，野马💯电池再次将该项目延期至2025年9月30日。截至9月27日公🤩告日，该项目已达到预定可使用状态，满足结项条件，公司决定将其😎予以结项。 结项背后：产能压力与技术升级的双重挑战 ⭐ 几年前，野马电池曾指出，此次募投将提高公司对碱锰电池的自😁主研发能力和生产能力。据了解，野马电池主营业务为高性能、环保💯锌锰电池的研产销。募资项目与其目前主营业务具有高度关联性。 🙄 项目投产后，将扩大野马电池整体规模，有利于进一步发挥公👏司技术、产品、客户、品牌和管理资源优势，有利于扩大市场占有率🌟，增强其市场竞争能力和持续发展能力。需要注意的是，还能够通过😆规模效益，降低单位成本，提升竞争能力。 9月27日才宣😊布已建成达到预定可使用状态的“研发检测中心及智能制造中心项目🤯”，主要是野马电池要在公司总部投建研发检测中心，以提高公司的🤯科研设施设备和科研条件，改善公司办公条件，有利于吸引人才，优🤩化研发体系，提高人员素质，利于公司研发、技术能力的提升，继续😍巩固公司行业技术领先地位，支持公司业务的长期稳定发展。不过，😍此前项目反复延期，公司也承受着募投效益未能及时释放所带来的财😆务与市场压力。 展开全文 野马电池需要在日益激烈🤗的市场竞争中，尽快将产能与技术优势转化为实实在在的业绩回报。😉新建的研发检测中心将有效提升野马电池核心技术壁垒。强大的检测⭐能力本身就是产品质量的“背书”，能增强下游客户的信任度。而智😜能制造中心的落成，将有助于提高生产线的自动化智能化水平。这不💯仅能提升生产效率，扩大产能，还能通过减少对人工的依赖来优化生⭐产成本，从而改善毛利率水平。在当前野马电池净利润增长面临压力⭐的背景下，这一点显得尤为重要。 由于碱性电池整体性能优😴于碳性电池，近年来，锌锰电池行业呈现出“碱性化”发展趋势。发😡达国家或地区碱性电池占整个锌锰原电池市场份额的60%～90%🎉，且仍在不断提高。从出口数据看，根据中国化学与物理电源行业协😁会统计，碱性电池的出口数量在锌锰电池出口总量的比例从2011⭐年25.15%增长到2019年38.85%。根据Techna🎉vio发布的研究报告，2019年碱性电池的全球市场规模达到7😆4.60亿美元。2018—2022年碱性电池的全球市场规模预🔥计将增加5.70亿美元。 预见能源了解到，几年前野马电🙌池已经看到按当时产能情况，碱性电池业务在每年的销售旺季（下半😀年）就面临产能饱和的局面，生产排期较为紧张，导致发货周期延长🤔，不利于较好地满足客户需求。未来随着碱性电池市场不断增长，公💯司产能不足的情况会更加凸显。因此，这次募投结项完成后，产能一🤗旦得到有效提升，将极大满足野马电池未来业务增长的需求。然而，🙌项目反复延期反映出企业在实施大型投资过程中面临的不确定性，其🙄效益能否如期兑现，仍有待市场检验。 结项并非终点：短期🤩业绩承压与转型阵痛并存 尽管募投项目结项为野马电池的长⭐期发展奠定了基础，但公司面临的短期经营压力与转型挑战依然严峻😆。 预见能源查阅野马电池2020—2024年年报了解到🚀，2020—2021年，该公司均呈现增收不增利的状况；202😘2年该公司营收同比减少，净利润同比增长约三成；2023年继续🤗保持与2022年相同状况，营收减少，净利润增长不足7%。20💯24年，野马电池实现营收与净利润双增长，同比分别增长超三成、🌟四成。 然而，这一复苏势头在2025年上半年再次受阻，😜野马电池重回“增收不增利”的困境。2025年1—6月归母净利👏润约3062.61万元，同比大幅下降55.13%。此外，今年🤯上半年，野马电池应收账款约2.75亿元，本期期末数占总资产比😆例17.3%，这反映出野马电池在回款管理与资金周转方面仍面临😍压力。 今年9月初，野马电池实控人、董事长陈一军，实控😆人、董事、总经理余谷峰，实控人、董事、副总经理陈科军因个人资😀金需求减持股份。据深圳商报报道，按9月3日收盘价每股28.4🙌元计算，三人此次累计套现约2.22亿元。据了解，三人减持计划🌟公布时，野马电池股价刚不久前创下历史新高。公司利润腰斩时期，❤️掌握公司最全面信息的核心管理层选择高位套现，这一时机难免会令🙄市场担忧其对公司短期前景的看法。 预见能源了解到，野马🎉电池从2020年到2024年，数年间对公司主要从事业务的介绍⭐没有变化，还是一如既往地从事如下业务：公司主要从事高性能、环😂保锌锰电池的研发、生产和销售。公司产品包括LR03、LR6、👏LR14、 LR20、6LR61 系列碱性电池及R03、R6🥳、R14、R20、6F22系列碳性电池，广泛应用于家用电器、😂 电动玩具、智能家居用品、家用医疗健康电子仪器、新型消费电子😜、无线安防设备、户外电子设备、无线通讯设备、应急照明等多个领🌟域。 有意思的是，2020年，野马电池的愿景是“致力于🤔成为全球知名的高性能锌锰电池制造商”，但到2024年，野马电😘池的愿景变成了“成为中国绿色能源的优秀企业”。这一转变透露出😅野马电池对传统锌锰电池业务增长空间的担忧，以及对拓展新能源领😅域的迫切需求。在碱性电池市场竞争日趋激烈的背景下，单一产品结🙌构已难以支撑公司的持续增长。 2025年，多项政策变化😎为野马电池的经营带来新的变数。2025年8月18日，《欧盟电😜池与废电池法规》（EU Regulation 2023/15😊42）正式全面生效，标志着欧盟对电池产品全生命周期管理进入“🤔强制合规”时代。欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于 2026😂年覆盖电池产品，合规企业需同时提交碳足迹声明和EPR注册号，🚀双重成本压力可能导致中小厂商退出市场。 野马电池曾指出😉，其与宁波中银、长虹能源、浙江恒威、力王股份等企业以产品出口🙄为主，那么必须通过技术升级满足环保新规的要求。其次，中国“双💯碳”目标也在推动电池行业向低碳化转型。因此，从政策角度，也督👏促了野马电池要从单一电池制造商向绿色能源解决方案提供商转型。🤯 值得注意的是，根据财政部、国家税务总局《关于进一步推💯进出口货物实行免抵退办法的通知》等有关规定，野马电池出口货物🤗增值税实行“免、抵、退”办法。2024年11 月15日，财政😡部、税务总局下发2024年第15号公告《关于调整出口退税政策😀的公告》，野马电池出口电池产品的出口退税率由13%下调至9%😆，此次出口退税率的下调，对其经营业绩产生一定影响。 为😂应对国际贸易环境变化，野马电池正在推进越南生产基地项目建设。😁2025年半年报显示，野马电池利用自有资金在越南打造生产基地😅项目，总投资额约3.35亿元，本年度投入金额约4796.43❤️万元，截至期末资金投入进度14.32%。在东南亚设厂是野马电🤗池优化全球供应链布局的关键一步，但项目建设进度相对缓慢，短期😆内难以对公司业绩形成有效支撑。 基于这些政策影响，募投😀结项后新设施、新产能对业绩的提振作用需要时间才能显现，难以立👏刻扭转野马电池短期的利润下滑局面。新的研发和制造中心从投入到😀全面运转，再到最终产出创新成果和实现降本增效，需要一个过程。🙄比如，研发检测中心和智能制造中心从投入使用到全面运转需要适应😊期，新技术、新工艺的研发成果转化存在不确定性，而且产能爬坡和😡市场开拓都需要过程。 在出口退税下调、欧盟新规实施等多😜重因素影响下，野马电池短期内仍将面临利润下滑的压力。野马电池❤️能否借助此次募投项目结项的新契机，成功实现从传统电池制造商向😡绿色能源企业的转型，将是决定其未来发展的关键。返回搜狐，查看😅更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

中国大模型，首登Nature封面。 9月17日，在最新😍一期的国际权威期刊Nature（自然）中，DeepSeek-😊R1推理模型研究论文登上了封面。该论文由DeepSeek团队😅共同完成，梁文锋担任通讯作者，首次公开了仅靠强化学习就能激发👏大模型推理能力的重要研究成果。这是中国大模型研究首次登上Na💯ture封面，也是全球首个经过完整同行评审并发表于权威期刊的🙄主流大语言模型研究，标志着中国AI技术在国际科学界获得最高认🎉可。 Nature在其社论中评价道：“几乎所有主流的大🤔模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被DeepSeek😆打破。” 中国AI大模型的“Nature时刻” 😆自大模型浪潮席卷全球以来，技术发布、性能榜单层出不穷，但始终😘缺乏一个权威的“科学认证”机制。OpenAI、谷歌等巨头虽屡😅有突破，但其核心技术多以技术报告形式发布，未经独立同行评审。🚀 DeepSeek以其公开性和透明性打破了这一局面。D🥳eepSeek-R1模型的研究论文最早于今年年初发布在预印本⭐平台arXiv上。自今年2月14日向Nature投递论文至今😀，历经半年，8位外部专家参与了同行评审，DeepSeek-R🙄1推理模型研究论文终获发表，完成了从预印本到Nature封面🙄的“学术跃迁”。审稿人不仅关注模型性能，更对数据来源、训练方❤️法、安全性等提出严格质询，这一过程是AI模型迈向更高的透明度😀和可重复性的可喜一步。 因此，Nature也对Deep⭐Seek的开放模式给予高度评价，在其社论中评价道：“几乎所有😀主流的大模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被Deep⭐Seek打破。”全球知名开源社区Hugging Face机器😡学习工程师Lewis Tunstall也是DeepSeek论😊文的审稿人之一，他强调：“这是一个备受欢迎的先例。如果缺乏这🤔种公开分享大部分研发过程的行业规范，我们将很难评估这些系统的🤗潜在风险。” 据了解，DeepSeek本次在Natur🤯e上发表的论文较今年年初的初版论文有较大的改动，全文64页，🙌不仅首次披露了R1的训练成本，而且透露了更多模型训练的技术细🎉节，包括对发布初期外界有关“蒸馏”方法的质疑作出了正面回应，😂提供了训练过程中减轻数据污染的详细流程，并对R1的安全性进行🤩了全面评估。 其中，在训练成本方面，R1-Zero和R🥳1都使用了512张H800GPU，分别训练了198个小时和8💯0个小时，以H800每GPU小时2美元的租赁价格换算，R1的😂总训练成本为29.4万美元（约合人民币209万元）。不到30👏万美元的训练成本，与其他推理模型动辄上千万美元的花费相比，可💯谓实现了极大的降本。 关于R1发布最初时所受到的“蒸馏💯”质疑，DeepSeek介绍，其使用的数据全部来自互联网，虽😂然可能包含GPT-4生成的结果，但并非有意而为之，更没有专门😅的蒸馏环节。所谓“蒸馏”，简单理解就是用预先训练好的复杂模型🎉输出的结果，作为监督信号再去训练另外一个模型。R1发布时，O💯penAI称它发现DeepSeek使用了OpenAI专有模型😂来训练自己的开源模型的证据，但拒绝进一步透露其证据的细节。 🤩 R2何时问世引发关注 自今年年初发布R1以来，D😆eepSeek在全球树立了开源模型的典范，但过去数月，外界对⭐于R2何时发布始终保持高度关注，相关传言一直不断。不过，R2🙄的发布时间一再推迟，外界分析R2研发进程缓慢可能与算力受限有😆关。 展开全文 值得注意的是，今年8月21日，D🙌eepSeek正式发布DeepSeek-V3.1，称其为“迈🎉向Agent（智能体）时代的第一步”。据DeepSeek介绍🤩，V3.1主要包含三大变化：一是采用混合推理架构，一个模型同😆时支持思考模式与非思考模式；二是具有更高的思考效率，能在更短🤩时间内给出答案；三是具有更强的智能体能力，通过后训练优化，新🤯模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。 由于R😢1的基座模型为V3，V3.1的升级也引发了外界对于R2“在路😘上”的猜测。V3.1的升级更深刻的意义在于，DeepSeek🙌强调DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Sc😊ale的参数精度，而UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代💯国产芯片设计。这也表明未来基于DeepSeek模型的训练与推😅理有望更多应用国产AI芯片，助力国产算力生态加速建设。这一表🙌态一度带动国产芯片算力股股价飙升。 中国银河证券研报指💯出，DeepSeek从V3版本就开始采用FP8参数精度验证了🤯其训练的有效性，通过降低算力精度，使国产ASIC芯片能在成熟💯制程（12-28nm）上接近先进制程英伟达GPU的算力精度，🥳DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale❤️参数精度，让软件去主动拥抱硬件更喜欢的数据格式，“软硬协同”😜的生态技术壁垒逐渐成为AI浪潮下新范式，未来国产大模型将更多😊拥抱FP8算力精度并有望成为一种新技术趋势，通过软硬件的协同😎换取数量级性能的提升，国产算力芯片将迎来变革。 责编：😉万健祎 校对：王朝全 版权声明 " Typ😁e="normal"@@--> 证券时报各平台所有原创😡内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关😀行为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助😉理，微信ID：SecuritiesTimes " Ty🤔pe="normal"@@-->返回搜狐，查看更多